產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺投資風(fēng)險識別及控制研究.pdf

1、后危機時代,經(jīng)濟分布地理集中度愈來愈高,區(qū)域化特征愈來愈明顯,決定區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展動態(tài)的產(chǎn)業(yè)集群成為了國內(nèi)外研究熱點。而我國現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)集群主要仍停留在資本密集型或勞動力密集型的初級層次,粗放低效的增長方式使其處于全球產(chǎn)業(yè)價值鏈的中低端,作為集群創(chuàng)新重要載體的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺的發(fā)展與管理現(xiàn)狀已不能適應(yīng)現(xiàn)實需要。因此,本文對產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺投資風(fēng)險管理領(lǐng)域進(jìn)行研究具有重要的意義。
　　本文以Benaroch提出的需要人為嵌入實物期權(quán)的投資風(fēng)險管理

2、流程為邏輯基礎(chǔ),在充分考慮關(guān)鍵風(fēng)險影響的基礎(chǔ)上對流程進(jìn)行了改進(jìn),改進(jìn)后的流程包括了四個步驟:風(fēng)險識別、關(guān)鍵風(fēng)險識別、辨明可嵌套的期權(quán)并構(gòu)造可行的方案和選擇最優(yōu)的風(fēng)險控制策略。首先通過大量文獻(xiàn)歸納出產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺投資的25個風(fēng)險因素,結(jié)合中國國情進(jìn)行改進(jìn)和進(jìn)行問卷調(diào)查,進(jìn)而通過探索性因子分析建立了包含11個公共風(fēng)險因子的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺投資風(fēng)險因素分析模型,并根據(jù)驗證性因子分析的結(jié)果對其進(jìn)行了修正。最終通過實物期權(quán)方法實現(xiàn)了對關(guān)鍵風(fēng)險的控制,并

3、選取沈陽動漫產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺這一投資案例來進(jìn)行了說明。研究表明,項目收益水平未達(dá)預(yù)期、平臺支持能力不足、技術(shù)困難、投資能力不足、平臺前期決策能力不足等11個風(fēng)險因子都會對產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺的投資風(fēng)險產(chǎn)生直接影響,而人員需求不確定因素和因合作伙伴選擇不當(dāng)造成的道德風(fēng)險因素未能通過驗證。研究同樣顯示出無力支付投資、投資收益率低于預(yù)期、現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施無法支持平臺創(chuàng)新和成本難以估計這四個風(fēng)險因素的重要性,在此基礎(chǔ)上的案例應(yīng)用驗證了風(fēng)險控制中實物期權(quán)方法的可