從雷士照明之爭(zhēng)看非法律因素在公司控制權(quán)爭(zhēng)奪中的重要影響.pdf

1、隨著中國(guó)資本市場(chǎng)逐漸發(fā)展成熟，股權(quán)交易也日漸頻繁，由此而導(dǎo)致公司股權(quán)逐漸分散，大股東之間對(duì)公司實(shí)際控制權(quán)的爭(zhēng)奪案例也日漸增多。此前的文獻(xiàn)研究較多地從公司法、公司章程等法律角度研究公司控制權(quán)爭(zhēng)奪的方法和途徑，而事實(shí)上，在對(duì)公司的實(shí)際控制爭(zhēng)奪中還有人事控制、業(yè)務(wù)控制等諸多法律以外的因素。本文嘗試以雷士照明的公司控制權(quán)爭(zhēng)奪事件為例，來(lái)分析這些因素在公司控制權(quán)爭(zhēng)奪過(guò)程中重要的影響。雷士照明自2009年上市后經(jīng)歷了三年的快速增長(zhǎng)，2012年，公司

2、的發(fā)展遭遇瓶頸，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，盈利能力下降，股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，此前被高速增長(zhǎng)所掩蓋的大股東之間的矛盾終于爆發(fā)。以第二大股東軟銀賽富和第四大股東高盛為代表的風(fēng)險(xiǎn)資本和產(chǎn)業(yè)資本背景的第三大股東施耐德對(duì)雷士照明公司創(chuàng)始人、第一大股東吳長(zhǎng)江利用公司資源謀取控制權(quán)私利的行為非常不滿，他們聯(lián)合起來(lái)發(fā)起對(duì)雷士照明公司控制權(quán)爭(zhēng)奪。吳長(zhǎng)江面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本和產(chǎn)業(yè)資本的聯(lián)合逼宮，從股權(quán)的角度來(lái)看毫無(wú)勝算，本應(yīng)該讓出公司控制權(quán)，但他依靠其牢牢掌握的公司經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)、

3、供應(yīng)商、關(guān)鍵員工等核心資源對(duì)資本方的進(jìn)攻發(fā)起堅(jiān)決抵抗。雙方的激烈對(duì)抗導(dǎo)致雷士照明的日常運(yùn)營(yíng)受到很大的影響，公司股價(jià)迅速跳水，投資者損失慘重。最終，在雙方對(duì)控制權(quán)的爭(zhēng)奪相持不下的情況下吳長(zhǎng)江引入第三方德豪潤(rùn)達(dá)，將自己在雷士照明的大部分股份轉(zhuǎn)讓給德豪潤(rùn)達(dá)，同時(shí)將對(duì)雷士照明的控制權(quán)部分讓渡于德豪潤(rùn)達(dá)，雷士照明的控制權(quán)之爭(zhēng)達(dá)成暫時(shí)的妥協(xié)。
　　本文結(jié)合雷士照明控制權(quán)爭(zhēng)奪的案例，分析了公司控制權(quán)爭(zhēng)奪中影響最終形勢(shì)的除了股權(quán)等關(guān)鍵的法律因素外

4、，還有對(duì)公司經(jīng)銷(xiāo)商、供應(yīng)商等外部核心資源以及內(nèi)部關(guān)鍵員工的爭(zhēng)奪等非法律因素。這些外部資源和公司員工作為利益相關(guān)方都有自己的利益訴求，公司控制權(quán)的爭(zhēng)奪雙方如果能有效運(yùn)用這些非法律因素，分析各利益相關(guān)方的利益訴求，讓這些利益相關(guān)方的利益和自己的利益保持一致，成為自己的有力支持者，則將顯著增強(qiáng)自己在競(jìng)爭(zhēng)中的籌碼，在最終的控制權(quán)爭(zhēng)奪中取得有利于己的優(yōu)勢(shì)。本文的研究發(fā)現(xiàn)可以為未來(lái)可能出現(xiàn)的類似的公司控制權(quán)爭(zhēng)奪的各方提供借鑒，同時(shí)也可以為相關(guān)監(jiān)管部