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1、本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格,請務(wù)必閱讀最后一頁目錄目錄一、白糖價格有望一、白糖價格有望進入上行周期,利好核心企業(yè)行周期,利好核心企業(yè)............................................................................................................3(一)價格端:白糖價格周期性波動規(guī)律明顯,預(yù)計2019年糖價將進入上漲周期......
2、.....................3(二)供給端:未來三年,白糖產(chǎn)量將逐步進入下行通道................................................4(三)需求端:長期看白糖需求量略有提升............................................................7(四)庫存端:白糖庫存量減少將帶動價格上漲.......................
3、.................................7二、國際糖價趨勢二、國際糖價趨勢:主要出口國減產(chǎn)趨勢明出口國減產(chǎn)趨勢明顯,利多糖價多糖價............................................................................................8(一)主要出口國進入減產(chǎn)周期,外糖價格上升利多內(nèi)糖價格......................
4、......................8(二)全球主要產(chǎn)區(qū)供給量預(yù)計下降..................................................................9(三)全球需求量逐年增加,發(fā)展中國家成最大增長來源...............................................11三、投資建議三、投資建議............................
5、..........................................................................................................................................12四、風險提示四、風險提示....................................................................
6、..................................................................................................12插圖目錄插圖目錄................................................................................................................
7、..............................................................13表格目錄表格目錄....................................................................................................................................................
8、..........................13本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格,請務(wù)必閱讀最后一頁對現(xiàn)貨價格的指引作用,預(yù)計2019年白糖價格將會有所回升。綜合現(xiàn)貨、期貨價格及基本面情況,我們認為糖價已經(jīng)進入熊市后期,糖價上行值得期待。圖2:20062019年鄭糖指數(shù)年鄭糖指數(shù)(SRFI.WI)成交量及收盤點位成交量及收盤點位收盤點位800070006000500040003000200010000資料來源:Wind,(二)供給
9、端:未來三年,白糖產(chǎn)量將逐步進入下行通道(二)供給端:未來三年,白糖產(chǎn)量將逐步進入下行通道1.白糖產(chǎn)量周期性波動規(guī)律明顯,白糖產(chǎn)量周期性波動規(guī)律明顯,201920榨季將進入減產(chǎn)周期榨季將進入減產(chǎn)周期我國白糖生產(chǎn)特點是按季生產(chǎn),全年銷售。我國糖業(yè)生產(chǎn)以蔗糖為主,近十年來,我國蔗糖的產(chǎn)量占糖總產(chǎn)量比例的88%94%,甜菜糖占6%12%。甘蔗種植情況直接決定了未來三年左右的產(chǎn)量,供給變動周期約為三年,因此由供給變動導致的價格變動周期在6年左右
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