中央登錄公債申購暨買賣制度說明

1、1,「交換公債」申購暨買賣制度之介紹,臺灣證券交易所 交易部陳志宏九十三年九月,2,,法源依據(jù)發(fā)行目的預(yù)期效益發(fā)行方式交換方式申購暨買賣制度說明,3,法源依據(jù),中央政府發(fā)行交換公債作業(yè)要點 （財政部 93.03.09公告生效） 行政院金融監(jiān)督管理委員會93.08.18公告:有關(guān)中央政府發(fā)行之交換公債以上市有價證券作為償還者，得不受證券交易法第一百五十條規(guī)定上市有價證券之買賣應(yīng)於證券交易所開設(shè)之有價證券集中交易市場為之之限

2、制,4,發(fā)行目的,為加強債務(wù)管理、執(zhí)行釋股預(yù)算及促進資本市場發(fā)展，發(fā)行以中央政府所持有事業(yè)股份(以下簡稱公股)作為償還標的，並按約定以公股償還或償付本金予公債持有人之交換公債(以下簡稱本公債)，特訂定本要點。本公債係以搭配政府所持有事業(yè)股份發(fā)行，公債所有人依據(jù)約定方式，選擇交換股票或到期由政府償付本金。其係參酌一般公開發(fā)行公司所發(fā)行交換公司債之發(fā)行方式辦理。,5,預(yù)期效益,節(jié)減債務(wù)利息：交換公債賦與交換公股之權(quán)利，兼具「債券」與「股票

3、」之性質(zhì)可吸引不同類型之投資人購買，其利率通常較一般公債為低。 降低債務(wù)餘額：本公債以以前年度中央政府總預(yù)算內(nèi)已執(zhí)行尚未完成釋股作業(yè)之公股作為償還標的者，持有人交換公股後，即為以前年度釋股預(yù)算收現(xiàn)並償還政府債務(wù)，降低政府債務(wù)未償餘額。,6,預(yù)期效益（續(xù)）,執(zhí)行釋股預(yù)算：本公債搭配釋股預(yù)算公股於市場公開發(fā)行，持有人申請交換確定後，交換標的股份即由政府移轉(zhuǎn)為公債持有人所有，同時為政府對公債之清償，並完成釋股預(yù)算之執(zhí)行。其屬於公營事業(yè)移轉(zhuǎn)民

4、營條例施行細則第四條第一項第二款「對非特定人公開招募出售公股」之釋股方式。 促進資本市場發(fā)展：交換公債以政府債信作保障，將可吸引投資人購買，對於活絡(luò)及擴大債券市場，促進資本市場發(fā)展極具助益。,7,舉例說明,假設(shè)投資人買了一千萬元公債，在設(shè)定中鋼為可交換公債轉(zhuǎn)換標的下，假設(shè)事先講好的轉(zhuǎn)換價格是每股二十元；投資人等於擁有五十萬股中鋼股票，未來若中鋼市價漲到二十一元，投資人若選擇將公債變成以股票持有，且在市場出售，就可享有資本利得。,8,舉

5、例說明（續(xù)）,若中鋼股價降至每股十九元，投資人若覺得不劃算，可持有該筆公債直至期滿，起碼可以保本，甚至可酌收微幅利息，惟可交換公債若以零利率或負利率發(fā)行，則得好好算算其中的機會成本與可能的資本損失。,9,報載標題是否達成?,釋股新制是否真能解決大賣壓問題??1.與舊制相較賣壓出現(xiàn)的時間點不同而已舊制--官方發(fā)佈時有可能馬上使市場因消息面出現(xiàn)第一次賣壓或氣氛走空,俟釋股時點接近前政策作多氣氛下釋股新制--可能不因發(fā)佈消息出現(xiàn)賣壓或空

