匯改后人民幣匯率波動研究.pdf

1、匯率的貶值和升值，能夠?qū)σ粐?jīng)濟(jì)發(fā)展以及宏觀調(diào)控起重要的支持作用。2005年7月21日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，自即日起，人民幣匯率不再緊盯單一美元，而是實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。本次人民幣匯率制度改革必將對人民幣匯率走勢、中央政府宏觀調(diào)控、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民的生活產(chǎn)生重大影響。如何理解人民幣匯率在新匯率制度下的波動特征是本文將要簡要回答的問題。 本文根據(jù)協(xié)整理論分析了人民幣匯率與其它匯

2、率的關(guān)聯(lián)性，用ARCH類模型對人民幣匯率波動特征做了檢驗，這兩章都分別選取了匯改前后的樣本進(jìn)行檢驗，并比較結(jié)果。然后，再對匯改后的匯率收益率序列做分形研究。最后根據(jù)實(shí)證結(jié)果，對人民幣匯改提出了建議，并對人民幣匯率制度的未來進(jìn)行了展望。 通過實(shí)證研究，得出以下主要結(jié)論：匯改后，人民幣匯率與其他貨幣匯率關(guān)聯(lián)性有所提高，但是不顯著。人民幣匯率與3種貨幣匯率存在長期均衡關(guān)系。人民幣匯率收益率波動有集群性效應(yīng)，不符合正態(tài)分布，有尖峰厚尾的