運用銷售百分比預測現(xiàn)金流的改進及應用研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟市場與產(chǎn)權市場的不斷發(fā)展,公司的融資與并購重組行為日益頻繁,企業(yè)的財務預測與價值評估問題逐漸在理論界和實務中得到廣泛關注。如何科學、合理的對公司進行財務預測與價值評估,已經(jīng)成為我國經(jīng)濟市場與產(chǎn)權市場中急需解決的問題,也是理論界研究的熱點。企業(yè)進行財務預測與價值評估采用的方法有很多,銷售百分比法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法分別在這兩個領域里得到了廣泛的運用。因此,本文將著重研究銷售百分比法的理論分析,對銷售百分比法預測現(xiàn)金流進行改進與完善

2、,將改進后的方法實際應用到企業(yè)財務預測與價值評估的現(xiàn)金流預測中去。
　　目前,理論界所關注銷售百分比法的缺陷主要是運算公式的不合理及敏感項目的定義范圍等問題。而較少注意到銷售百分比法中用來預測未來現(xiàn)金流所依據(jù)的歷史數(shù)據(jù)。傳統(tǒng)的銷售百分比法假定資產(chǎn)、負債與銷售收入間的比例關系在前后各期保持不變。但實際情況是,企業(yè)每年面臨的經(jīng)濟形勢不同,各經(jīng)濟指標及它們間的關系也會相應的發(fā)生變化,不可能一成不變;傳統(tǒng)的銷售百分比法是靜態(tài)的,只考慮了基

3、期一個會計期間的財務數(shù)據(jù),并以此來確定企業(yè)未來期間的財務比率及資金需要量。即不論市場的經(jīng)濟形勢是怎樣的,企業(yè)各項經(jīng)濟指標與財務比率指標總是固定不變的,這顯然不符合實際情況;同時,企業(yè)價值評估中的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在應用時也涉及到此原理,即在預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量時,其也假定企業(yè)各項經(jīng)濟指標百分比與基期一致,保持不變,這就可能造成企業(yè)錯誤的評估其自身價值。由此可以看出,傳統(tǒng)的銷售百分比法可能會錯誤的預測企業(yè)的現(xiàn)金流,而同樣使用建立在此原理上的

4、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法進行企業(yè)價值評估的結果也可能是錯誤。正是基于此,如何改進與完善銷售百分比法,從而更合理的將其運用到財務預測與企業(yè)價值評估現(xiàn)金流預測中,是本文研究的重點。本文針對銷售百分比法的不完善、不可靠這一局限性提出使用簡單平均法、加權平均法和動態(tài)平均法等改進意見,重新計算企業(yè)未來的資金需要量;并將改進原理運用到現(xiàn)金流量折現(xiàn)法中現(xiàn)金流的預測,進而評估企業(yè)價值。最后,將傳統(tǒng)計算方法與改進后的方法分別運用到案例中進行對比分析,進一步說明改進