我國(guó)紡織服裝業(yè)上市公司并購(gòu)決策模型及案例研究.pdf

1、隨著我國(guó)紡織服裝業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不斷深化，在發(fā)展過(guò)程中需要尋求新的增長(zhǎng)方式。其中，并購(gòu)（Merger&Acquisition，簡(jiǎn)稱M&A）已成為我國(guó)大型紡織服裝企業(yè)尋求資源優(yōu)化配置和快速發(fā)展的重要手段，并呈現(xiàn)出“國(guó)際化、資本化”的新動(dòng)態(tài)。
　　 我國(guó)紡織服裝企業(yè)尤其是上市公司，依托資本市場(chǎng)的迅速發(fā)育，展開了各種形式的海內(nèi)外并購(gòu)，獲得了不少經(jīng)驗(yàn)。此外，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融風(fēng)暴，對(duì)我國(guó)企業(yè)而言，既是挑戰(zhàn)，又是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和通過(guò)國(guó)際

2、并購(gòu)進(jìn)入商品高端市場(chǎng)的難得機(jī)遇。當(dāng)然，并購(gòu)的高收益和高效率往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，因此如何利用科學(xué)決策，最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)已成為紡織服裝企業(yè)并購(gòu)決策的重要課題。
　　 在理論界，我國(guó)學(xué)者對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為的研究涉及諸多方面，如并購(gòu)動(dòng)機(jī)、并購(gòu)邊界、資產(chǎn)組合、并購(gòu)法規(guī)、并購(gòu)績(jī)效等等，但針對(duì)紡織服裝企業(yè)的并購(gòu)決策理論和研究文獻(xiàn)較少。
　　 論文首先通過(guò)查閱文獻(xiàn)和理論資料，在此基礎(chǔ)上，對(duì)國(guó)內(nèi)外紡織服裝上市公司有關(guān)并購(gòu)資料和數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析

3、;再對(duì)十余家紡織服裝企業(yè)和證券公司進(jìn)行了調(diào)研和訪問(wèn)，由此獲得相關(guān)企業(yè)并購(gòu)的一手資料;并通過(guò)參與有關(guān)紡織服裝上市公司的經(jīng)營(yíng)盡職調(diào)查項(xiàng)目，獲得紡織服裝企業(yè)并購(gòu)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。
　　 本文主要研究?jī)?nèi)容如下:
　　 ①界定并購(gòu)的相關(guān)概念和業(yè)務(wù)流程，闡述國(guó)內(nèi)外紡織服裝業(yè)并購(gòu)沿革、特點(diǎn)和經(jīng)驗(yàn)，剖析2007年國(guó)內(nèi)紡織服裝上市公司發(fā)展?fàn)顩r。
　　 ②通過(guò)企業(yè)調(diào)研和專家訪談，解析國(guó)內(nèi)紡織服裝企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)策略，構(gòu)建紡織服裝上市公司

4、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)指標(biāo)，以案例研究結(jié)果和專家反饋意見為基礎(chǔ)，檢驗(yàn)基于熵權(quán)法的并購(gòu)集成風(fēng)險(xiǎn)管理決策模型。
　　 ③闡述并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)選擇原則和篩選方法。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)國(guó)內(nèi)紡織服裝上市公司特征指標(biāo)進(jìn)行Logistic回歸分析，構(gòu)建企業(yè)被并購(gòu)可能性的預(yù)測(cè)決策模型。
　　 ④針對(duì)盡職調(diào)查的定義、原則和作用，闡述三類盡職調(diào)查——法律、財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容以及相應(yīng)的中介媒體。結(jié)合參與研究的紡織服裝上市公司并購(gòu)案，對(duì)經(jīng)營(yíng)類盡職調(diào)查內(nèi)容進(jìn)行解析

5、。
　　 ⑤依據(jù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估定義和方法，闡述品牌價(jià)值和收益法在紡織服裝企業(yè)評(píng)估中的運(yùn)用。根據(jù)“商品價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)”原理，對(duì)紡織服裝企業(yè)并購(gòu)定價(jià)決策進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，嘗試確定并購(gòu)定價(jià)的范圍。通過(guò)建立基于可比交易法的國(guó)際紡織服裝并購(gòu)定價(jià)決策模型，解析雅戈?duì)柺召?gòu)美國(guó)公司KWD男裝部的定價(jià)過(guò)程。
　　 本文整體立足于我國(guó)紡織服裝上市公司，通過(guò)研究并購(gòu)流程和決策方法，結(jié)合紡織服裝業(yè)特點(diǎn)，嘗試構(gòu)建適用于紡織服裝業(yè)的并購(gòu)流程決策模型，并