科技型中小企業(yè)融資模式優(yōu)選研究.pdf

1、科技型中小企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的一個(gè)重要支撐，然而，近些年科技型中小企業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)也面臨著較為嚴(yán)重的融資難問(wèn)題，解決資金短缺問(wèn)題可以在很大程度上提升科技型中小企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。在融資難的大背景下，解決科技型中小企業(yè)融資約束難度的測(cè)量和融資能力的評(píng)價(jià)就顯得尤為重要。
　　使用企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量科技型中小企業(yè)面臨的融資約束是目前最為廣泛的方法。在2004年以前，使用企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)的融資約束難度，大多數(shù)把目光集中在投資現(xiàn)金

2、流敏感度系數(shù)上，然而近來(lái)國(guó)外的研究證實(shí)投資現(xiàn)金流敏感度并沒(méi)有考慮存在金融摩擦的情況，現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感度這一概念在這一情況下應(yīng)運(yùn)而生，本文使用現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感度檢驗(yàn)高科技中小企業(yè)的融資約束程度并與傳統(tǒng)型企業(yè)相對(duì)照。在檢驗(yàn)過(guò)程中針對(duì)高科技中小企業(yè)這一特定群體，對(duì)現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感度模型加以改進(jìn)，以此來(lái)衡量企業(yè)的融資約束程度。
　　在科技型中小企業(yè)融資能力評(píng)價(jià)問(wèn)題上，本文基于證據(jù)理論對(duì)科技型中小企業(yè)的融資能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，本文考慮三個(gè)因素對(duì)科

3、技型中小企業(yè)的融資能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，首先依據(jù)各個(gè)因素的自身特點(diǎn)建立每個(gè)因素的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)三個(gè)因素分別進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)后作為證據(jù)合成算法中基本證據(jù)的類概率函數(shù)，依據(jù)證據(jù)合成算法可以得出企業(yè)選擇各個(gè)融資方式的概率和企業(yè)獲得融資的類概率函數(shù)，據(jù)此便可對(duì)企業(yè)融資能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。這一評(píng)價(jià)方法不僅消除了層次分析法定性成分多定量數(shù)據(jù)少的缺點(diǎn)，還能較為精確的對(duì)科技型中小企業(yè)的融資能力做出定量分析。
　　研究發(fā)現(xiàn)高科技中小企業(yè)的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感度系數(shù)為0

4、.633，而大型企業(yè)的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感度系數(shù)為0.385，大型企業(yè)的融資能力為0.7882，而科技型中小企業(yè)的融資能力為0.616，由此可見(jiàn)科技型中小企業(yè)的融資難度大約是大型企業(yè)的1.64倍而其融資能力不到大型企業(yè)的80％。科技型中小企業(yè)融資決策模型在預(yù)測(cè)企業(yè)融資比例是具有相當(dāng)準(zhǔn)確的精確度，并在此基礎(chǔ)上建立科技型中小企業(yè)融資能力評(píng)價(jià)模型，然后考察融資方式選擇對(duì)融資能力能產(chǎn)生重要影響，當(dāng)企業(yè)選擇不當(dāng)?shù)娜谫Y方式時(shí)，科技型中小企業(yè)的融資能力由