我國大宗商品電子交易所主導(dǎo)下的創(chuàng)新融資模式風(fēng)險研究.pdf

1、大宗商品電子交易主要是指以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為手段，以現(xiàn)貨電子倉單為基礎(chǔ)資產(chǎn)的大宗商品現(xiàn)貨、中遠(yuǎn)期及期貨的線上撮合交易模式。該模式通過現(xiàn)貨倉單的電子化，為國內(nèi)外各大宗商品交易商提供了一種快速、便捷、高效的交易渠道，極大的促進(jìn)了我國大宗商品市場的發(fā)育和繁榮。自1997年開始，我國便開始推動傳統(tǒng)大宗商品交易模式的電子化。特別是近年以來，伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化日益加深的春風(fēng)，我國大宗商品電子交易平臺高速發(fā)展。截止2015年我國大宗商品電子交易所已達(dá)1000

2、多家，成交規(guī)模達(dá)30萬億元人民幣以上。大宗商品電子交易已經(jīng)成為解決我國大宗原材料購銷問題，助力我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保證我國世界經(jīng)濟(jì)地位的一種重要交易手段。
　　伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，我國大宗商品電子交易業(yè)務(wù)模式由單一的信息撮合型向集物流、金融、支付、結(jié)算為一體的全程化、綜合型服務(wù)模式轉(zhuǎn)變。特別是以金融服務(wù)為導(dǎo)向的融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，使大宗商品電子交易融資業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的以銀行為主導(dǎo)的方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐源笞谏唐冯娮咏灰姿鶠橹鲗?dǎo)的橫向融資模式，由傳統(tǒng)的線

3、下融資模式拓展為線上融資模式。大宗商品電子交易所通過從投資者手中直接籌集授信資金的創(chuàng)新融資模式，在滿足投資者投資理財需求的同時，也大大拓寬了大宗商品電子交易所的業(yè)務(wù)范圍，解決了部分中小企業(yè)融資困難。然而，由于大宗商品電子交易行業(yè)存在著法律制度不健全、監(jiān)管缺失、交易所內(nèi)控紊亂的問題，大宗商品電子交易市場中風(fēng)險事件時有發(fā)生。2015年7月，我國最大的有色金屬交易所——泛亞有色金屬交易所創(chuàng)新融資業(yè)務(wù)爆出400億兌付風(fēng)險，再一次給我們敲響了警鐘

4、，大宗商品電子交易所創(chuàng)新其業(yè)務(wù)時，必須在風(fēng)險可控的條件下進(jìn)行。因此，綜合分析大宗商品電子交易所創(chuàng)新融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險類別及其影響大小，并提供針對性的預(yù)防意見和建議，對于保障我國大宗商品電子交易的有序、穩(wěn)定發(fā)展具重要的現(xiàn)實意義。
　　現(xiàn)階段，風(fēng)險的衡量方法主要是運用統(tǒng)計的方法，通過客觀數(shù)據(jù)獲得風(fēng)險指標(biāo)。但是，對于大宗商品電子交易市場而言，由于法律不健全、監(jiān)管不到位、財務(wù)披露制度缺失等問題導(dǎo)致市場客觀數(shù)據(jù)的獲取能力和數(shù)據(jù)質(zhì)量均較差。數(shù)據(jù)難

5、獲取、信息不透明給大宗商品電子交易市場帶來了巨大灰色性。因此本文從大宗商品電子交易所主導(dǎo)下的創(chuàng)新融資業(yè)務(wù)風(fēng)險出發(fā)，采用多層次灰色分析方法，討論我國大宗商品電子交易創(chuàng)新融資模式的風(fēng)險類型并對其進(jìn)行綜合評價。第一章為本文的緒論部分，主要介紹了文章的研究背景與意義、國內(nèi)外關(guān)于大宗商品電子交易風(fēng)險的相關(guān)文獻(xiàn)以及本文的創(chuàng)新與不足。第二章詳細(xì)介紹了我國大宗商品電子交易所主導(dǎo)下的傳統(tǒng)融資模式和創(chuàng)新融資模式的運作方式和特點，并針對創(chuàng)新融資模式風(fēng)險特點進(jìn)

6、行了簡要的定性分析。第三章構(gòu)建了多層次灰色綜合風(fēng)險評價方法，并依據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)和大宗商品電子交易所主導(dǎo)下的創(chuàng)新融資模式的特點，完成了風(fēng)險評價指標(biāo)體系。具體包括法律風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、運營風(fēng)險和市場風(fēng)險五類一級風(fēng)險指標(biāo)，法律的滯后性、市場會員準(zhǔn)入、交易所內(nèi)部控制流程的合理性、市場價格波動等16項二級風(fēng)險指標(biāo)。第四章對得到的風(fēng)險指標(biāo)體系調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行了權(quán)重分析和多層次灰度綜合風(fēng)險分析，結(jié)果表明對于大宗商品電子交易創(chuàng)新融資業(yè)務(wù)而言，流動性風(fēng)