高科技中小企業(yè)融資方式研究.pdf

1、本文主要對(duì)高科技中小企業(yè)融資方式進(jìn)行研究。首先對(duì)高科技中小企業(yè)及其相關(guān)的企業(yè)融資理論進(jìn)行概述；然后對(duì)高科技中小企業(yè)的融資方式進(jìn)行了比較研究，在此基礎(chǔ)上根據(jù)企業(yè)融資理論和企業(yè)生命周期理論分析了高科技中小企業(yè)在其生命周期不同發(fā)展階段的融資需求及其融資方式選擇問題；最后對(duì)我國高科技中小企業(yè)融資方式的完善和創(chuàng)新問題進(jìn)行深入分析。本文的主要結(jié)論有以下幾個(gè)方面：
　　在對(duì)高科技中小企業(yè)融資方式比較研究方面，本文首先利用信息不對(duì)稱理論，分析了高

2、科技中小企業(yè)在利用政策性融資方式、債權(quán)性融資方式、股權(quán)性融資方式以及風(fēng)險(xiǎn)投資方式這四種主體融資方式融資過程中的信息不對(duì)稱問題，進(jìn)而說明，風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種科技和金融有機(jī)結(jié)合的新興的融資方式，在向高科技中小企業(yè)投資過程中，通過一系列特殊的制度安排，如建立有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、采取分階段多輪次的投資方式以及采取可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等多種融資工具等，能夠很好地解決風(fēng)險(xiǎn)資本家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的信息不對(duì)稱問題，因而相對(duì)于其他三種融資方式來說是

3、高科技中小企業(yè)一種比較有效的融資方式。其次，本文通過比較國內(nèi)外高科技中小企業(yè)主體融資方式的發(fā)展現(xiàn)狀之后，認(rèn)為在發(fā)達(dá)國家高科技中小企業(yè)的發(fā)展過程中，政策性融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和股權(quán)性融資等融資方式均發(fā)揮了很大的作用，這對(duì)我國高科技中小企業(yè)的融資和發(fā)展具有一定的借鑒意義。
　　在高科技中小企業(yè)融資方式選擇方面，本文建立了一個(gè)基于高科技中小企業(yè)成長(zhǎng)生命周期的融資方式選擇模型，經(jīng)過分析后認(rèn)為，高科技中小企業(yè)多元化的融資方式是與其成長(zhǎng)生命周期相匹

4、配的。高科技中小企業(yè)在不同發(fā)展階段，需要不同的融資方式來為其提供融資支持。種子階段以內(nèi)源性融資、政府科技研究投入和風(fēng)險(xiǎn)投資尤其是天使投資等融資方式為主；在創(chuàng)建階段往往以內(nèi)源性融資和風(fēng)險(xiǎn)投資為主；在成長(zhǎng)階段，其融資途徑主要有風(fēng)險(xiǎn)投資、銀行擔(dān)保貸款以及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市融資等；而在成熟階段，通常以主板市場(chǎng)上市融資、銀行抵押貸款以及并購等融資方式為主。這些融資方式的組合推動(dòng)著高科技中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)完整的創(chuàng)業(yè)過程。
　　在高科技中小企業(yè)融資方式完

5、善和創(chuàng)新方面，本文針對(duì)目前我國高科技中小企業(yè)融資方式的發(fā)展現(xiàn)狀，從政策性融資方式、間接融資方式、直接融資方式和風(fēng)險(xiǎn)投資方式四個(gè)方面來探討了高科技中小企業(yè)融資方式的完善問題。另外，在完善我國高科技中小企業(yè)融資方式的基礎(chǔ)上，本文對(duì)我國高科技中小企業(yè)融資方式進(jìn)行了一些創(chuàng)新研究：在政策性融資方面，提出了設(shè)立高科技中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、大力發(fā)展政策性科技保險(xiǎn)、設(shè)立國家科技發(fā)展銀行三種創(chuàng)新的融資方式；在間接融資方面，提出了建立高科技中小企業(yè)擔(dān)保投