中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資是指由風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)給予處于初創(chuàng)期，并且成長(zhǎng)空間和市場(chǎng)潛力大的企業(yè)，特別是高新技術(shù)企業(yè)的融資資金。風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)所投入的資金獲得企業(yè)的部分股份，并以日后獲得紅利或出售該股權(quán)獲取投資回報(bào)為目的。風(fēng)險(xiǎn)投資在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展，以及它對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用是有目共睹的。但鑒于風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)的發(fā)展年限短，發(fā)展程度不夠成熟，因此對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的影響不夠明顯。從前人的研究來(lái)看，大多數(shù)學(xué)者肯定了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用，但是也有對(duì)此作用持有否定

2、或者中性的結(jié)論。本文通過(guò)對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間進(jìn)行理論和實(shí)證研究，探究?jī)烧咧g的關(guān)系，以確定中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資是否能促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。
　　本文的研究分為理論分析和實(shí)證研究?jī)蓚€(gè)方面。理論分析方面，現(xiàn)有文獻(xiàn)大多是只從一個(gè)方面來(lái)分析風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)理，沒(méi)有系統(tǒng)的分析風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)理。本文在現(xiàn)有文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，從高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)投資的投資特點(diǎn)出發(fā)，系統(tǒng)的論證了風(fēng)險(xiǎn)投資促

3、進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)理，并將影響高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的因素分為投入因素和影響因素兩類(lèi)，在此基礎(chǔ)上建立了一個(gè)包含風(fēng)險(xiǎn)投資、研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出和研究人員在內(nèi)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出模型。在實(shí)證研究方面，早期的研究大多是基于當(dāng)期的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)當(dāng)期的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的研究，屬于靜態(tài)效應(yīng)，由于創(chuàng)新需要時(shí)間，因此風(fēng)險(xiǎn)投入對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響具有滯后性，而且創(chuàng)新往往具有累計(jì)效應(yīng)，上期的創(chuàng)新活動(dòng)和結(jié)果會(huì)對(duì)后期的創(chuàng)新活動(dòng)帶來(lái)一定的影響，通過(guò)引入專(zhuān)利發(fā)明數(shù)的滯后一期項(xiàng)研究風(fēng)險(xiǎn)

4、投資對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)態(tài)效應(yīng)。再?gòu)母咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)相對(duì)于其他產(chǎn)業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新上的高產(chǎn)出出發(fā)，研究高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的高產(chǎn)出是否是吸引大量風(fēng)險(xiǎn)投資的重要原因。最后還研究了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)各個(gè)行業(yè)之間的效應(yīng)是否存在差別。因此，本文選取了2009年以來(lái)的《高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)年鑒》里的相關(guān)數(shù)據(jù)以及萬(wàn)德數(shù)據(jù)庫(kù)里的 PEVC數(shù)據(jù)庫(kù)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，由于是動(dòng)態(tài)研究，解釋變量包含了被解釋變量的滯后一期項(xiàng)，采用了廣義矩估計(jì)的方法進(jìn)行了回歸分析，