當(dāng)今我國金融發(fā)展的分析與探討

1、<p>　　當(dāng)今我國金融發(fā)展的分析與探討</p><p>　　【摘 要】我國的GDP一直保持較高的增長率，與此同時我國的金融發(fā)展也取得了巨大成就，金融深化發(fā)展迅速。但是金融深化的程度仍然落后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這將對我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響。因此，本文首先分析研究了我國目前的金融深化程度，總結(jié)金融深化過程中取得的成就和存在的問題，最后提出對策建議。 </p><p>　　【關(guān)鍵

2、詞】金融深化；金融深化指標(biāo)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展 </p><p><b>　　一、金融深化理論 </b></p><p>　　金融深化理論最早是在1973年由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和肖提出。他們認(rèn)為發(fā)展中國家的實際情況不適合應(yīng)用已有的貨幣金融理論和政策，在其分別出版的《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》和《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣資本》這兩本著作中，麥金農(nóng)和肖從全新的角度開創(chuàng)性的研究了發(fā)展中國家的金融

3、深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，分別提出了“金融深化論”和“金融壓制論”。麥金農(nóng)的“金融深化論”和肖的“金融抑制論”基本相同，通常將這兩個理論歸為同一個模型，即麥金農(nóng)-肖金融抑制和金融深化模型（也稱M-S模型），反映了金融深化和金融抑制對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。他們認(rèn)為發(fā)展中國家想要促進(jìn)金融發(fā)展，推動經(jīng)濟(jì)增長，就必須進(jìn)行金融深化。麥金農(nóng)和肖對發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析，主要概括為四點：（1）貨幣化程度偏低。（2）金融市場不完善。（3）現(xiàn)代化金融機(jī)構(gòu)

4、與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)并存。（4）政府實行嚴(yán)格的管制措施。金融深化理論就是以具備這些特征的發(fā)展中國家作為研究對象。其主要論點為：一個國家的金融體制與經(jīng)濟(jì)發(fā)展互相制約，如果政府采取自由的市場機(jī)制，實行利率自由化，放棄對金融體系和金融市場的嚴(yán)格管制，自由運(yùn)行的金融市場能夠有效地促使社會資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性投資，引導(dǎo)資金流</p><p>　　然而，現(xiàn)實情況下大多數(shù)發(fā)展中國家的狀況與此理想狀況相反，金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩者處于一種相互壓

5、制的狀態(tài)：由于政府對金融體系實行嚴(yán)格的管制措施，造成資金利用的低效率，嚴(yán)重阻礙了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；與此同時，落后的經(jīng)濟(jì)反過來又壓制了資金積累和對金融服務(wù)的需求，不利于金融業(yè)的發(fā)展，形成金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互壓制的惡性循環(huán)。 </p><p>　　在分析了造成這種金融壓制的原因以后，麥金農(nóng)與肖提出了一套適合于發(fā)展中國家的貨幣金融政策。這些政策主要是：（1）利率市場化。（2）政府放松對金融業(yè)的管制。（3）政府放棄以通貨膨脹刺激

6、經(jīng)濟(jì)增長的做法。（4）發(fā)掘本國資本，減少對外國資本的依賴性等。 </p><p>　　金融業(yè)的發(fā)展水平?jīng)Q定著資金形成及投資效率，而投資是經(jīng)濟(jì)增長的首要動力。麥金農(nóng)和肖認(rèn)為制約發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長的主要原因就是滯后的金融發(fā)展水平造成的資金短缺，因此提出采取市場化利率的政策，試圖通過自由的利率和完善的金融運(yùn)行機(jī)制來加速發(fā)展中國家的資金形成，提高資金配置的效率，最終刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 </p><p&g

7、t;　　二、我國金融深化程度分析 </p><p>　　為了衡量我國金融深化的程度，本文采用如下三個金融深化指標(biāo)：貨幣化比率（M2/GDP）、金融相關(guān)率（FIR）和金融利用率指標(biāo)。 </p><p>　　1.貨幣化比率（M2/GDP）。貨幣化比率（M2/GDP）反映了經(jīng)濟(jì)貨幣化程度，它實際衡量的是在全部經(jīng)濟(jì)交易中，以貨幣為媒介進(jìn)行交易所占的比重?？傮w上看，它是衡量一國經(jīng)濟(jì)金融化的初級指標(biāo)，

