中國平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司估值研究.pdf

1、企業(yè)價(jià)值評(píng)估是企業(yè)外部投資者與內(nèi)部管理者所共同關(guān)注的核心問題,并逐漸成為我國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的主要內(nèi)容。目前,我國公司集團(tuán)化、業(yè)務(wù)多元化發(fā)展趨勢(shì)明顯,由于各行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)、具有的行業(yè)特點(diǎn)等不同,適用的估值模型也不同,所以對(duì)于多業(yè)務(wù)經(jīng)營的集團(tuán)公司采用單一估值模型評(píng)估所有業(yè)務(wù)是不可取的。我國《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(試行)》第十九條指出:注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在對(duì)具有多種經(jīng)營業(yè)務(wù)、涉及多種行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),應(yīng)當(dāng)針對(duì)各種業(yè)務(wù)類型,分別進(jìn)行分析

2、。鑒于此,研究多業(yè)務(wù)經(jīng)營集團(tuán)公司的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法是有意義的。
　　 本文選擇明顯以保險(xiǎn)、銀行、投資三大業(yè)務(wù)綜合經(jīng)營的中國平安金融集團(tuán)公司作為研究案例:首先介紹論文的研究背景、問題與思路;其次闡述企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論框架和基本方法及其適用情況,并結(jié)合中國平安的實(shí)際情況初步選定收益法作為案例評(píng)估的主要方法,市場(chǎng)法作為輔助方法;然后通過對(duì)案例公司的財(cái)務(wù)與行業(yè)分析得知其財(cái)務(wù)方面存在長期償債壓力偏大、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低的問題,行業(yè)方面保險(xiǎn)業(yè)正處

3、于高速發(fā)展期,是平安主要收入、利潤來源,但利潤貢獻(xiàn)度偏低,銀行業(yè)處于向成熟穩(wěn)定期過渡階段,是平安發(fā)展的一大動(dòng)力,投資業(yè)依賴于股市的表現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)較大;在此基礎(chǔ)上分別選擇三階段增長剩余收益模型對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)估值,二階段股權(quán)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型對(duì)銀行業(yè)務(wù)估值,二階段現(xiàn)金紅利折現(xiàn)模型對(duì)投資業(yè)務(wù)估值,之后采用加權(quán)平均方式得出企業(yè)整體價(jià)值,并通過市盈率模型進(jìn)行驗(yàn)證,結(jié)果顯示在基本假設(shè)成立的前提下,2012年01月01日中國平安公司的企業(yè)價(jià)值區(qū)間為551613-

4、591543百萬元,每股價(jià)值區(qū)間為75.1-80.5元,而評(píng)估期中國平安股票的市場(chǎng)價(jià)格在40元附近波動(dòng),根據(jù)該價(jià)格與價(jià)值區(qū)間的比較,可知股票價(jià)格步入評(píng)估價(jià)值區(qū)域,具備一定的投資價(jià)值;最后根據(jù)論文研究分析過程得出結(jié)論與建議,指出論文的不足之處并提出展望。
　　 本文以企業(yè)價(jià)值評(píng)估及財(cái)務(wù)管理理論為指導(dǎo),展示了采用綜合收益法對(duì)中國平安進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的全過程,對(duì)投資者進(jìn)行股票投資和管理者進(jìn)行價(jià)值管理提出相關(guān)建議,探討了多業(yè)務(wù)經(jīng)營集團(tuán)公司的