上市銀行IPO定價效率研究.pdf

1、隨著金融業(yè)改革步伐的不斷加快，商業(yè)銀行的改革也在如火如荼地進行。越來越多的商業(yè)銀行將通過上市的方式來提高核心競爭力，改善公司治理結(jié)構(gòu)。然而上市公司普遍存在著定價效率不高的現(xiàn)象，對一國的股票市場、市場參與者及整個國家的經(jīng)濟發(fā)展都產(chǎn)生了一系列的負(fù)面影響。對此現(xiàn)象，許多學(xué)者們進行了研究與分析。上市公司IPO定價效率是通過分析不同影響因素對新股發(fā)行價是否有顯著性影響，如果有顯著性影響，則說明IPO定價是有根據(jù)的，存在一定的合理性，是有效率的，這

2、種衡量IPO定價效率的標(biāo)準(zhǔn)實質(zhì)上是分析各種影響IPO定價的因素與新股發(fā)行價的相關(guān)性，是一種相對效率標(biāo)準(zhǔn)。
　　文章首先通過國內(nèi)外相關(guān)研究進行回顧綜述，對定價效率的相關(guān)概念，股票定價的影響因素及相關(guān)研究方法做了分析。其次，概述了股票市場基本理論和定價方法，詳細比較了各種理論與方法的優(yōu)缺點及適用性分析，為論文的實證分析打下了堅實的理論基礎(chǔ)。然后通過分析，把影響IPO定價的可能因素分為兩類，即內(nèi)部因素和外部因素。內(nèi)部因素指反映公司素質(zhì)和

3、增長前景的各種要素的總和。外部因素指影響整個公司正常經(jīng)營狀態(tài)的大環(huán)境，不直接反映其內(nèi)生的持續(xù)盈利能力，但卻影響對IPO定價判斷的各種情況。在實證分析中，首先用IPO調(diào)整的抑價率做描述性統(tǒng)計分析，其次在相對效率的標(biāo)準(zhǔn)下對影響上市銀行IPO定價因素的研究，樣本選定了13個解釋變量，并利用多因素定價模型對目前上市的銀行進行數(shù)據(jù)分析，利用Stata軟件對數(shù)據(jù)進行逐步回歸分析，建立有效的線性方程，通過對其經(jīng)濟意義檢驗、多重共線性檢驗、回歸系數(shù)顯著