6、頭氣氛,卻會在定價出現(xiàn)時及釋股後持債人轉(zhuǎn)換股票後出現(xiàn),賣壓仍舊存在2.都會給市場套利的大作手或大戶進行套利操作行情好時先空再回補或行情差時先多俟釋股前利多政策出爐再空,10,發(fā)行方式,本公債發(fā)行及交換由財政部邀集相關(guān)機關(guān)研商訂定公告之。其內(nèi)容應(yīng)包括：(一)發(fā)行日期。(二)利率及付息方式。(三)付息日期。(四)公債種類、面額及發(fā)行總額。(五)承購人資格。(六)償還方法。(七)請求交換之程序及給付方式。(八)交換條件(含

7、交換價格、交換期間及交換股份之種類等)之決定方式。(九)交換價格之調(diào)整。(十)交換時不足一股股份金額之處理。(十一)其他重要約定事項等。,11,交換條件(含交換價格、交換期間及交換股份之種類等)之決定方式。,（已民營化事業(yè)公股者）其交換價格及該期公債發(fā)行及交換條件，財政部得先委請財務(wù)顧問公司訂定。（尚未民營化事業(yè)公股者）其交換價格由財政部視需要洽請事業(yè)主管機關(guān)，召集評價委員會評定交換價格,12,交換方式,財政部於發(fā)行後應(yīng)依據(jù)公債售

8、出金額及交換價格，計算出應(yīng)供交換之公股數(shù)額，通知交換標的公股事業(yè)主管機關(guān)或股權(quán)管理機關(guān)，將其送交證券集中保管事業(yè)保管，俾供交換期間公債所有人順利交換。,13,交換公債交換作業(yè)流程圖,14,中央政府交換公債 （含:中央登錄公債）申購暨買賣制度說明,,15,大綱,源起中央政府交換公債相關(guān)事項中央公債之發(fā)行中央政府交換公債申購作業(yè)中央政府交換公債買賣作業(yè)證券商配合事項,16,壹、源起,發(fā)行市場透過「有價證券申購系統(tǒng)」銷售面額五十萬

9、元以下之公債，藉以便利小額投資人參與集中市場公債之申購適用法規(guī):中央登錄公債申購配售作業(yè)要點,17,,交易市場因央債已無市場創(chuàng)造者，故改採「無市場造市者」之逐筆競價交易系統(tǒng)，取代現(xiàn)行「有市場造市者」之交易系統(tǒng)買賣模式適用法規(guī):中央登錄公債買賣辦法本案適用範圍為九十三年十月份以後發(fā)行之中央登錄公債(含:交換公債 ),18,貳、交換公債相關(guān)事宜,何謂交換公債中央政府發(fā)行以中央政府所持有事業(yè)股份(以下簡稱公股)作為償還標的，並按約定

10、以公股償還或償付本金予公債持有人之公債，稱為交換公債亦屬「中央登錄公債」之一種交換公債比照中央登錄公債沒有實體債票，沒有辦理登記不得對第三人,19,續(xù)、（貳）,何謂中央登錄公債中央登錄公債係中央政府發(fā)行，由中央銀行及其委託之清算銀行以電腦登記相關(guān)權(quán)利資料，並發(fā)給公債存摺以取代交付實體債票的公債。因沒有實體債票，故又稱無實體公債登錄公債沒有實體債票，沒有辦理登記不得對第三人,20,,中央登錄公債之開戶公債帳戶活期性存款帳戶開

11、戶填寫表格中央登錄公債開戶申請書授權(quán)書(法人適用)中央登錄公債印鑑卡(一式二份),21,,中央登錄公債之面額指公債之登記金額，最低登記單位為十萬元中央登錄公債之轉(zhuǎn)讓登記需填具轉(zhuǎn)出登記申請書清算銀行計有世華銀行等二十家清算銀行,22,,中央登錄公債之編碼及簡稱原則中央登錄公債之代碼有六碼第一碼及第四碼為債券別A _ _ 1_ _ :央債甲(中央政府建設(shè)公債甲類)A _ _ 2 _ _ :央債乙(中央政府建設(shè)公債乙類

