我國金融發(fā)展對經(jīng)濟增長影響的微觀分析.pdf

1、改革開放以來中國國民經(jīng)濟一直保持著較快增長，金融機構(gòu)在進行自我完善調(diào)整的同時肩負著服務企業(yè)和公眾的職責，因此越來越多的學者開始研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。通過文獻閱讀發(fā)現(xiàn)從宏觀總量層面和中觀層面(分地區(qū)、分行業(yè))對金融發(fā)展和經(jīng)濟增長進行研究的理論成果比較多，而關(guān)注微觀主體--企業(yè)與金融發(fā)展以及經(jīng)濟增長之間關(guān)系的研究相對較少。本文希望以企業(yè)融資為線索，尋求金融體系發(fā)展與企業(yè)經(jīng)營績效之間在微觀層面構(gòu)成的內(nèi)在聯(lián)系，在此基礎上進一步探

2、尋企業(yè)績效與經(jīng)濟增長的關(guān)聯(lián)，從而建立金融發(fā)展對經(jīng)濟增長影響的微觀分析渠道。
　　本文通過對金融發(fā)展和經(jīng)濟增長理論的梳理，確立金融發(fā)展推動企業(yè)績效提升，通過企業(yè)績效的改善進而促進經(jīng)濟增長的基本邏輯框架。企業(yè)績效增加不僅意味著財務狀況良好，還可能體現(xiàn)為企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的提升。金融發(fā)展下企業(yè)績效對經(jīng)濟增長的作用表現(xiàn)為兩個方面：GDP總量的增加；企業(yè)經(jīng)營績效質(zhì)量的提高和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)投資，能獲得更多金融資源，實現(xiàn)企業(yè)

3、高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展，這正是經(jīng)濟增長在微觀層面的內(nèi)在動力。分析金融體系中金融中介動員儲蓄、引導投資的作用，銀行機構(gòu)對企業(yè)經(jīng)營監(jiān)督功能的實現(xiàn)以及利用其掌握的信息降低企業(yè)融資成本等角度分別闡述金融發(fā)展對企業(yè)績效的影響，這一分析路徑實現(xiàn)了從宏觀到微觀的傳導渠道，最后利用國民經(jīng)濟核算的知識，在企業(yè)經(jīng)營績效與經(jīng)濟增長之間建立完整的聯(lián)系，進一步完善金融發(fā)展對經(jīng)濟增長微觀影響的分析。本文主要以King和Levine建立的金融發(fā)展指標為基礎實現(xiàn)對金融發(fā)

4、展的衡量，選取制造行業(yè)的上市公司為研究對象，將企業(yè)財務指標作為經(jīng)營績效的反映，通過協(xié)整檢驗和誤差修正模型檢驗并確立金融發(fā)展與企業(yè)績效之間的關(guān)聯(lián)，最后以國民生產(chǎn)總值的增加值作為經(jīng)濟增長的指標，同企業(yè)績效的指標分別進行回歸分析，最終完成金融發(fā)展對經(jīng)濟增長微觀影響的完整分析。實證結(jié)果表明，金融發(fā)展的規(guī)模和效率有利于企業(yè)總(凈)資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務收益率的提升，而反映存款貨幣銀行在信貸配置方面相對地位的指標卻與企業(yè)財務指標反向變動。溯及自變量和