基于股權(quán)制衡的混合所有制企業(yè)績效研究——來自中小板上市公司的證據(jù).pdf

1、隨著中國改革開放的深入，我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，國際影響力不斷增加，同時我們也應(yīng)看到我國是一個仍然處于轉(zhuǎn)軌過程中的國家。中國的體制環(huán)境、轉(zhuǎn)軌路徑與西方范式有著巨大的差異。特別是開始于2008年的西方金融危機更是讓“中國范式”引發(fā)強烈關(guān)注。探討“中國范式”，解剖中國的轉(zhuǎn)軌和發(fā)展，離不開中國漸進所有權(quán)改革催生的混合所有制企業(yè)。中國混合所有制企業(yè)的大量出現(xiàn)和長期存在更是引起了國際財經(jīng)界的廣泛關(guān)注，混合所有制企業(yè)績效及公司治理問題是當(dāng)前研究的熱點問題

2、之一。更重要的是，大力發(fā)展混合所有制是我國的一項國家戰(zhàn)略。在新形勢下，黨的十八屆三中全會指出，要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，允許更多國有經(jīng)濟和其他所有制經(jīng)濟發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟。
　　中國現(xiàn)有的混合所有制企業(yè)一般由國有企業(yè)或者私有制企業(yè)演變而來，且與西方傳統(tǒng)私有制形態(tài)不同。在國際上，有些文獻對國有企業(yè)實行部分私有化之后的公司治理進行了相關(guān)研究，但這些文獻都沒能夠分析國有股和非國有股共存于一個企業(yè)時的公司治理，即并不是針對于中國的特殊

3、情形，沒有觸及混合所有制企業(yè)這種特殊情形，因此有必要進一步研究這種特殊類型的企業(yè)中非國有股東和國有股東之間如何實現(xiàn)制衡和合作。
　　本文就是通過實證研究方法從股權(quán)制衡角度研究混合所有制企業(yè)績效的影響因素，主要介紹了文章的研究背景、目的意義，回顧了中外文獻，介紹了公司治理基礎(chǔ)理論——委托代理理論，并從該理論的角度挖掘了股權(quán)制衡對混合所有制企業(yè)績效的影響和治理機制。
　　實證部分本文選取了2011—2013年我國中小板上市公司中

4、的混合所有制企業(yè)為研究樣本，具體研究混合所有制企業(yè)績效主要受到控股股東持股比例、制衡股東持股比例以及制衡股東性質(zhì)三個因素的影響情況，結(jié)合國情進行理論建模，證明了混合所有制企業(yè)存在制衡股東時，控股股東持股比例與企業(yè)績效呈現(xiàn)倒 U型關(guān)系；不存在絕對控股股東時，制衡股東持股比例與企業(yè)績效正相關(guān)；控股股東與制衡股東為非同一性質(zhì)時，制衡股東能發(fā)揮更好的制衡效果，這種現(xiàn)象在民營控股的公司中表現(xiàn)更為顯著。以上的研究成果在理論上為研究股權(quán)制衡的治理作用