我國(guó)旅游類(lèi)上市公司財(cái)務(wù)分析及評(píng)價(jià).pdf

1、今年是中國(guó)改革開(kāi)放走過(guò)的第三十個(gè)年頭。經(jīng)過(guò)三十年的發(fā)展，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)取得了巨大的進(jìn)步，同時(shí)我國(guó)旅游業(yè)也得到快速發(fā)展。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，一些實(shí)力強(qiáng)的旅游企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入證券市場(chǎng)。截至2008年底，我國(guó)深滬兩市A股旅游上市公司達(dá)26家，分布在酒店、景區(qū)、旅行社及綜合提供旅游服務(wù)等行業(yè)中，在我國(guó)證券市場(chǎng)上形成了具有一定規(guī)模的“旅游板塊”，對(duì)推動(dòng)我國(guó)旅游業(yè)的發(fā)展有著很大的作用。隨著資本市場(chǎng)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，上市公

2、司的財(cái)務(wù)狀況直接決定著資本市場(chǎng)能否健康穩(wěn)定的發(fā)展，因此正確公允地評(píng)價(jià)上市公司的財(cái)務(wù)分析，具有非常重要的意義，同時(shí)為廣大的投資者以及利益相關(guān)者提供可靠的決策信息，這也是我們?cè)谧C券基本分析中最重要的環(huán)節(jié)。本文基于此，展開(kāi)對(duì)我國(guó)旅游上市公司財(cái)務(wù)分析的研究。 首先本文在對(duì)選題背景、選題意義和相關(guān)概念的界定下，詳細(xì)闡述了國(guó)內(nèi)外有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的研究理論，以及最近幾年有關(guān)我國(guó)旅游上市公司財(cái)務(wù)分析研究綜述。進(jìn)一步在第二章具體分析了公司財(cái)務(wù)分析

3、理論基礎(chǔ)和杜邦分析系統(tǒng)，由于2007年開(kāi)始全部上市公司實(shí)行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)分析有些不同，所以在傳統(tǒng)的杜邦分析的基礎(chǔ)上提出了改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析的方法，這些理論為下文的實(shí)證分析提供了基礎(chǔ)。 接著在本文的第三章展開(kāi)對(duì)我國(guó)旅游上市公司財(cái)務(wù)實(shí)證分析，首先研究了我國(guó)旅游類(lèi)上市的現(xiàn)狀，然后選取了上海錦江股份有限公司作為分析的對(duì)象，收集其2006年和2007年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)并運(yùn)用財(cái)務(wù)分析的方法對(duì)其進(jìn)行三個(gè)方面的分析，包括償債能力、資

4、產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力來(lái)對(duì)常見(jiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。本文運(yùn)用傳統(tǒng)的杜邦分析方法對(duì)錦江股份公司的權(quán)益凈利潤(rùn)率來(lái)分析，以及運(yùn)用新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的改進(jìn)的杜邦分析法。從上述財(cái)務(wù)比率分析來(lái)看，錦江股份公司的各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)都比較良好，特別是其償債能力比一般的公司強(qiáng)很多，以及它的銷(xiāo)售凈利率比傳統(tǒng)的制造業(yè)好。但為什么它的權(quán)益凈利潤(rùn)率會(huì)如此低。根據(jù)財(cái)務(wù)管理有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的知識(shí)，我們可以看出錦江股份的資產(chǎn)負(fù)債率很低，它沒(méi)有充分利用財(cái)務(wù)的杠桿的作用。在一般情況下，公司

5、的負(fù)債過(guò)低的話，沒(méi)有充分利用負(fù)債資本成本低的優(yōu)勢(shì)，必然會(huì)導(dǎo)致資本成本過(guò)高，特別是權(quán)益收益方面就會(huì)很低。但也并比意味負(fù)債越高對(duì)公司越好，當(dāng)公司的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，財(cái)務(wù)杠桿作用過(guò)大，必然會(huì)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司可能無(wú)法償還到期的負(fù)債，可能會(huì)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，資本成本開(kāi)始又增加。所以我們對(duì)于上海錦江股份目前的情況下（資產(chǎn)負(fù)債率非常低）應(yīng)該加大投資力度，擴(kuò)大投資規(guī)模特別是要善于利用財(cái)務(wù)杠桿的好處來(lái)為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。 通過(guò)本文的實(shí)證研究我們?yōu)?/p>

6、投資者提供了一種財(cái)務(wù)分析的方法，特別為投資的基本面分析提供很好的借鑒，同時(shí)也得出的結(jié)論是：在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的同時(shí)，我們不僅僅看其具體某個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，更重要的是全面地考慮各個(gè)指標(biāo)相互關(guān)系。只有這樣我們才可以發(fā)現(xiàn)公司在分析指標(biāo)上的優(yōu)劣，找出影響公司的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)，了解旅游上市公司的發(fā)展趨勢(shì)，為投資者提供有力的分析的參考，同時(shí)也可以為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提出政策性意見(jiàn)和建議。針對(duì)不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的信息分析上市公司的投資價(jià)值的所在和反映上市公司經(jīng)營(yíng)