開放中的中國資本市場的投資策略.pdf

1、從十九世紀后期開始的美國工業(yè)化進程，一直到二十世紀中期美國高科技產業(yè)的興起，在經濟發(fā)展的各個階段，以華爾街為代表的美國資本市場都扮演了極其重要的角色。華爾街推動了美國從一個原始而單一的經濟體成長為一個強大而復雜的經濟體，與此同時，華爾街本身也成長為全球金融體系的中心之一。可以說，華爾街創(chuàng)造了當今美國的實體經濟。
　　資本市場是基于社會信用和委托代理關系，基于完備的法律和監(jiān)管體系，基于系列規(guī)則約束的跨時空價值交換機制。以投資者的角度

2、，通過對中國資本市場的歷史回顧和分析，可以發(fā)現中國資本市場具有典型的“政治市”和“政策市”的特點，它是在社會信用和法律體系建設不完備、制度構建的思路不清晰和缺乏股份制公司實踐的微觀基礎上，由國家意志主導、同步催生起來的市場，市場不可避免地存在著由制度性缺陷帶來的市場系統(tǒng)性風險和道德風險。
　　鑒于開放中的中國面臨著很大的不確定性，因此，本文認為采取基于對未來制度、政策變量合理預期下的價值投資策略是市場重要和有效的盈利模式，即用巴菲

3、特的價值投資理念選股，用索羅斯的宏觀投資邏輯博弈。
　　本文通過對基于宏觀投資邏輯的山東黃金股票投資、基于制度和行業(yè)政策分析的萬科A和中糧地產股票投資、基于估值分析的中興通訊股票投資的案例分析，在具體實踐中，將價值投資策略和基于制度、政策變量合理預期的博弈策略有機的結合，取得了較好的投資收益。
　　展望未來，中國經濟的發(fā)展存在著較大的不確定性，投資最大的風險在于未來的不確定性，合理的應對策略是在不確定的環(huán)境中尋找確定性的因素