小微企業(yè)主個人信息與小微企業(yè)信貸約束.pdf

1、1、研究背景
　　小微企業(yè)是包括個體工商戶、微型企業(yè)和小型企業(yè)在內的集合。由于數(shù)量和比重相當龐大，小微企業(yè)已經成為我國國民經濟的重要支柱，其在帶動經濟發(fā)展、促進就業(yè)增長方面發(fā)揮著不可替代的作用。全國約5，800萬戶小微企業(yè)中，有25.8％的小微企業(yè)有正規(guī)的信貸需求。其中，這些企業(yè)里只有46％能夠獲得貸款，而11.6％申請貸款被拒絕，其余42.4％未申請貸款。
　　傳統(tǒng)信貸模式中，大中型企業(yè)可以通過經過審計的財務報表、足額的抵

2、質押品等硬信息向金融機構證明其還款能力和還款意愿。然而，正規(guī)金融機構會因為小微企業(yè)的財務報表的不健全、有效抵質押品的缺失、抗風險的能力較差等原因，對其“惜貸”。大量學術文獻認為，信息不對稱會導致逆向選擇和道德問題的發(fā)生，從而使小微企業(yè)面臨著嚴重的信貸配給。此外，我國資本市場往往更加青睞大型國有企業(yè)，即便部分國有企業(yè)經濟效率較為不理想，但卻遠遠比盈利能力更強的中小微型私人企業(yè)容易獲得信貸資源。傳統(tǒng)資金供給者（如銀行）與小微企業(yè)間的信息不對

3、稱程度更嚴重，融資問題更加不容樂觀。因此，即便是優(yōu)質的小微企業(yè)，也常常會受到信貸約束。
　　那么，什么樣的因素會導致小微企業(yè)受到貸款機構的歧視并受到信貸約束？在學術和實踐中發(fā)現(xiàn)，小微企業(yè)的非財務類指標在企業(yè)評級中影響巨大，而其中企業(yè)主個人信息是這些指標中十分重要的因素。20世紀90年代中期，以富國銀行為代表的美國大銀行將針對個人使用的信用評分技術(CreditScoring)運用于小微企業(yè)貸款。小微企業(yè)的經營權和所有權難以分隔開來

4、，以及扁平化的組織結構使得小微企業(yè)的決策以小微企業(yè)主個人決策為導向，充分體現(xiàn)小微企業(yè)主個人價值。并且，小微企業(yè)主個人的能力和品質是其個人信息的反映，也是小微企業(yè)能夠持續(xù)良好經營的關鍵。因此，小微企業(yè)主個人情況與小微企業(yè)主體本身高度相關，小微企業(yè)往往與小微企業(yè)主的“個人化”特征是息息相關的。金融機構向小微企業(yè)發(fā)放貸款可以等同為向小微企業(yè)主本人提供個人貸款。
　　然而，企業(yè)主的個人信息種類繁多，包括其年齡、教育狀況、職業(yè)經歷、家庭情況

5、、社會背景等在內。到底什么樣的個人信息會導致小微企業(yè)遭受金融機構的信貸約束？造成小微企業(yè)信貸約束的小微企業(yè)主“個人化”特征的顯著性孰大孰??？這些就是本文想要深入探討的問題。通過基于全國8000余個家庭及其家庭經營主體的中國家庭金融調查(China Household FinancialSurvey)2011年的數(shù)據(jù)，運用Logit、Probit等計量模型，對小微企業(yè)主“個人化”特征及其信貸約束進行分析和探討，希望從理論和實踐上同時推動緩

6、解小微企業(yè)融資困難的研究進程。
　　2、研究內容和結構
　　第一部分為引言。主要闡述了本文研究背景、研究內容及研究意義，簡單介紹了小微企業(yè)目前的發(fā)展和融資現(xiàn)狀。同時，本部分也分別闡述了本文研究小微企業(yè)主個人信息與企業(yè)信貸約束的理論意義和現(xiàn)實意義，以及本文創(chuàng)新和不足之處。
　　第二部分為國內外研究綜述。將主要涉及小微企業(yè)信貸約束成因、小微企業(yè)信貸約束約束可能的解決方法、小微企業(yè)特征與信貸融資的關系以及小微企業(yè)主特征與信貸

7、融資的關系四個方面的國內外文獻綜述，以及文獻述評。
　　第三部分為小微企業(yè)信貸約束的分析，包括小微企業(yè)的界定、信貸需求、信貸約束以及小微企業(yè)主個人信息與小微企業(yè)信貸約束等。
　　第四部分為研究的理論基礎和理論假設，包括了小微企業(yè)主學歷、性別、年齡、婚姻狀況和政治身份與小微企業(yè)信貸約束間關系的理論假設。
　　第五部分為研究樣本、變量設置和模型設計。這部分描述了本文的樣本情況、變量定義、樣本描述性統(tǒng)計分析和回歸模型。