8、該比值越大，說明經(jīng)濟(jì)貨幣化的程度越高。我國的貨幣化比率逐年升高，從1993年的0.987上升到2010年的1.808。一般來說，貨幣化比率（M2/GDP）超過1說明一國的貨幣化程度較好。當(dāng)前我國的貨幣化比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1，不僅超過了發(fā)展中國家，甚至還超過美國、英國等發(fā)達(dá)國家。 </p><p>　　盡管貨幣化比率（M2/GDP）通常反映了金融機(jī)構(gòu)發(fā)展在市場中的重要程度，但作為傳統(tǒng)的金融深化指標(biāo)，單獨(dú)運(yùn)用M2/GDP并

9、不能十分精確的衡量金融深化的程度，兩者只在成熟的金融體系中才呈正相關(guān)趨勢，當(dāng)金融體系不成熟時，兩者反而呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。M2/GDP過高可能是金融市場不發(fā)達(dá)的訊號，而在高度發(fā)達(dá)的金融體系中這一指標(biāo)反而比較低，因為后者通常持有與經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相適應(yīng)的貨幣量。雖然我國的貨幣化比率很高，但這并不能說明我國的金融化程度已超過發(fā)達(dá)國家。 </p><p>　　表1 1993～2010年我國的金融深化指標(biāo) </p>

10、<p>　　數(shù)據(jù)來源：《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》。 </p><p>　　2.金融相關(guān)率（FIR）。FIR是衡量金融深化程度的另一個重要指標(biāo)，是指一定時期內(nèi)社會金融活動總量與經(jīng)濟(jì)活動總量的比值，它反映了通過金融工具來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動的水平。金融活動總量一般用金融資產(chǎn)總額表示。金融資產(chǎn)是指非金融部門發(fā)行的金融工具，包括股票，債券以及各種信貸憑證。金融資產(chǎn)總量包括M2、股票市價總值、債券余額三個組成部

11、分?？梢钥闯?，F(xiàn)IR包含了債券、股票等非貨幣化金融工具，因此數(shù)值大于貨幣化比率（M2/GDP）。FIR從1993年的1.165上升到2010年的2.854。這說明我國的資本市場以及證券市場發(fā)展迅速，我國的金融深化程度正逐步加深。 </p><p>　　3.金融利用率。投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要動力，投資所需的資金以及投資效率又取決于金融市場的自由化程度。金融深化程度越高，就有更多的資金投入到生產(chǎn)過程當(dāng)中，轉(zhuǎn)化為更多的產(chǎn)

12、出，資金的利用效率就越高。金融深化對于提高金融資源利用效率的影響是金融深化深層次的表現(xiàn)。金融利用率用金融機(jī)構(gòu)貸款余額與金融機(jī)構(gòu)存款余額的比率來表示。我國的金融利用率最高為1994年0.987，下降到2010年0.667，總體呈現(xiàn)下降趨勢，這說明越來越多的資金沒有投入到生產(chǎn)中，大量的資金閑置，存在資源配置的低效率，金融深化的程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。 </p><p>　　通過上述三個金融深化指標(biāo)的分析，我們可以看出，我國的

13、金融深化總體來說發(fā)展迅速，取得了巨大的成就。中國金融深化的量化指標(biāo)達(dá)到較高的水平。但金融發(fā)展的規(guī)范化程度不高，金融深化的內(nèi)在質(zhì)量還需進(jìn)一步提高。 </p><p>　　三、我國金融深化過程中取得的成就 　　1.建立了較為完善的金融監(jiān)管制度。分設(shè)銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會，使我國的金融分業(yè)監(jiān)管制度架構(gòu)與金融分業(yè)經(jīng)營的體制相適應(yīng)。從金融監(jiān)管手段看，行政監(jiān)管手段的作用被逐步弱化，經(jīng)濟(jì)監(jiān)管手段和法律監(jiān)管手段的作用顯著增強(qiáng)。

14、 </p><p>　　2.銀行業(yè)建立了以中國人民銀行為中心，國有銀行、股份制商業(yè)銀行、政策性銀行、外資銀行并存的多元化銀行體系。 </p><p>　　3.金融機(jī)構(gòu)規(guī)模不斷擴(kuò)大。目前我國的金融機(jī)構(gòu)，除銀行外，還包括信托投資公司、財務(wù)公司、金融租賃公司、證券公司、保險公司和基金管理公司等多種金融機(jī)構(gòu)，豐富了融資渠道，形成功能齊全的金融體系。 </p><p>　　4