12、)A _ _ 3 _ _ :交甲(中央政府重大交通建設(shè)公債甲類)A _ _ 4 _ _ :交乙(中央政府重大交通建設(shè)公債乙類)A _ _ 5 _ _ :央交債 (中央政府交換公債 )第二碼及第三碼為年度別: _ 9 3 _ _ _ (93年度)第五碼及第六碼為期別: _ _ _ _ 0 1 (第1期)例: A93501-係指 93年度第1期中央政府交換公債,簡稱: 「93央交債01」,23,參、中央公債之發(fā)行,中央登錄公債

13、採標售方式發(fā)行，限「中央公債交易商」參加但申購金額新臺幣一百萬元以下者(交換公債申購金額為五十萬元以下) ，得依「中華郵政公司受託及轉(zhuǎn)委託臺灣證券交易所代售作業(yè)要點」辦理申購,24,,中央公債之標售自93.07.01採單一利率標(交換公債將採價格標)競標依投標利率低於所訂底標利率較多者為優(yōu)先，依次得標；競價相同而餘額不足分配時，按投標金額比例分配；得標者應(yīng)繳價款依全部得標者所投最高利率計算。透過中華郵政股份有限公司及臺灣證券交易所

14、申購新臺幣一百萬元以下公債者，其價格依每期中央公債標售競標之全部得標者所投最高利率計算之價格為準。,25,,中華郵政股份有限公司已修改郵政儲金匯業(yè)局代售中央公債要點，將委託證交所，透過「有價證券申購系統(tǒng)」共同銷售(總銷售額之2%)面額新臺幣一百萬元以下之中央登錄公債每期中央公債之發(fā)行，至少有1%之額度會透過證交所「有價證券申購系統(tǒng)」銷售,26,肆、中央登錄公債申購作業(yè),,,X前,X-2,證交所依財政部公告之預(yù)約申購日期發(fā)布配售公告,證

15、券商開始接受投資人申購,申購截止日,證券商完成申購處理費扣繳後，並將處理費匯入證交所,標售日,X-6,X-1,X,D-2,D-1,證交所將配售結(jié)果通知證券商，證券商將所有該次申購人登錄公債帳戶輸入證交所,證券商進行公債認購價款扣款作業(yè)，並匯入證交所代收專戶,申購人配售查詢暨放棄聲明書收件截止日,D,發(fā)行日,證交所將中央登錄公債直接匯撥至申購人指定之中央登錄公債帳戶,28,參與申購應(yīng)行注意事項,投資人除受託買賣帳戶、款項劃撥帳戶外，尚需開

16、立中央登錄公債帳戶凡符合下列條件，申購將被剔除:經(jīng)由「有價證券申購系統(tǒng)」重複申購?fù)煌顿Y人於中華郵政公司及證交所「有價證券申購系統(tǒng)」申購公債合計數(shù)逾面額一百萬元(交換公債逾面額五十萬元),29,,中央登錄公債之銷售單位，由證交所於面額一百萬元範圍內(nèi)，以面額十萬元為累進單位，另行公告之(現(xiàn)行:「中央登錄公債」分為:一十,二十,五十,一百萬元等4種面額;未來「交換公債」將分為:一十,二十,三十,四十,五十萬元等5種面額)每筆中央登錄

17、公債(含「交換公債」)之申購處理費為卅元，其中，證券經(jīng)紀商可收取9.5元,30,,證券商辦理申購人委託申購中央登錄公債業(yè)務(wù)，應(yīng)於往來銀行開設(shè)款項處理專戶，該款項專戶可與股票申購款項專戶共用，與當(dāng)天其他證券申購處理費及認購價款合併辦理,31,,於標售當(dāng)日完成申購配售作業(yè)：申購數(shù)量未超過銷售數(shù)量時，所有合格之申購，均予以配售申購數(shù)量超過銷售數(shù)量，按電腦隨機排列順序依次配售，每筆申購委託以分配一銷售單位為限,32,,認購價款＝中央銀行公告

