淺析水利工程財務分析

1、第35卷第2期2562009年1月山西建筑SHANXIARCHITECTUREVol_35NO2Jan2009文章編號：1009—68252009)020256—0l淺析水利工程財務分析李桂琴摘要：論述了水利工程財務分析與經濟分析的區(qū)別，介紹了水利工程財務評價指標及計算方法，探討了水利工程投資貸款償還年限及水利工程財務分析中的不確定性問題，以達到搞好水利工程財務分析的目的。關鍵詞：水利工程，財務分析，經濟分析，評價指標，計算方法中圖分類

2、號：TU7233文獻標識碼：A從水利工程的投資者或經營管理單位的角度出發(fā)，按實際支付的價格和現行財務制度，計算工程方案實際支付的費用和實際取得的效益，以評價其財務可行性的工作。凡具有財務收入的水力發(fā)電、農田灌溉、城市和工業(yè)供水等水利工程項目，都應進行財務分析。對于防洪、除澇等除害公益事業(yè)項目，則可不進行財務分析。1水利工程財務分析與經濟分析的區(qū)別水利工程財務分析一般在經濟分析的基礎上進行，二者有如下區(qū)別：1)評價角度不同：水利工程財務分

3、析是從水利投資者或經營管理單位的角度出發(fā)，考察貨幣收支、盈利和還貸能力；而經濟分析則從國民經濟整體出發(fā)，考察國家付出的代價和可能取得的效益。2)計算的收支項目不同：水利工程財務分析計算姒奪￡所有的實際直接支出(包括利息和稅金等)和直接收入(包括經營收入及國家補貼等)，但不計間接費用和收益；而經濟分析的直接收支中不包括國民經濟的內部轉移收支部分(如國家銀行的利息、稅金和補貼等)，但應計間接費用和效益。3)采用的價格不同：水利工程財務分析采

4、用的是實際支付的價格、實際工資和法定匯率；而經濟分析采用的是能反映真實價值的影子價格、影子工資和影子匯率。4)資金的折現率不同：水利工程財務分析采用國家規(guī)定的因水利行業(yè)而異的反映投資平均利潤率的資金基準收益率或實際貸款平均利率；而國民經濟分析采用國家規(guī)定的社會折現率。由于上述區(qū)別，經濟分析與水利工程財務分析有時會出現不一致的結論，特別是在市場價格與實際價值差別較大的情況下。經濟分析的結果是決定國家投資與否的主要依據。即使水利財務分析的結

5、果說明對本企業(yè)是有利的，但是經濟分析的結果說明對國民經濟是無利或不利的，國家就不會投資。相反，如一項工程的經濟分析結果是可行的，而水利財務分析的結果卻是不可行的，就可向國家和主管部門提出一些經濟優(yōu)惠措施(如降低貸款利率或給予財政補貼等)，使其在財務上也成為可行的。2水利工程財務評價指標及計算方法1)財務凈現值法。采用部門或行業(yè)的基準收益率，將水利工程項目或方案在整個財務計算期內各年現金流量折算到基準年的現值代數和，稱財務凈現值FNPW。

6、財務凈現值不小于零時，工程項目在財務上是可行的。方案比較時，應選擇財務凈現值大的方案。2)財務內部回收率法。財務內部回收率是指水利工程項目或方案在整個財務計算期內各年財務凈現金流量現值之和等于零時的折現率?？捎迷囧e法求得，不小于部門或行業(yè)的基準收益率時，在財務上是可行的。獨立方案進行比較時，財務內部收益率越大的方案財務效果越好?；コ夥桨高M行比較時，需就方案間擴大規(guī)模部分的投資和效益進行增量分析，當增量財務內部收益率不小于部門或行業(yè)的基準

7、收益率時，擴大規(guī)模的方案才是合理的。3)財務效益費用比法。以水利工程項目或方案在整個財務計算期內所取得的各項財務收入的折算現值與各項支出費用折算現值之比，稱財務效益費用比。財務效益費用比不小于10的方案，在財務上是可行的。獨立方案比較時，財務效益費用比越大的方案財務效果越好。互斥方案比較時，需進行方案間增量分析，當增量財務效益費用比不小于10時，擴大規(guī)模的方案才是合理的。4)財務投資回收年限法。有靜態(tài)與動態(tài)兩種計算方法。靜態(tài)投資回收年限

