企業(yè)發(fā)展能力分析

1、2024/3/25,1,第六章 企業(yè)發(fā)展能力分析,一、如何衡量企業(yè)的發(fā)展能力二、反映企業(yè)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo),2024/3/25,2,一、如何衡量企業(yè)的發(fā)展能力,企業(yè)發(fā)展能力衡量的核心是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)率，這是眾多財(cái)務(wù)管理學(xué)者們達(dá)到共識(shí)的 價(jià)值＝？以價(jià)值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路以影響價(jià)值變動(dòng)因素衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路,2024/3/25,3,以價(jià)值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路,通常，用凈收益增長(zhǎng)率來(lái)近似描述企業(yè)價(jià)值的增

2、長(zhǎng)，并作為企業(yè)發(fā)展能力分析的重要指標(biāo)。 凈收益增長(zhǎng)率是指當(dāng)年留存收益增長(zhǎng)額與年初凈資產(chǎn)的比率，凈收益增長(zhǎng)率的收益是指在凈資產(chǎn)收益率的基礎(chǔ)上，留在企業(yè)用于企業(yè)發(fā)展并形成凈資產(chǎn)的收益。 但這只能揭示企業(yè)發(fā)展能力的一個(gè)側(cè)面，還需要以凈收益增長(zhǎng)率為基點(diǎn)，對(duì)影響企業(yè)凈收益增長(zhǎng)率的因素進(jìn)行分析，以對(duì)企業(yè)的發(fā)展能力有一個(gè)全面把握。,2024/3/25,4,g = ROE ×（1 - D/E） 或 = E（1-D/E）/O

3、E = ΔRE/OE其中：g=每年凈收益增長(zhǎng)率 ROE = 年初凈資產(chǎn)（包括優(yōu)先股）收益率 D=每年的普通股股利和優(yōu)先股股利 E=每年的凈收益 OE=年初凈資產(chǎn) ΔRE=當(dāng)年留存收益變化,如何確定凈收益增長(zhǎng)率（g）？,2024/3/25,5,企業(yè)未來(lái)凈收益增長(zhǎng)率是期初凈資產(chǎn)收益率和股利支付率的函數(shù)表達(dá)式 在不發(fā)行新的權(quán)益資本

4、并維持一個(gè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和固定股利政策條件下，企業(yè)未來(lái)凈收益增長(zhǎng)率是期初凈資產(chǎn)收益率和股利支付率的函數(shù)表達(dá)式,2024/3/25,6,以影響價(jià)值變動(dòng)因素衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路,（1）銷售收入 （2）資產(chǎn)規(guī)模 （3）凈資產(chǎn)規(guī)模 （4）資產(chǎn)使用效率 （5）凈收益 （6）股利分配,2024/3/25,7,二、反映企業(yè)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo),銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率固定資產(chǎn)成新率資本積累率股利增長(zhǎng)率,2024

5、/3/25,8,銷售增長(zhǎng)指標(biāo),銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年銷售(營(yíng)業(yè))收入增長(zhǎng)額同上年銷售(營(yíng)業(yè))收入總額的比率，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。,,2024/3/25,9,該指標(biāo)分析要點(diǎn)：（1）銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要指標(biāo)，也是企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽亢痛媪抠Y本的重要前提，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件。（2）該指標(biāo)若大于0，表示企業(yè)本年的銷售(營(yíng)業(yè))收入有所增長(zhǎng)，指標(biāo)值越高，

6、表明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好；該指標(biāo)若小于0，則說(shuō)明企業(yè)或產(chǎn)品不適銷對(duì)路、質(zhì)次價(jià)高，或在售后服務(wù)等方面存在問(wèn)題，市場(chǎng)份額萎縮。（3）該指標(biāo)在實(shí)際操作時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售(營(yíng)業(yè))收入水平、企業(yè)市場(chǎng)占有情況、行業(yè)未來(lái)發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進(jìn)行前瞻性預(yù)測(cè)，或結(jié)合企業(yè)前三年的銷售(營(yíng)業(yè))收入增長(zhǎng)率作出趨勢(shì)性分析判斷。（4）銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率作為相對(duì)量指標(biāo)，也存在受增長(zhǎng)基數(shù)影響的問(wèn)題。,2024/3/25,10,為消除銷售

