碳信息披露與企業(yè)價值相關(guān)性研究.pdf

1、在全世界倡導(dǎo)低碳經(jīng)濟的背景下，我國已將溫室氣體減排和氣候變化風(fēng)險應(yīng)對納入“十二五”規(guī)劃范疇內(nèi)，并對部分行業(yè)的節(jié)能減排行為實施強制性監(jiān)管。而監(jiān)管的有效實施與企業(yè)碳信息的披露密不可分，企業(yè)碳信息披露在未來低碳經(jīng)濟發(fā)展過程中起到重要的作用。
　　本文從碳信息披露對企業(yè)價值的作用入手，通過從有效市場假說、信號傳遞理論、企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)價值理論角度對碳信息披露與企業(yè)價值之間的關(guān)系進行分析。同時，考慮到企業(yè)碳排放量是企業(yè)碳信息披露的內(nèi)源驅(qū)動

2、因素，機構(gòu)投資者持股是企業(yè)碳信息披露的外部影響因素，且在歐盟和北美機構(gòu)投資者都是推動企業(yè)碳信息披露的主要力量，所以本文加入了碳排放量和機構(gòu)投資者持股兩個因素進行理論分析。在理論分析的基礎(chǔ)上，本文又通過實證檢驗的方式驗證以上理論分析。本文采用層次分析法確定了企業(yè)碳信息披露指數(shù)評價作為碳信息披露狀況的評價，分別運用多元線性回歸和兩階段最小二乘法檢驗其與企業(yè)價值的相關(guān)關(guān)系，接著采用設(shè)置交乘項和分組回歸的方法分別檢驗碳排放量和機構(gòu)投資者持股對二

3、者關(guān)系的影響。
　　本文共分六章，具體的研究內(nèi)容和框架如下:
　　第一章緒論:闡述本文的選題背景和研究意義，在從不同角度對國內(nèi)外關(guān)于碳信息披露與企業(yè)價值相關(guān)研究現(xiàn)狀進行梳理和總結(jié)的基礎(chǔ)上，分析已有研究的不足并找出研究的空白點，構(gòu)建本文的研究框架、技術(shù)路線和研究方法;
　　第二章文獻綜述:本章對已有研究中對企業(yè)碳信息披露的內(nèi)容界定和碳信息披露對企業(yè)價值的作用進行了回顧;
　　第三章碳信息披露對企業(yè)價值影響的理論綜述

4、:主要包括有效市場假說、信號傳遞理論、制度理論、企業(yè)價值理論三部分內(nèi)容;
　　第四章理論分析與研究假設(shè):本章以碳信息披露對企業(yè)價值影響為假設(shè)一，并從內(nèi)部因素和外部因素兩個方面考慮，提出了碳排放量和機構(gòu)投資者對碳信息披露價值提升作用影響的假設(shè)二和假設(shè)三;
　　第五章碳信息披露與企業(yè)價值實證研究:以樣本公司碳信息披露得分作為碳信息披露質(zhì)量的指標(biāo)，構(gòu)建多元回歸模型，運用統(tǒng)計方法檢驗碳信息披露對企業(yè)價值的影響，并加入碳排量和機構(gòu)投資

5、者持股比例變量，采用設(shè)置交乘項和分組回歸的方法驗證二者對碳信息披露與企業(yè)價值相關(guān)關(guān)系中的作用;
　　第六章結(jié)論，總結(jié)本文研究結(jié)果，提出了提高我國碳信息披露質(zhì)量的政策建議，指出研究存在的不足以及未來研究的進步空間。
　　本文的主要研究成果及意義如下:
　　通過構(gòu)建碳信息披露指數(shù)來測度企業(yè)碳信息披露的質(zhì)量和水平，并檢驗其對企業(yè)價值的作用，主要研究結(jié)論有:第一，企業(yè)碳信息披露綜合水平對企業(yè)價值有顯著提升作用，企業(yè)可以通過披露

6、企業(yè)碳排放和管理的相關(guān)信息引導(dǎo)資本市場的關(guān)注和資金流向，以此來提升企業(yè)在市場上的相對價值;第二，企業(yè)碳信息披露各項內(nèi)容中，低碳戰(zhàn)略和低碳管理能夠顯著提升企業(yè)價值，表明投資者更加關(guān)注企業(yè)在低碳減排過程中的實際行動;第三，碳排放量高的企業(yè)更有動機披露碳信息，而且資本市場也更加關(guān)注高碳排放量的行業(yè)，在這些行業(yè)中碳信息披露對企業(yè)價值的提升作用更加明顯，刺激高碳排放進行碳減排管理、披露更高質(zhì)量的碳信息;第四，壓力敏感型機構(gòu)投資者在二者關(guān)系中起到了