18、之競標百元價格÷100×銷售單位假設(shè)銷售單位為二十萬元 認購價款＝中央銀行之競標百元價格÷100×200,000 ＝中央銀行之競標百元價格×2,000,33,,證券商需將申購人姓名、身分證字號及在清算銀行開立之登錄公債帳號，以檔案傳至證交所，以便證交所於公債發(fā)行當(dāng)日，直接將公債撥入申購人登錄公債帳戶證券商應(yīng)將中央登錄公債申購作業(yè)列入內(nèi)部控制及稽核制度,34,中央登錄公債與股票申購

19、之差異處,申購人需另開立中央登錄公債帳戶中央登錄公債之申購作業(yè)時間較短（股票22天;公債10天） 中央登錄公債申購不收取郵寄工本費中央登錄公債無公開儀式證券商另需提供每一申購人之姓名、身份證編號、中央登錄公債帳號,35,伍、中央登錄公債買賣作業(yè),,,市場創(chuàng)造者,,,,,本公司,小額投資人,,證券經(jīng)紀商,依約定提供買賣揭示價格及可交易數(shù)量予本公司,將市場創(chuàng)造者所提供之揭示價格於即時資訊系統(tǒng)揭露,,,,向證券經(jīng)紀商提出買賣委託,將投

20、資人之委託向本公司申報,,依據(jù)市場創(chuàng)造者所提供之揭示價格及可交易數(shù)量予以撮合成交,,,,成交回報,,,將申報處理情形予以回報,,中央登錄公債買賣作業(yè)流程圖(即將廢止),,,,,證券經(jīng)紀商,,,,,本公司,小額投資人,,證券經(jīng)紀商,將證券經(jīng)紀商所提供之揭示價格於即時資訊系統(tǒng)揭露,,,向證券經(jīng)紀商提出賣出委託,將投資人之委託向本公司申報,,依據(jù)證券經(jīng)紀商所提供之揭示價格及可交易數(shù)量予以撮合成交,,,,成交回報,,,將申報處理情形予以回報,,

21、中央登錄公債買賣作業(yè)流程圖,,小額投資人,將投資人之委託向本公司申報,向證券經(jīng)紀商提出買進委託,,,,將申報處理情形予以回報,成交回報,,,38,中央登錄公債買賣作業(yè),證券商參與中央登錄公債買賣，需先至清算銀行開立公債交割專戶後，將該專戶清算銀行名稱、帳號及證券商營利事業(yè)統(tǒng)一編號一併函報證交所備查後，方得辦理登錄公債受託買賣業(yè)務(wù),39,,證券商委託輸入時間自早上九時起至收盤止中央登錄公債買賣之交易時間與集中交易市場股票交易相同，但無盤

22、後定價交易投資人應(yīng)先行開立有價證券受託買賣帳戶、款項劃撥帳戶及中央登錄公債帳戶，證券商始得憑其委託辦理買賣中央登錄公債,40,,委託人買賣中央登錄公債應(yīng)填寫委託書，委託書格式與股票相同,41,,撮合成交時，一律採逐筆競價，其撮合優(yōu)先順序及成交價格按逐筆輸入之買進申報或賣出申報別，依下列原則決定之： 當(dāng)筆輸入之買進申報價格高於或等於先前輸入之最低賣出申報價格時，依賣出申報價格由低至高依序成交，如申報之賣價有數(shù)筆相同時，按申報時間優(yōu)先順

23、序依序成交，直至完全滿足或當(dāng)筆輸入之買進申報價格低於未成交之賣出申報價格為止。,42,,當(dāng)筆輸入之賣出申報價格低於或等於先前輸入之最高買進申報價格時，依買進申報價格由高至低依序成交，如申報之買價有數(shù)筆相同時，按申報時間優(yōu)先順序依序成交，直至完全滿足或當(dāng)筆輸入之賣出申報價格高於未成交之買進申報價格為止。,43,,例如:1.甲證券商投資人提供某公債之買進揭示價為99.95元，而乙證券商投資人有賣出需求時，其提供賣出揭示價為100.05元，