8、>　　第六部分為實證研究。本部分主要基于以往文獻，利用上文設計好的相關Logit和Probit等計量模型對數(shù)據(jù)進行回歸分析，包括模型檢驗和回歸分析。
　　第七部分為全文總結。主要包括本文的研究結論和研究展望。
　　3、研究意義
　　現(xiàn)有研究文獻來看，中小微企業(yè)融資困難已達成廣泛共識，然而理論研究中關于融資困難問題的大部分研究主體為中小企業(yè)，較少文獻針對小微企業(yè)融資問題和信貸約束進行研究。同時，目前關于中小企業(yè)融資困難的

9、研究多從融資環(huán)境等外部因素進行討論，少有文獻針對企業(yè)本身的組織結構或企業(yè)主個人信息與小微企業(yè)融資問題之間的關系進行研究。在小微企業(yè)主個人信息與其信貸約束的關系上，尚未形成一定的理論體系。另一方面，實證研究也較少討論企業(yè)主個人信息對企業(yè)融資的影響。在中小企業(yè)中，特別是小微企業(yè)，由于企業(yè)的扁平化組織結構，企業(yè)主個人決策影響突出，企業(yè)主個性化信息對小微企業(yè)信貸可得性有相當程度的影響，包括年齡、教育狀況、職業(yè)經歷、家庭情況、社會背景等。因此，無

10、論是從研究主體小微企業(yè)來看，還是從企業(yè)主個人信息與小微企業(yè)融資問題間的關系來看，本文都試圖將中小企業(yè)融資困難的理論應用和拓展到小微企業(yè)融資困難的理論中去，補充和完善中小微企業(yè)融資問題的相關理論。
　　另一方面，小微企業(yè)融資困難的根源在于信息不對稱，此外還包括自有資金少、抵押品不足、企業(yè)規(guī)模小、交易成本高，以及我國金融體制影響等因素。我國小微企業(yè)數(shù)量不斷增長，在穩(wěn)定經濟、解決就業(yè)、開拓創(chuàng)新方面發(fā)揮了越來越大的作用。研究小微企業(yè)主個人

11、情況與其信貸約束的關系，可以為政府、金融機構等制定緩解小微企業(yè)融資約束的政策提供依據(jù)，同時為我國提升金融效率、實現(xiàn)金融公平乃至普惠金融具有重要的現(xiàn)實意義。
　　4、研究結論
　　本文選取了中國家庭金融調查(CHFS)2011年對中國家庭及其經營項目的調查數(shù)據(jù)，并根據(jù)《中小企業(yè)劃型標準規(guī)定》等篩選出小微企業(yè)樣本。在樣本分析中，采用描述性統(tǒng)計分析和Logit、Probit回歸分析進行實證研究，研究了小微企業(yè)主個人信息對其受到信貸

12、約束可能性的影響，得到以下五個結論。
　　第一，小微企業(yè)主的學歷與小微企業(yè)受到信貸約束的可能性顯著地負相關。小微企業(yè)主的學歷越高，則意味著銀行等金融機構認為擁有較高學歷背景的小微企業(yè)主有更好的戰(zhàn)略眼光、社會關系和經營能力，更傾向于遵守信貸合約，這些小微企業(yè)主所在的小微企業(yè)受到信貸約束的可能性越低，顯著緩解了信貸約束。
　　第二，小微企業(yè)主的性別與小微企業(yè)受到信貸約束的可能性顯著地負相關。若小微企業(yè)主的性別為女性，則其所在的小

13、微企業(yè)受到的信貸約束更高，這與本文的理論假設恰好相反。可能的原因是，我國女性小微企業(yè)主不善于與銀行等金融機構打交道，造成其所在的小微企業(yè)受到信貸約束可能性較高。
　　第三，小微企業(yè)主的年齡與小微企業(yè)受到信貸約束的可能性顯著地正相關，小微企業(yè)主的年齡平方與小微企業(yè)受到信貸約束的可能性顯著地負相關。在研究了小微企業(yè)主年齡和年齡平方與小微企業(yè)主信貸需求間的關系后發(fā)現(xiàn)，可能是因為信貸需求增減對小微企業(yè)信貸約束造成了影響。
　　第四，

14、小微企業(yè)主的婚姻狀況和政治身份與小微企業(yè)受到信貸約束的可能性間的關系分別為正相關和負相關，與理論假設雖然一致，但回歸系數(shù)均不顯著。因此，小微企業(yè)主的婚姻狀況和政治身份不會對小微企業(yè)信貸約束的可能性造成顯著影響。
　　第五，相比于小微企業(yè)的資產規(guī)模和盈利狀況與小微企業(yè)的信貸約束相關性不顯著，小微企業(yè)的經營年限對小微企業(yè)受到信貸約束的可能性有顯著的負向影響。也就是說，小微企業(yè)經營年限越長，小微企業(yè)受到信貸約束的可能性越小。這可能是因為