中國平安保險(集團)股份有限公司估值研究.pdf

1、企業(yè)價值評估是企業(yè)外部投資者與內(nèi)部管理者所共同關注的核心問題,并逐漸成為我國資產(chǎn)評估行業(yè)的主要內(nèi)容。目前,我國公司集團化、業(yè)務多元化發(fā)展趨勢明顯,由于各行業(yè)所面臨的風險、具有的行業(yè)特點等不同,適用的估值模型也不同,所以對于多業(yè)務經(jīng)營的集團公司采用單一估值模型評估所有業(yè)務是不可取的。我國《企業(yè)價值評估指導意見(試行)》第十九條指出:注冊資產(chǎn)評估師在對具有多種經(jīng)營業(yè)務、涉及多種行業(yè)的企業(yè)進行企業(yè)價值評估時,應當針對各種業(yè)務類型,分別進行分析

2、。鑒于此,研究多業(yè)務經(jīng)營集團公司的企業(yè)價值評估方法是有意義的。
　　 本文選擇明顯以保險、銀行、投資三大業(yè)務綜合經(jīng)營的中國平安金融集團公司作為研究案例:首先介紹論文的研究背景、問題與思路;其次闡述企業(yè)價值評估理論框架和基本方法及其適用情況,并結(jié)合中國平安的實際情況初步選定收益法作為案例評估的主要方法,市場法作為輔助方法;然后通過對案例公司的財務與行業(yè)分析得知其財務方面存在長期償債壓力偏大、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低的問題,行業(yè)方面保險業(yè)正處

3、于高速發(fā)展期,是平安主要收入、利潤來源,但利潤貢獻度偏低,銀行業(yè)處于向成熟穩(wěn)定期過渡階段,是平安發(fā)展的一大動力,投資業(yè)依賴于股市的表現(xiàn),風險較大;在此基礎上分別選擇三階段增長剩余收益模型對保險業(yè)務估值,二階段股權現(xiàn)金流折現(xiàn)模型對銀行業(yè)務估值,二階段現(xiàn)金紅利折現(xiàn)模型對投資業(yè)務估值,之后采用加權平均方式得出企業(yè)整體價值,并通過市盈率模型進行驗證,結(jié)果顯示在基本假設成立的前提下,2012年01月01日中國平安公司的企業(yè)價值區(qū)間為551613-

4、591543百萬元,每股價值區(qū)間為75.1-80.5元,而評估期中國平安股票的市場價格在40元附近波動,根據(jù)該價格與價值區(qū)間的比較,可知股票價格步入評估價值區(qū)域,具備一定的投資價值;最后根據(jù)論文研究分析過程得出結(jié)論與建議,指出論文的不足之處并提出展望。
　　 本文以企業(yè)價值評估及財務管理理論為指導,展示了采用綜合收益法對中國平安進行價值評估的全過程,對投資者進行股票投資和管理者進行價值管理提出相關建議,探討了多業(yè)務經(jīng)營集團公司的