高管內(nèi)部薪酬差距、股權(quán)集中度與盈余管理.pdf

1、我國(guó)上市公司數(shù)量隨著證券市場(chǎng)的逐步完善和發(fā)展不斷增多，由于日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、不良的公司治理等原因，包括盈余管理在內(nèi)的很多問題慢慢暴露，成為阻礙上市公司發(fā)展的嚴(yán)重瓶頸。盈余管理主要是對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)、財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行操縱，其動(dòng)機(jī)主要包括資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)和契約動(dòng)機(jī)，方式更是多種多樣，主要有變更會(huì)計(jì)方法、會(huì)計(jì)政策的選擇等。盈余管理對(duì)上市公司的發(fā)展影響重大，而高管薪酬和股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理的重要內(nèi)容，研究其對(duì)盈余管理的影響對(duì)上市公司采取措施有效降低盈余管理

2、行為是比較有意義的。
　　高管薪酬就是高管為公司提供服務(wù)而獲得的各種形式的報(bào)酬和補(bǔ)償，而高管薪酬差距是關(guān)于高管薪酬公平性的問題，高管薪酬差距包括內(nèi)部差距和外部差距。錦標(biāo)賽理論認(rèn)為，隨著高管內(nèi)部薪酬差距加大，會(huì)在企業(yè)內(nèi)部形成良性競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，高管會(huì)通過正當(dāng)途徑努力工作提高公司業(yè)績(jī)，減少盈余管理。根據(jù)公平理論，比起普通員工，高管擁有更高的地位和更強(qiáng)的能力，所以更加關(guān)注公平性問題，高管獲得不公平的感知時(shí)會(huì)直接影響他們工作的動(dòng)機(jī)和行為。本文研

3、究之一就是關(guān)于高管內(nèi)部薪酬差距對(duì)企業(yè)盈余管理水平的影響。
　　股權(quán)集中度作為股權(quán)結(jié)構(gòu)的量化指標(biāo)，是公司治理的核心問題之一。股權(quán)比較分散時(shí)，股權(quán)相對(duì)制衡，單一股東難以產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，所有股東對(duì)高管進(jìn)行監(jiān)督的積極性高，監(jiān)督效果比較好，高管進(jìn)行盈余管理的空間比較??；而股權(quán)高度集中時(shí)，中小股東主要是以獲得資本利得為目的的短線投資，廣大中小股東監(jiān)督的積極性減弱，此時(shí)主要靠大股東進(jìn)行監(jiān)督，鑒于對(duì)監(jiān)督成本的考慮，實(shí)際上大股東監(jiān)督效果也會(huì)降低，因

4、此隨著股權(quán)集中度提高，對(duì)高管的監(jiān)督減弱，管理層可能有了更大的空間進(jìn)行盈余管理。本文的研究之二就是股權(quán)集中度對(duì)盈余管理的影響。
　　在以上兩個(gè)研究之后，考慮到我國(guó)股權(quán)集中度比較高的治理結(jié)構(gòu)，本文還就高管內(nèi)部薪酬差距是否會(huì)抑制股權(quán)集中度對(duì)盈余管理的影響程度方面進(jìn)行了研究。在指標(biāo)選取上，將前三高管薪酬平均值與其他高管薪酬平均值之間的差額取自然對(duì)數(shù)作為高管內(nèi)部薪酬差距的衡量指標(biāo)；將第一大股東持股比例作為股權(quán)集中度的衡量指標(biāo)，并利用修正的瓊

5、斯模型計(jì)算得出操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，以操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)作為盈余管理的衡量指標(biāo)。
　　本文選取2008-2014年滬深A(yù)股上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)，高管內(nèi)部薪酬差距與盈余管理的負(fù)相關(guān)關(guān)系顯著，也就是高管內(nèi)部薪酬差距越大，企業(yè)盈余管理水平越低；股權(quán)集中度與盈余管理顯著正相關(guān)，即盈余管理水平隨著股權(quán)集中度的提高而顯著提高；而且高管內(nèi)部薪酬差距加大會(huì)抑制股權(quán)集中度對(duì)盈余管理的影響。公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)收益率與盈余管理在不同的顯著性水平上正

6、相關(guān)，公司成長(zhǎng)性、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與盈余管理負(fù)相關(guān)關(guān)系顯著。
　　根據(jù)研究結(jié)果，得出啟示與建議。從公司治理結(jié)構(gòu)角度，企業(yè)有一個(gè)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)避免股權(quán)高度集中是非常必要的，使股東之間股權(quán)相互制衡，對(duì)高管實(shí)施有效監(jiān)督，減少其盈余管理行為。從監(jiān)管方面，監(jiān)管部門要對(duì)潛在的盈余管理行為進(jìn)行有效識(shí)別和監(jiān)管，對(duì)影響重大的盈余管理行為加大懲處力度，對(duì)試圖通過投機(jī)取巧手段獲得自身利益的高管形成威懾力，使其更加關(guān)注日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，保護(hù)相關(guān)者利益。從企業(yè)薪