15、.利率市場化。我國于1996年放開了同業(yè)拆借利率，向市場利率邁出了堅實的第一步。接著又放開了國債的市場利率，逐步建立起一個良好的貨幣市場與國債市場的利率形成機(jī)制，也為政府進(jìn)行利率調(diào)整確定了一個基準(zhǔn)利率。這都為利率市場化打下了基礎(chǔ)。 </p><p>　　5.證券市場和保險市場發(fā)展迅速。到2011年，我國上市公司數(shù)量為2342家，市價總額達(dá)到了214758億元。我國的保險市場蓬勃發(fā)展，2011年各保險公司的總資產(chǎn)達(dá)

16、到59828.94億元，保險行業(yè)健康有序的發(fā)展。 </p><p>　　6.外匯市場的改革。1994年實行結(jié)售匯制，人民幣與匯率并軌，我國外匯市場開始由外匯調(diào)劑市場過渡到以中國外匯交易中心為核心的銀行間外匯市場。1996年實現(xiàn)經(jīng)常項目下人民幣自由兌換，1998年取消外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)并關(guān)閉外匯調(diào)劑中心，這標(biāo)志著境內(nèi)機(jī)構(gòu)的外匯買賣均已納入銀行結(jié)售匯體系。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，2011年我國的外匯儲備高達(dá)3.181萬億美元，

17、具備強(qiáng)大的抵御匯率風(fēng)險和償還債務(wù)的能力。 </p><p>　　我國的金融深化在各方面都取得了許多成就。我國已出臺各項金融行業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)，金融秩序逐步完善。這些都說明我國的金融體系已逐步形成，有些方面已與國際接軌。 </p><p>　　四、我國金融深化過程中存在的問題 </p><p>　　盡管我國的金融深化取得了許多成就，金融深化的數(shù)量化指標(biāo)都達(dá)到較高水平，

18、但在金融深化的過程中仍存在許多問題，金融發(fā)展的規(guī)范性和質(zhì)量水平仍有待提高。 </p><p>　　第一，金融市場存在缺陷。我國資本市場主要由政府主導(dǎo)，金融資本主要偏重于支持國有企業(yè)、大型企業(yè)，貸款充足；而忽視了民營企業(yè)、中小企業(yè)，使得中小企業(yè)難以獲得足夠的信貸資金，發(fā)展受到限制。貨幣市場仍處于初級階段，利率市場化進(jìn)程緩慢，資金配置效率較低，利率不能真實反映市場上資金的稀缺程度。第二，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理。長久以來金

19、融資產(chǎn)的主要形式是銀行存款，居民普遍愿意把資產(chǎn)存在銀行，而不是用于投資。盡管近幾年居民的投資方式、投資渠道都增多，但是并沒有改變銀行存款過多的現(xiàn)象，股票、債券和保險等金融產(chǎn)品數(shù)量有所增加，但仍然占較小的比重。第三，銀行業(yè)壟斷程度非常高。隨著金融改革的不斷推進(jìn)，銀行業(yè)形成多元化的體系，股份制商業(yè)銀行，城市商業(yè)銀行發(fā)展迅速。但實質(zhì)上，四大國有銀行占據(jù)很高的市場份額，中小銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)的沒有足夠的發(fā)展空間，銀行業(yè)競爭不夠充分，行業(yè)發(fā)展不

20、夠完善。 </p><p><b>　　五、對策建議 </b></p><p>　　我國金融業(yè)發(fā)展迅速，金融深化程度不斷提高，金融市場越來越發(fā)揮不可替代的重要性。因此，金融深化對于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展十分重要。本文對我國的金融深化提出如下建議： </p><p>　　1.政府應(yīng)當(dāng)放松對金融市場的管制。明確政府在金融深化過程中的地位，提高金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營效

21、率。繼續(xù)引入市場機(jī)制，使得自由運(yùn)行的利率能夠充分反映資金的供需，使金融資本能夠有效轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性投資，實現(xiàn)資源的有效配置。建立功能齊全的金融體系，提高銀行的市場競爭力和抗風(fēng)險能力。 </p><p>　　2.加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，促使金融工具多樣化，滿足不同居民的偏好，豐富投資渠道，增加金融市場活力，使更多的投資者參與金融交易。同時注重金融深化的質(zhì)量，防范金融風(fēng)險，為金融產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。 <

22、/p><p><b>　　參 考 文 獻(xiàn) </b></p><p>　　[1]麥金農(nóng).經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本[M].上海三聯(lián)書店.1988 </p><p>　　[2]愛德華·肖.經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化[M].上海三聯(lián)書店.1988 </p><p>　　[3]楊璐.全球金融危機(jī)對我國金融發(fā)展的啟示[J].企業(yè)導(dǎo)報.