比較優(yōu)勢(shì)下過(guò)橋融資

1、1比較優(yōu)勢(shì)下的過(guò)橋融資：商業(yè)化擔(dān)?？沙掷m(xù)發(fā)展的路徑選擇曹黔然王安國(guó)1（中國(guó)人民銀行德州市中心支行，山東德州253034）摘要：要：近年來(lái)商業(yè)化擔(dān)保公司在經(jīng)營(yíng)中由于風(fēng)險(xiǎn)高、收益低陷入困境，然而山東一家擔(dān)保公司卻走出了一條獨(dú)特的高速持續(xù)增長(zhǎng)之路。本文在對(duì)該公司進(jìn)行細(xì)致考察的基礎(chǔ)上，從內(nèi)生比較優(yōu)勢(shì)理論的角度出發(fā)，證實(shí)了商業(yè)化擔(dān)保公司只要能夠注重在市場(chǎng)細(xì)分和自身發(fā)展過(guò)程中不斷增強(qiáng)內(nèi)生比較優(yōu)勢(shì)，改善自身的股東結(jié)構(gòu)，結(jié)合中小企業(yè)的信貸斷點(diǎn)開(kāi)展過(guò)橋融

2、資，改善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高收益，就能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵詞：關(guān)鍵詞：商業(yè)化擔(dān)保；比較優(yōu)勢(shì)；市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；股東結(jié)構(gòu)AbstractAbstract：Commercialguaranteecompanieshavebeeninplightofhighriskslowgainsinrecentyears，butoneguaranteecompanyinShonghashewedoutauniquesustainabledevelop

3、mentroad.Followingendogenouscomparativeadvantagethey，thisthesisexaminesthiscompanycomprehensively，testifiesthefollowingfact：guaranteecompaniescanrealizesustainabledevelopmentaslongascompaniesstrengthenendogenouscomparati

4、veadvantageduringtheprocessofmarketsegmentationdevelopment，improveshareholderstructure，promotebridgefinancetoserveSMEsthatareincreditbreakingpoint，improvemarketstructure，increaseprofitagainstrisks.KeyKeyWdsWds：commercial

5、guaranteeing，comparativeadvantage，marketstructure，shareholderstructure中圖分類號(hào)：中圖分類號(hào)：F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：文章編號(hào)：16742265（2010）09003305一、引言一、引言近年來(lái)，大量商業(yè)化擔(dān)保公司在經(jīng)營(yíng)中由于風(fēng)險(xiǎn)高、收益低陷入困境。特別是有商業(yè)擔(dān)保第一品牌之稱的全國(guó)最大的民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)中科智集團(tuán)在2008年出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)，更是將這一問(wèn)

6、題推至頂峰。然而山東某商業(yè)化擔(dān)保公司（簡(jiǎn)稱M擔(dān)保公司，下同）卻走出了一條獨(dú)特的高速持續(xù)增長(zhǎng)之路，本文在對(duì)該公司進(jìn)行細(xì)致考察的基礎(chǔ)上，從內(nèi)生比較優(yōu)勢(shì)理論1作者簡(jiǎn)介：曹黔然，女，山東沂南人，供職于中國(guó)人民銀行德州市中心支行；王安國(guó)，男，山東平原人，供職于中國(guó)人民銀行德州市中心支行。3較明顯的外部效應(yīng)（巴勁松，2007）。擔(dān)保公司在為銀行拓寬安全信貸市場(chǎng)和為企業(yè)提供融資激勵(lì)的同時(shí)，由于貸款風(fēng)險(xiǎn)基本上完全從銀行轉(zhuǎn)移至擔(dān)保公司，也就是說(shuō)擔(dān)保公司承

7、擔(dān)了高于銀行的風(fēng)險(xiǎn)，然而其擔(dān)保收益卻遠(yuǎn)低于銀行貸款的收益。大量的實(shí)證分析也認(rèn)為，商業(yè)化擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)和收益存在非對(duì)稱的失衡問(wèn)題，其風(fēng)險(xiǎn)大于收益，單純依靠收取擔(dān)保費(fèi)難以支撐良性、均衡的發(fā)展（晏露蓉等，2007）。第二，由于商業(yè)化擔(dān)保的制度基礎(chǔ)是市場(chǎng)交易和有償擔(dān)保，其市場(chǎng)邊界是銀行邊緣信貸市場(chǎng)的外圍地帶，二者呈現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性替代關(guān)系，銀行信貸領(lǐng)域的積極擴(kuò)展將要壓縮商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的消極作業(yè)空間從而使其普遍陷入“三不（不愿提高費(fèi)率、不敢拓展市場(chǎng)、財(cái)務(wù)不可持

8、續(xù)）”的困難境地（彭江波，2008）。（三）解決思路的理論綜述及本文觀點(diǎn)綜上而言，商業(yè)化擔(dān)保無(wú)法持續(xù)發(fā)展的原因主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：高風(fēng)險(xiǎn)和低收益失衡問(wèn)題以及與銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)替代問(wèn)題。對(duì)于上述問(wèn)題導(dǎo)致的發(fā)展困境，歸納起來(lái)大致有兩種解決思路：一是在現(xiàn)有組織框架內(nèi)通過(guò)完善法制、加強(qiáng)監(jiān)管、增加財(cái)政扶持、改進(jìn)信貸制度和發(fā)展企業(yè)征信等實(shí)現(xiàn)自我完善，改進(jìn)商業(yè)化擔(dān)保的交易效率；或者主張對(duì)現(xiàn)有組織進(jìn)行有限制度創(chuàng)新，引入產(chǎn)權(quán)控制、風(fēng)險(xiǎn)投資等外部要素，優(yōu)化風(fēng)

9、險(xiǎn)與收益的非對(duì)稱格局，借此確保其可持續(xù)發(fā)展（晏露蓉等，2007）。二是發(fā)展互助聯(lián)保（彭江波，2008）。然而上述兩種都存在一定的問(wèn)題。第一種方式涉及的組織創(chuàng)新適用性有限，服務(wù)對(duì)象主要停留在較高層級(jí)的中小企業(yè)群體層面上，只是小范圍內(nèi)優(yōu)化了風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)，并未廣泛滲透到最需要融資擔(dān)保的弱勢(shì)中小企業(yè)群體中；而第二種方式則由于互助聯(lián)保主要存在于行業(yè)協(xié)會(huì)和專業(yè)合作社的組織內(nèi)（彭江波，2008），聯(lián)保企業(yè)的同質(zhì)性過(guò)強(qiáng)，所以難以防行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)。在前期的研

10、究中，尚沒(méi)有從商業(yè)化擔(dān)保公司比較優(yōu)勢(shì)下的的股權(quán)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)出發(fā)來(lái)提出解決這一問(wèn)題的思路，本文從M擔(dān)保公司的案例出發(fā)，認(rèn)為商業(yè)化擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以憑借自身市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和股權(quán)的比較優(yōu)勢(shì)來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增值，從而實(shí)現(xiàn)高收益和持續(xù)發(fā)展。三、一枝獨(dú)秀的三、一枝獨(dú)秀的M擔(dān)保公司擔(dān)保公司（一）集體困境：M擔(dān)保公司發(fā)展的背景M擔(dān)保公司地處山東某經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)城市，該市民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相對(duì)活躍，中小企業(yè)數(shù)量眾多。截至2009年底，大型企業(yè)不足20家，中小民營(yíng)企業(yè)在工業(yè)增