7、(營(yíng)業(yè))短期異常波動(dòng)該指標(biāo)產(chǎn)生的影響，并反映企業(yè)較長(zhǎng)時(shí)期的銷售(營(yíng)業(yè))收入增長(zhǎng)情況，可以計(jì)算幾年的銷售(營(yíng)業(yè))收入平均增長(zhǎng)率。實(shí)務(wù)中一般計(jì)算三年銷售(營(yíng)業(yè))收入平均增長(zhǎng)率。,,2024/3/25,11,資產(chǎn)增長(zhǎng)及資產(chǎn)使用效率指標(biāo),資產(chǎn)代表著企業(yè)的實(shí)力，是取得收入的來(lái)源，也是企業(yè)償還債務(wù)的保障。資產(chǎn)的增長(zhǎng)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方面，也是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的重要手段。從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐看，資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)是企業(yè)成長(zhǎng)性好的標(biāo)志。對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)情況的分析包括

8、絕對(duì)增長(zhǎng)量和增長(zhǎng)率的分析，常用的增長(zhǎng)率分析，如總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率 、固定資產(chǎn)成新率 、資本積累率等。,2024/3/25,12,總資產(chǎn)增長(zhǎng)率,總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是指本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一定經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。,2024/3/25,13,與銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率一樣，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率也

9、存在受資產(chǎn)短期波動(dòng)因素影響的缺陷，為彌補(bǔ)這一不足，同樣可以計(jì)算三年的平均總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，以反映企業(yè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)情況。 同理，還可計(jì)算固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率、流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率和無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)率，以分別分析各類資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況。,,,,,2024/3/25,14,在分析資產(chǎn)增長(zhǎng)率的過(guò)程中，應(yīng)注意以下問(wèn)題： ①與同行業(yè)企業(yè)間的比較，并注意企業(yè)之間的可比性，不同的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)率的影響是不同的； ②注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，提

10、高資產(chǎn)的使用效率，使資產(chǎn)增長(zhǎng)率與收益增長(zhǎng)率協(xié)調(diào)，使企業(yè)的具備后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張； ③注意會(huì)計(jì)計(jì)量方法對(duì)總資產(chǎn)計(jì)量的影響，不同企業(yè)會(huì)有不同的會(huì)計(jì)政策，使得總資產(chǎn)的計(jì)量也會(huì)存在差異。,2024/3/25,15,固定資產(chǎn)成新率,固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值與平均固定資產(chǎn)原值的比率。固定資產(chǎn)成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度，體現(xiàn)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和持續(xù)發(fā)展能力。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)比

11、較新，對(duì)擴(kuò)大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足，發(fā)展?jié)摿^大。,,,2024/3/25,16,該指標(biāo)分析應(yīng)注意的問(wèn)題： ①運(yùn)用該指標(biāo)分析固定資產(chǎn)新舊程度時(shí)，應(yīng)剔除企業(yè)應(yīng)提未提折舊、減值對(duì)固定資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值的影響； ②在進(jìn)行固定資產(chǎn)成新率指標(biāo)的企業(yè)比較時(shí)，應(yīng)注意不同折舊方法對(duì)固定資產(chǎn)成新率的影響，一般來(lái)說(shuō)，加速折舊法下的固定資產(chǎn)成新率會(huì)低于直線法下的固定資產(chǎn)成新率； ③固定資產(chǎn)成新率受企業(yè)發(fā)展周期影響較大，一個(gè)處于發(fā)展期的企業(yè)和處于衰退期的企

12、業(yè)固定資產(chǎn)的成新率會(huì)有明顯的不同。從總體上看，處于發(fā)展期企業(yè)的發(fā)展能力會(huì)高于處于成熟期或衰退期的企業(yè)。 ④注意固定資產(chǎn)原值增加與成新率下降情況。,2024/3/25,17,資本擴(kuò)張指標(biāo),資本擴(kuò)張指標(biāo)包括資本積累率和股利支付率。資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額同年初所有者權(quán)益的比率。,,,,,,,,,2024/3/25,18,資本積累率分析要點(diǎn)： ①資本積累率反映企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動(dòng)水平，體現(xiàn)了企業(yè)的資本積累情況，是

