論證券公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的有效性.pdf

1、證券公司是特殊的金融公司，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中擔(dān)當(dāng)著重要的角色，我國證券公司已經(jīng)逐漸壯大起來，在國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮作用的范圍和程度日益提高，為我國資本市場的發(fā)展貢獻(xiàn)了不可磨滅的力量。因此，研究中國證券公司的治理問題對(duì)于我國資本市場和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的意義。
　　 本文從公司內(nèi)部治理的董事會(huì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和高管激勵(lì)，以我國上市證券公司為分析樣本，研究了證券公司的內(nèi)部治理有效性問題。通過統(tǒng)計(jì)和實(shí)證分析我們發(fā)現(xiàn)，我國的證券公司董事會(huì)規(guī)模與

2、公司績效顯著負(fù)相關(guān)，與公司運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)顯著正相關(guān)，表明證券公司的董事會(huì)沒有有效的發(fā)揮起作用；獨(dú)立董事比例與公司績效顯著正相關(guān)，與公司風(fēng)險(xiǎn)顯著負(fù)相關(guān)。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，第一大股東持股比例與公司績效和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)沒有顯著的關(guān)系，但與股票市盈率顯著正相關(guān)；高管薪酬水平與公司績效顯著負(fù)相關(guān)，與公司股票市盈率顯著負(fù)相關(guān)，但與公司風(fēng)險(xiǎn)沒有顯著的關(guān)系，表明我國上市證券公司的高管激勵(lì)計(jì)劃基本無效。
　　 基于本文的研究，我們提出了以下提高我國證券公司內(nèi)