8、，不考慮資金的時間價值，以工程項目投產后每年凈財務收入回收全部投資額所需的年數表示。動態(tài)財務投資回收年限，是以工程項目累計折算凈收益與累計折算投資相等時所需的年數表示，可以用現金流量表計算求得。當投資回收年限不大于本部門或本行業(yè)規(guī)定的基準回收年限時，工程項目在財務上是可行的。5)財務投資利潤率法。財務投資利潤率是指水利工程項目投產后正常年份財務凈利潤與全部投資額的比值。當其不小于部門或行業(yè)的基準收益率時，該工程項目在財務上是可行的。3投

9、資貸款償還年限按國家財政規(guī)定，計算水利工程項目投產后以每年利潤和其他收入中可用作還款的部分，全部償還基建投資貸款的本金和利息所需的年數，即為投資貸款償還年限，是財務分析的一項重要輔助指標，用以考察工程項目償還貸款的能力。貸款償還年限可用財務資金流量表計算求得。當計算結果小于貸款條件所規(guī)定償還期時，工程項目在財務上才是可行的。4不確定性分析水利工程財務分析中也存在費用和效益估計的不確定性問題，同樣應進行財務不確定性分析。其內容和方法類似于

10、經濟分析中的不確定性分析，但要注意兩者的區(qū)別。DiscussiononthehydraulicengineeringfinancialanalysisLIGuiqinAbstract：ThedifferencesbetweenfinancialanalysisandeconomicanalysisofhydraulicengineeringwerediscussedThefinancialevaluatingin—dicatorandc

11、alculationmethodofhydraulicengineeringwereintroducedTheamortizationperiodofhydraulicengineeringinvestmentloananduncertaintyproblen~sinfinancialanalysiswerediscussed，SOastodobetterhydraulicengineeringfinancialanalysisKeyw

12、ords：hydraulicengineering，financialanalysis，economicanalysis，evaluatingindicator，calculationmethod收稿日期：2008—09—17作者簡介：李桂琴(1963)，女，會計師，經濟師，黃河萬家寨水利樞紐有限公司，山西太原030002第35卷第2期2562009年1月山西建筑SHANXIARCHITECTUREVol_35NO2Jan2009文章編

13、號：1009—68252009)020256—0l淺析水利工程財務分析李桂琴摘要：論述了水利工程財務分析與經濟分析的區(qū)別，介紹了水利工程財務評價指標及計算方法，探討了水利工程投資貸款償還年限及水利工程財務分析中的不確定性問題，以達到搞好水利工程財務分析的目的。關鍵詞：水利工程，財務分析，經濟分析，評價指標，計算方法中圖分類號：TU7233文獻標識碼：A從水利工程的投資者或經營管理單位的角度出發(fā)，按實際支付的價格和現行財務制度，計算工程方

14、案實際支付的費用和實際取得的效益，以評價其財務可行性的工作。凡具有財務收入的水力發(fā)電、農田灌溉、城市和工業(yè)供水等水利工程項目，都應進行財務分析。對于防洪、除澇等除害公益事業(yè)項目，則可不進行財務分析。1水利工程財務分析與經濟分析的區(qū)別水利工程財務分析一般在經濟分析的基礎上進行，二者有如下區(qū)別：1)評價角度不同：水利工程財務分析是從水利投資者或經營管理單位的角度出發(fā)，考察貨幣收支、盈利和還貸能力；而經濟分析則從國民經濟整體出發(fā)，考察國家付出

15、的代價和可能取得的效益。2)計算的收支項目不同：水利工程財務分析計算姒奪￡所有的實際直接支出(包括利息和稅金等)和直接收入(包括經營收入及國家補貼等)，但不計間接費用和收益；而經濟分析的直接收支中不包括國民經濟的內部轉移收支部分(如國家銀行的利息、稅金和補貼等)，但應計間接費用和效益。3)采用的價格不同：水利工程財務分析采用的是實際支付的價格、實際工資和法定匯率；而經濟分析采用的是能反映真實價值的影子價格、影子工資和影子匯率。4)資金的