24、結(jié)果:無成交。 2.甲證券商投資人委託買進揭示價為99.95元，乙證券商投資人有賣出需求時，其提供賣出揭示價為99.95元，結(jié)果:以99.95元成交。3.甲證券商投資人委託買進揭示價為99.95元，乙證券商投資人有賣出需求時，其提供賣出揭示價為98.00元，結(jié)果:以99.95元成交。(以價格優(yōu)先時間,優(yōu)先之撮合原則),44,,申報買賣之?dāng)?shù)量，必需為一交易單位或其整倍數(shù)，中央登錄公債以面額十萬元為一交易單位，每筆委託申報不得超過十個交

25、易單位申報買賣價格均以面額百元為準，其升降單位一律為0.01元,45,,成交金額=成交價格÷100×交易單位(即100,000)×成交數(shù)量成交金額簡易計算方式如下：　成交金額=成交價格×1,000 ×成交數(shù)量,46,,中央登錄公債交易無漲跌幅之限制證券商提供之買賣報價、委託數(shù)量、以及市場成交狀況，證交所將會透過即時資訊系統(tǒng)對外揭示中央登錄公債買賣資訊之揭露分為買進及賣出兩種，揭

26、示之申報價及申報量均為證券商所提供,47,,中央登錄公債之買賣，一律為除息交易。證券商買進中央登錄公債應(yīng)付價金，除成交金額外，應(yīng)加計補息金額利息之計算，應(yīng)以本期起息之日算至交割日止，以計首不計尾方式按實際天數(shù)計算但於該登錄公債付息日前第二營業(yè)日成交者，買進應(yīng)付價金，不含補息金額,48,中央登錄公債補息金額之計算,每交易單位(即面額十萬元)每日補息金額之計算依據(jù)中央登錄公債票面金額，計算每交易單位(即面十萬元)之每日補息金額(計算

27、至小數(shù)點第四位，小數(shù)點第五位以下無條件捨去),49,,「計息天數(shù)」之計算「計息天數(shù)」係以該公債本期起息之日算至交割(T+2)日止，以計首不計尾方式按實際天數(shù)計算。每交易單位每日補息金額及起息日，可於證交所網(wǎng)站上查詢(www.tse.com.tw),50,,每交易單位補息金額之計算以面額十萬元公債(即一交易單位)每日補息金額乘上「計息天數(shù)」(元以下四捨五入)，即可得到每交易單位補息金額最後將當(dāng)日每交易單位補息金額乘上成交單位，即可

28、得到該筆交易之補息金額,51,舉例說明,「A」公債起息日為6/12，票面利率為6%，投資人「甲」君於6/19以100.05元買進「A」公債三個交易單位(即面額卅萬元)，應(yīng)付價金之計算方式如下：成交金額100.05×3,000=300,150,52,補息金額,每交易單位補息金額之計算100,000×6%÷365=16.438356=16.4383「計息天數(shù)」之計算6/19之交易(假設(shè)6/20日為營業(yè)

29、日)，將於6/21交割，自該公債起息日(6/12)算至交割日(6/21)，以計首不計尾方式計算之實際天數(shù)為9天,53,,每交易單位補息金額之計算16.4383×9=147.9447=148本筆交易補息金額之計算148×3=444應(yīng)付價金=300,150+444=300,594至手續(xù)費部分請各證券商於客戶成交額千分之1.425之上限，自行訂定費率及折讓標準,54,,中央登錄公債之錯帳、更正帳號、以及投資人違約

30、等事項，一律採書面申報。中央登錄公債自終止上市前兩個營業(yè)日起，停止接受委託申報及買賣,55,,手續(xù)費得於不超過客戶成交金額千分之一．四二五之上限自行訂定費率及折讓標準交易稅免徵證券交易稅,56,,公債利息所得稅個人按實際兌領(lǐng)利息金額課稅可列入「儲蓄投資特別扣除」內(nèi)計算法人按實際持有價券期間依債券面值及票載利率計算利息收入併入年度所得課徵營利事業(yè)所得稅,57,,自89年7月1日至93年6月30日止所發(fā)行之中央登錄公債，