Research on Stock Pricing Method.pdf

1、傳統(tǒng)的股票定價方法包括相對估值法和絕對估值法兩種。前者主要包括市盈率法(P/E)、市凈率法(P/B)、市銷率法(P/S)等。后者則主要包括股利貼現(xiàn)模型(DDM)、現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(DCF)和剩余收益模型(RIV)。所有這些方法不論在理論上還是實際應(yīng)用中都取得了長足的發(fā)展。但是,這些方法也都存在一定的缺陷。比如相對估值法只使用較少的指標進行估值,絕對估值法對于未來的股利或者現(xiàn)金流的預(yù)測很困難,而且每種方法的適用范圍也有一定限制。本文試圖使用

2、較多的變量來建立估值模型評價股票價值。我們選取的解釋變量可以分為三類:每股指標、盈利能力指標和償債能力指標。本文使用Eviews4.0和Eviews5.0軟件進行統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)每股收益(EPS)、營業(yè)利潤率(OPM)和流動比率(CR)對股價有顯著的統(tǒng)計意義。然后我們使用面板數(shù)據(jù)做回歸分析得到幾個模型。通過單位根檢驗、F檢驗和協(xié)整檢驗我們得到混合模型和時間個體固定效應(yīng)模型。因為時間個體固定效應(yīng)模型截距的P值不是很顯著,所以最終選取混合模型作

3、為實證結(jié)果。我們選取已經(jīng)公布了2010年年報的幾個公司來檢驗?zāi)Ｐ偷挠行?。發(fā)現(xiàn)用該模型進行預(yù)測的誤差率相對市盈率法和市凈率法更低,一定程度上顯示我們的模型有很好的解釋力。然后我們使用混合模型對一些公司的股價進行了預(yù)測。最后,我們對模型的合理性和缺陷進行了討論。該模型主要使用每股收益、營業(yè)利潤率和流動比率作為解釋變量,這有一定的合理性,但是還是無法更全面的評價一個公司的價值。另一方面,模型的適用范圍也有一定的限制。對于我們的模型,只能適用