中國A股市場的羊群效應(yīng)實(shí)證研究——基于CSAD模型.pdf

1、羊群效應(yīng)是行為金融學(xué)中的一個(gè)重要研究范疇，它對金融市場的穩(wěn)定、有效、規(guī)范運(yùn)行有著一定影響，也可以從羊群效應(yīng)這個(gè)角度去衡量市場的上述情況，為進(jìn)一步提升股票市場的成熟、效率程度提供一定的理論依據(jù)。
　　本文描述了羊群效應(yīng)的研究背景，對相關(guān)理論進(jìn)行了介紹，闡明羊群效應(yīng)的定義、分類及特點(diǎn)等，重點(diǎn)對國內(nèi)外構(gòu)建羊群效應(yīng)指標(biāo)檢驗(yàn)羊群效應(yīng)的模型方法展開了介紹，并且對不同的度量羊群效應(yīng)強(qiáng)弱的實(shí)證方法進(jìn)行了說明。
　　這里我們使用CSAD的方法

2、構(gòu)建羊群效應(yīng)指標(biāo)，運(yùn)用實(shí)證模型，以A股市場1999—2014年滬深300成分股數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗(yàn)，另外又剔除了2007—2008年處于大幅波動(dòng)行情的數(shù)據(jù)，將整個(gè)研究區(qū)間分為了1999—2006和2009—2014兩個(gè)時(shí)間段進(jìn)行研究，我們發(fā)現(xiàn)不論市場上漲還是下跌、不論處于暴漲暴跌還是平穩(wěn)震蕩行情下，中國股市都存在明顯的羊群效應(yīng)，并且股市上漲時(shí)羊群效應(yīng)要比下跌時(shí)表現(xiàn)明顯，這意味著中國A股市場上的投資者“追漲”的傾向要大于“殺跌”的傾向。在平穩(wěn)震