16、折現率不同：水利工程財務分析采用國家規(guī)定的因水利行業(yè)而異的反映投資平均利潤率的資金基準收益率或實際貸款平均利率；而國民經濟分析采用國家規(guī)定的社會折現率。由于上述區(qū)別，經濟分析與水利工程財務分析有時會出現不一致的結論，特別是在市場價格與實際價值差別較大的情況下。經濟分析的結果是決定國家投資與否的主要依據。即使水利財務分析的結果說明對本企業(yè)是有利的，但是經濟分析的結果說明對國民經濟是無利或不利的，國家就不會投資。相反，如一項工程的經濟分析結

17、果是可行的，而水利財務分析的結果卻是不可行的，就可向國家和主管部門提出一些經濟優(yōu)惠措施(如降低貸款利率或給予財政補貼等)，使其在財務上也成為可行的。2水利工程財務評價指標及計算方法1)財務凈現值法。采用部門或行業(yè)的基準收益率，將水利工程項目或方案在整個財務計算期內各年現金流量折算到基準年的現值代數和，稱財務凈現值FNPW。財務凈現值不小于零時，工程項目在財務上是可行的。方案比較時，應選擇財務凈現值大的方案。2)財務內部回收率法。財務內部

18、回收率是指水利工程項目或方案在整個財務計算期內各年財務凈現金流量現值之和等于零時的折現率?？捎迷囧e法求得，不小于部門或行業(yè)的基準收益率時，在財務上是可行的。獨立方案進行比較時，財務內部收益率越大的方案財務效果越好?；コ夥桨高M行比較時，需就方案間擴大規(guī)模部分的投資和效益進行增量分析，當增量財務內部收益率不小于部門或行業(yè)的基準收益率時，擴大規(guī)模的方案才是合理的。3)財務效益費用比法。以水利工程項目或方案在整個財務計算期內所取得的各項財務收入

19、的折算現值與各項支出費用折算現值之比，稱財務效益費用比。財務效益費用比不小于10的方案，在財務上是可行的。獨立方案比較時，財務效益費用比越大的方案財務效果越好?；コ夥桨副容^時，需進行方案間增量分析，當增量財務效益費用比不小于10時，擴大規(guī)模的方案才是合理的。4)財務投資回收年限法。有靜態(tài)與動態(tài)兩種計算方法。靜態(tài)投資回收年限，不考慮資金的時間價值，以工程項目投產后每年凈財務收入回收全部投資額所需的年數表示。動態(tài)財務投資回收年限，是以工程項

20、目累計折算凈收益與累計折算投資相等時所需的年數表示，可以用現金流量表計算求得。當投資回收年限不大于本部門或本行業(yè)規(guī)定的基準回收年限時，工程項目在財務上是可行的。5)財務投資利潤率法。財務投資利潤率是指水利工程項目投產后正常年份財務凈利潤與全部投資額的比值。當其不小于部門或行業(yè)的基準收益率時，該工程項目在財務上是可行的。3投資貸款償還年限按國家財政規(guī)定，計算水利工程項目投產后以每年利潤和其他收入中可用作還款的部分，全部償還基建投資貸款的本

21、金和利息所需的年數，即為投資貸款償還年限，是財務分析的一項重要輔助指標，用以考察工程項目償還貸款的能力。貸款償還年限可用財務資金流量表計算求得。當計算結果小于貸款條件所規(guī)定償還期時，工程項目在財務上才是可行的。4不確定性分析水利工程財務分析中也存在費用和效益估計的不確定性問題，同樣應進行財務不確定性分析。其內容和方法類似于經濟分析中的不確定性分析，但要注意兩者的區(qū)別。Discussiononthehydraulicengineering

22、financialanalysisLIGuiqinAbstract：ThedifferencesbetweenfinancialanalysisandeconomicanalysisofhydraulicengineeringwerediscussedThefinancialevaluatingin—dicatorandcalculationmethodofhydraulicengineeringwereintroducedTheamo

23、rtizationperiodofhydraulicengineeringinvestmentloananduncertaintyproblen~sinfinancialanalysiswerediscussed，SOastodobetterhydraulicengineeringfinancialanalysisKeywords：hydraulicengineering，financialanalysis，economicanalys