基于濾波的滬深300股指期貨高頻跨期套利實證研究.pdf

1、滬深300股指期貨自2010年4月16日推出以來，深刻的改變了中國資本市場的運行規(guī)律，使得中國股票市場從只能單邊做多變?yōu)榧瓤梢宰龆嘁部梢宰隹?。股指期貨的推出有利于機構(gòu)投資者或者大資金量的個人投資者進行對沖，從而可以規(guī)避市場下跌的風險。同時滬深300股指期貨作為一個衍生品合約，衍生品的杠桿吸引了廣大投資者從事交易活動，杠桿可以使得投資者在短期內(nèi)獲取高額收益，也可以使得投資者短期內(nèi)虧損大部分資金，杠桿是把雙刃劍。
　　本文不是探討股指

2、期貨的價格預測，而是研究股指期貨的跨期套利行為。相比于國外發(fā)達的衍生品交易市場，我國的衍生品交易時間相對滯后，尤其是金融衍生品。股指期貨推出4年不到的時間，一個市場在誕生初期，由于參與者不足、政策限制等因素，往往伴隨著套利的可能性，后來隨著投資者的加入，套利空間會逐步消失。本文正是要探討這一話題。傳統(tǒng)的跨期套利研究，往往著眼于股指期貨的定價，以及從定價衍生出的套利機會，但是定價牽涉到許多參數(shù)的估計，尤其是中國的資本市場，許多參數(shù)并沒有一

3、個公認的標準，使得參數(shù)估計較為困難，而且市場往往受情緒驅(qū)動，偏離理論價格的情況時有發(fā)生。本文旨在從市場的角度出發(fā)，從交易數(shù)據(jù)入手，引入HP濾波，對價差進行分解，試圖捕捉市場的交易機會。事實證明，這個思路是可行，跨期套利的實證收益很高。
　　本文所運用的模型并不復雜，模型復雜會導致計算效率的降低，尤其在高頻交易領域，快速運算得出結(jié)果非常重要，否則在計算的過程中交易機會可能已經(jīng)消失，這也是一些理論模型的弊病。一些理論模型雖然在做仿真測