13、企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展水平，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。 ②資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。 ③從會(huì)計(jì)報(bào)表上看，資本積累主要來(lái)源于企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的留存和股東追加投資，但前者更能體現(xiàn)資本積累的本質(zhì)，表現(xiàn)出良好的企業(yè)發(fā)展能力和發(fā)展后勁。,2024/3/25,19,股利增長(zhǎng)率,股利增長(zhǎng)率是本年發(fā)放現(xiàn)金股利增長(zhǎng)額與上

14、年發(fā)放現(xiàn)金股利的比率，反映企業(yè)現(xiàn)金股利增長(zhǎng)情況。從會(huì)計(jì)報(bào)表上看，現(xiàn)金股利與留存收益是呈反比例關(guān)系，現(xiàn)金股利越多，留存收益越少，資本擴(kuò)張速度越慢，可以通過(guò)股利增長(zhǎng)率來(lái)衡量企業(yè)的發(fā)展能力。,2024/3/25,20,中國(guó)管理咨詢網(wǎng)北京安信企業(yè)發(fā)展研究中心,2024/3/25,21,浙江浙大網(wǎng)新科技股份有限公司企業(yè)成長(zhǎng)性指標(biāo)分析,主營(yíng)收入增長(zhǎng)率稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率,2024/3/25,22,大連北部資產(chǎn)公司（BB

15、A）,增長(zhǎng)率指標(biāo)體系 主營(yíng)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率。盈利指標(biāo)體系 綜合毛利率、綜合凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率。投資報(bào)酬指標(biāo)體系 每股收益、每股股利、股利支付率。,2024/3/25,23,聯(lián)合資信評(píng)估有限公司,利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率收入現(xiàn)金率凈資產(chǎn)收益率,2024/3/25,24,《新財(cái)富》雜志,《新財(cái)富》雜志第四次組織相關(guān)機(jī)構(gòu)

16、對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司的成長(zhǎng)性進(jìn)行排名，本次活動(dòng)得到了深圳證券信息有限公司、中信證券研究咨詢部等機(jī)構(gòu)的支持。在評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)上仍然采用了國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)對(duì)企業(yè)的經(jīng)常性總資產(chǎn)回報(bào)率、股利支付率、有息負(fù)債率等多項(xiàng)指標(biāo)的考察，根據(jù)綜合評(píng)定產(chǎn)生的基本成長(zhǎng)率進(jìn)行排名。,2024/3/25,25,新浪股票,主營(yíng)收入增長(zhǎng)率(%)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)股東權(quán)益增長(zhǎng)率(%)主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%),2024/3/25,26,本章結(jié)束,2024/3/25,27

17、,第八章 成本與費(fèi)用分析,,全部產(chǎn)品成本計(jì)劃完成情況的分析；可比產(chǎn)品計(jì)劃完成情況的分析；成本組成要素的變化分析；各期間費(fèi)用耗費(fèi)的分析。,2024/3/25,28,全部產(chǎn)品成本計(jì)劃完成情況的分析,對(duì)產(chǎn)品成本計(jì)劃降低任務(wù)完成情況進(jìn)行分析時(shí)，主要包括兩類指標(biāo)，即降低額和降低率，分別是將產(chǎn)品的計(jì)劃數(shù)與實(shí)際數(shù)進(jìn)行比較所得的相對(duì)數(shù)與絕對(duì)數(shù)。降低額=實(shí)際成本數(shù)-計(jì)劃成本數(shù),,2024/3/25,29,可比產(chǎn)品計(jì)劃完成情況的分析,可比產(chǎn)品

18、成本分析是成本分析重點(diǎn)可比產(chǎn)品成本降低任務(wù)完成情況時(shí)要涉及到三類成本：上年實(shí)際成本數(shù)、本年計(jì)劃成本數(shù)、本年實(shí)際成本數(shù)上年實(shí)際成本數(shù)、本年計(jì)劃成本數(shù)、本年實(shí)際成本數(shù)之間的關(guān)系,2024/3/25,30,2024/3/25,31,制定計(jì)劃降低任務(wù)時(shí)選擇計(jì)劃產(chǎn)量,計(jì)劃降低額＝上年實(shí)際成本數(shù)－本年計(jì)劃成本數(shù) ＝計(jì)劃產(chǎn)量下的上年實(shí)際總成本－計(jì)劃產(chǎn)量下的本年計(jì)劃總成本 ＝計(jì)劃產(chǎn)量*上年實(shí)際單位成本－計(jì)劃產(chǎn)量*本年計(jì)劃單位成本計(jì)劃降低率

