媒體關(guān)注、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與市場(chǎng)反應(yīng).pdf

1、作為信息傳播的主要方式，媒體報(bào)道有利于發(fā)揮公司外部治理職能、減輕企業(yè)與利益相關(guān)者間的信息不對(duì)稱程度。然而受限于市場(chǎng)參與者的專業(yè)程度和有限注意力，國內(nèi)證券市場(chǎng)投機(jī)氛圍較重，且信息中介傳遞效率不高，媒體關(guān)注可能帶來的市場(chǎng)過度反應(yīng)問題日益凸顯。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為會(huì)計(jì)報(bào)告信息的重要原則，要求企業(yè)提早確認(rèn)“壞消息”，謹(jǐn)慎確認(rèn)“好消息”，能夠降低企業(yè)較高估計(jì)資產(chǎn)和盈余能力的可能性，使過度的市場(chǎng)反應(yīng)得以緩解。因此，本文把會(huì)計(jì)穩(wěn)健性引入傳統(tǒng)的媒體效應(yīng)研究中

2、，深入探討媒體、市場(chǎng)、企業(yè)三方的互動(dòng)關(guān)系，重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)前國內(nèi)資本市場(chǎng)中，媒體報(bào)道是否會(huì)夸大企業(yè)信息效用、加劇資本市場(chǎng)波動(dòng)、助長市場(chǎng)投機(jī)和炒作行為，以及會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是否能在上述過程中起到一定的抑制作用。本文旨在理論層面上豐富媒體反應(yīng)和穩(wěn)健性領(lǐng)域的研究，在實(shí)踐層面上促進(jìn)提高媒體監(jiān)督的正面效應(yīng)、減弱其負(fù)面效應(yīng)，同時(shí)督促企業(yè)恰當(dāng)運(yùn)用會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則，使企業(yè)在接受媒體監(jiān)督的同時(shí)，降低媒體關(guān)注帶來的市場(chǎng)負(fù)面效應(yīng)。
　　本文將規(guī)范研究方法與實(shí)證研究方

3、法結(jié)合。在規(guī)范研究方面，在整理國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，依據(jù)媒體公司治理職能和信息傳播論、投資者有限注意力理論及有效市場(chǎng)假說等理論，分析了媒體關(guān)注程度和資本市場(chǎng)股票價(jià)格之間的關(guān)系；同時(shí)依據(jù)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則、經(jīng)濟(jì)影響及其信息觀和計(jì)量觀等理論，研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、媒體關(guān)注和市場(chǎng)反應(yīng)三者間的交互影響，并以此提出相應(yīng)假設(shè)：即媒體關(guān)注會(huì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)，導(dǎo)致更強(qiáng)烈的市場(chǎng)反應(yīng)；而穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策能夠緩解媒體關(guān)注導(dǎo)致的強(qiáng)烈市場(chǎng)反應(yīng)。在實(shí)證研究方面，運(yùn)用事件研究法

4、對(duì)媒體效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，以2015年度在7份重要報(bào)紙中有媒體報(bào)道的企業(yè)作為研究樣本，將樣本公司在該年度首次被關(guān)注的事件作為研究事件，以該媒體報(bào)道日前后30個(gè)交易日作為事件研究窗口，通過區(qū)分不同事件窗口進(jìn)行研究分析；在主要變量計(jì)量方面，以事件期內(nèi)企業(yè)的累計(jì)超額收益作為市場(chǎng)反應(yīng)的計(jì)量指標(biāo)，以事件日前后10天媒體報(bào)道數(shù)量作為媒體關(guān)注度的計(jì)量指標(biāo)，以三年累計(jì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)指標(biāo)作為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的計(jì)量指標(biāo)；最后，在前人研究的基礎(chǔ)上，建立不同時(shí)間窗口下的多元回

5、歸模型，通過描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和多元回歸分析等統(tǒng)計(jì)方法，有效驗(yàn)證了上述理論提出的兩個(gè)基本假設(shè)。研究表明：媒體報(bào)道在短期會(huì)波及企業(yè)股票價(jià)格，造成資本市場(chǎng)的過度反應(yīng)；而會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則可以緩解媒體關(guān)注引起的市場(chǎng)過度反應(yīng)。
　　本文的創(chuàng)新之處是關(guān)注到媒體與企業(yè)的交互影響，將企業(yè)財(cái)務(wù)信息的穩(wěn)健性特征引入媒體關(guān)注與市場(chǎng)反應(yīng)的研究中，補(bǔ)充和完善了媒體對(duì)外部市場(chǎng)的影響機(jī)制研究。由于媒體關(guān)注數(shù)據(jù)需由手工收集和整理，受寫作時(shí)間和資料來源所限，本文