上市公司預防性反收購策略法律問題研究.pdf

1、自股權分置改革以來,我國的證券市場進入了全流通時代。隨著收購價值觀的不斷轉化以及資本市場上收購類型的同益多元化,反收購作為敵意收購中目標公司抵御甚至挫敗收購人收購行為的策略運用,必將在上市公司控制權爭奪戰(zhàn)中發(fā)揮重大作用。所謂預防性反收購策略,是指目標公司為防范可能發(fā)生的收購行為,在敵意收購發(fā)生前所采取的安排和措施的總稱。上市公司特別是其中一些股權結構較為分散或者是公司的市值被市場低估的公司不得不考慮采取預防性反收購措施有效阻嚇敵意收購行

2、為。
　　 對預防性反收購策略的研究可以規(guī)范上市公司的內(nèi)部治理結構,并能對其防御行為進行有效的合法性規(guī)制。但目前,我國的上市公司預防性反收購策略無論在理論研究層面還是法制實踐層面,都還缺乏與之相適應的、嚴密的并適應我國國情的理性應對。將預防性反收購理論與我國上市公司反收購策略運用的具體實踐相結合,在現(xiàn)有法律框架下對上市公司實施的典型的預防性反收購策略的可行性進行評價,有助于對其進行系統(tǒng)研究,并為我國預防性反收購立法的完善提供現(xiàn)實

3、依據(jù)。
　　 美國和英國擁有世界上最發(fā)達的資本市場,在其制度和文化背景下形成了兩種截然不同的反收購立法模式。但是,這兩種模式因并不完全適合中國國情而不能簡單復制,而且其實現(xiàn)過程也面臨著我國上市公司治理水平的限制。而我國反收購決策權的歸屬問題,不僅是簡單地決定將權力授予誰,更應將它作為一個權力的分配過程,將其明確分為預防性反收購決策權和對抗性反收購決策權,并進一步對預防性反收購決策權進行系統(tǒng)構思。在決策權權力劃分思路的指導下,從三