19、＝,,2024/3/25,32,確定成本完成時(shí)選擇實(shí)際產(chǎn)量,實(shí)際降低額＝上年實(shí)際成本數(shù)－本年實(shí)際成本數(shù) ＝實(shí)際產(chǎn)量下的上年實(shí)際總成本-實(shí)際產(chǎn)量下的本年實(shí)際總成本 ＝實(shí)際產(chǎn)量×上年實(shí)際單位成本－實(shí)際產(chǎn)量×本年實(shí)際單位成本 實(shí)際降低率＝,,2024/3/25,33,分析成本計(jì)劃完成時(shí)選擇計(jì)劃產(chǎn)量和實(shí)際產(chǎn)量,降低額和降低率完成情況 降低額完成情況 ＝實(shí)際降低額－計(jì)劃降低額 降低率完成情況 ＝實(shí)際降低率－計(jì)

20、劃降低率影響成本降低情況的因素分析 產(chǎn)量變動(dòng)對(duì)成本降低計(jì)劃的影響 品種結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)成本降低計(jì)劃的影響 產(chǎn)品單位成本變動(dòng)對(duì)成本成本降低計(jì)劃的影響,2024/3/25,34,產(chǎn)量變動(dòng)對(duì)成本降低計(jì)劃的影響,產(chǎn)量變動(dòng)是指單純實(shí)際產(chǎn)量的變化而對(duì)完成成本降低任務(wù)的影響，涉及到產(chǎn)品的生產(chǎn)能力問(wèn)題、產(chǎn)品銷售是否暢通的問(wèn)題等原因產(chǎn)量變動(dòng)影響成本降低額=∑（本年實(shí)際產(chǎn)量×上年單位成本 - 本年計(jì)劃產(chǎn)量×上年單位成本）

21、×計(jì)劃成本降低率單純產(chǎn)量的變動(dòng)只影響降低額，不影響降低率,2024/3/25,35,品種結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)成本降低計(jì)劃的影響,品種結(jié)構(gòu)變動(dòng)即產(chǎn)品各種品種在其總產(chǎn)量中所占比重的變動(dòng)。這種變動(dòng)不僅會(huì)影響成本降低額，也會(huì)影響成本降低率。產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)變化影響成本降低額 = 實(shí)際產(chǎn)量×上年實(shí)際成本-實(shí)際產(chǎn)量×本年計(jì)劃成本-實(shí)際產(chǎn)量×上年實(shí)際成本×計(jì)劃降低率產(chǎn)品單位成本變動(dòng)影響計(jì)劃成本降低率=

22、 ×100%,,2024/3/25,36,單位成本變動(dòng)對(duì)成本降低計(jì)劃的影響,分析產(chǎn)品單位成本變動(dòng)對(duì)成本降低計(jì)劃的影響時(shí)，是假設(shè)產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變，而只有單位成本變動(dòng)。產(chǎn)品單位成本變動(dòng)影響計(jì)劃成本降低額 =∑（本年實(shí)際產(chǎn)量×本年計(jì)劃單位成本-本年實(shí)際產(chǎn)量×本年實(shí)際單位成本）產(chǎn)品單位成本變動(dòng)影響計(jì)劃成本降低率=

23、 ×100%,,2024/3/25,37,成本組成要素的變化分析 －單位產(chǎn)品的成本項(xiàng)目分析,成本組成的基本要素為料、工、費(fèi)，分析重點(diǎn)是材料和工資成本的變化直接材料成本變化的分析思路 材料成本=∑（產(chǎn)量×單耗×單價(jià)） 產(chǎn)量變化對(duì)成本差異的影響 單耗變化對(duì)成本差異的影響 單價(jià)變化對(duì)成本

24、差異的影響,2024/3/25,38,直接人工成本變化的分析思路 直接人工成本＝Σ(人工工時(shí)×小時(shí)工資率) =Σ(產(chǎn)量×單位產(chǎn)品人工工時(shí)×小時(shí)工資率) 產(chǎn)量變化對(duì)成本差異的影響 單位產(chǎn)品人工工時(shí)變化對(duì)成本差異的影響 單價(jià)變化對(duì)成本差異的影響,2024/3/25,39,制造費(fèi)用的分析 －－制造費(fèi)用的項(xiàng)目分析 －－制造費(fèi)用的構(gòu)成分析,2024/3/