重污染行業(yè)上市公司環(huán)境信息披露的經(jīng)濟(jì)后果研究——基于公司融資的角度.pdf

1、人類社會(huì)的發(fā)展越來(lái)越離不開對(duì)環(huán)境的保護(hù)及其管理水平的提高。進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，一次又一次的惡性“環(huán)境事件”給人類敲響了環(huán)境保護(hù)的警鐘，各國(guó)政府不得不尋求良策，尋找人類發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的平衡器。中國(guó)政府在近10年也始終如一地堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略，以期實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境協(xié)調(diào)，建設(shè)美麗中國(guó)。
　　企業(yè)作為創(chuàng)造利潤(rùn)的最基本單元，也同樣承擔(dān)著強(qiáng)大的社會(huì)責(zé)任，那就是：如何去作為一個(gè)責(zé)任主體在環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性發(fā)展的過(guò)程中起到應(yīng)有的作用。對(duì)于上市

2、公司而言，完善的環(huán)境信息披露是公司融資的基石，也是投資者以及債權(quán)人進(jìn)行決策的重要參考。近年來(lái)政府對(duì)公司環(huán)境信息披露方面出臺(tái)相應(yīng)法律法規(guī)，中外學(xué)術(shù)界也加強(qiáng)了此方面的探究，取得了一定的成果。與國(guó)外的研究相比，我國(guó)的研究偏重于規(guī)范研究，實(shí)證研究中以描述性研究為主。在研究環(huán)境信息披露的經(jīng)濟(jì)后果方面的成果，尚未深入。為此對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的經(jīng)濟(jì)后果運(yùn)用理論與實(shí)證的多重研究，尤其從公司融資的視角，來(lái)探究環(huán)境信息披露對(duì)權(quán)益資本成本和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響

3、，具有學(xué)術(shù)與實(shí)踐運(yùn)用上的雙重意義。
　　本文第一部分介紹了研究背景及意義、有關(guān)環(huán)境信息披露國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述，并提出了本文的研究?jī)?nèi)容、方法以及研究創(chuàng)新點(diǎn)。第二部分是環(huán)境信息披露相關(guān)概念的界定以及理論基礎(chǔ)。主要對(duì)“環(huán)境會(huì)計(jì)”、“信息披露”、“經(jīng)濟(jì)后果”等概念加以界定，并對(duì)籍以研究的理論進(jìn)行闡述。第三部分為我國(guó)重污染行業(yè)公司的環(huán)境信息披露現(xiàn)狀。分別從我國(guó)環(huán)境信息披露的制度現(xiàn)狀以及重污染行業(yè)上市公司披露的總體現(xiàn)狀兩個(gè)層面進(jìn)行分析。第四部分為

4、重污染行業(yè)環(huán)境信息披露經(jīng)濟(jì)后果實(shí)證研究的設(shè)計(jì)，結(jié)合我國(guó)企業(yè)環(huán)境信息披露的現(xiàn)實(shí)情況以及“綠色信貸”、綠色經(jīng)濟(jì)政策制度背景，以2009至2011年我國(guó)重污染行業(yè)在滬市A股上市公司為樣本，建立多元線性回歸模型。第五部分為實(shí)證研究結(jié)果的分析。主要從重污染行業(yè)環(huán)境信息披露對(duì)權(quán)益資本成本以及債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響兩個(gè)方面分別進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)以及回歸結(jié)果分析。
　　通過(guò)研究，本文得到以下研究結(jié)論：（1）我國(guó)重污染行業(yè)上市公司中環(huán)境信息披露水平與公司權(quán)

5、益資本成本呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。（2）額外編制獨(dú)立報(bào)告的重污染行業(yè)的上市公司的環(huán)境信息披露水平與權(quán)益資本成本的影響程度大于只在年報(bào)中披露環(huán)境信息的上市公司。（3）重污染行業(yè)上市公司的環(huán)境信息披露水平與公司新增銀行借款呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。（4）與新增長(zhǎng)期借款相比，重污染行業(yè)環(huán)境信息披露水平對(duì)新增短期借款影響程度更大，即公司可以通過(guò)提高環(huán)境信息披露水平來(lái)獲得更多的短期借款。（5）額外編制獨(dú)立報(bào)告的上市公司可以獲得更多的新增長(zhǎng)期銀行借款。這也預(yù)示