企業(yè)年金的投資管理研究.pdf

1、企業(yè)年金基金通過進(jìn)入資本市場運(yùn)作來實(shí)現(xiàn)基金的保值增值是我國企業(yè)年金發(fā)展的必然選擇，其在資本市場的投資收益率是決定其是否能成功發(fā)展的關(guān)鍵因素，這就決定了企業(yè)年金基金的投資管理在其整個(gè)運(yùn)作過程中的重要地位。本文的研究目的就是探討如何運(yùn)用隨機(jī)最優(yōu)控制理論來獲得一個(gè)繳費(fèi)確定型企業(yè)年金基金的最優(yōu)投資策略。 本文首先分析了企業(yè)年金基金的發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)，著重關(guān)注了企業(yè)年金投資過程的特殊性，從宏觀層面上分析了企業(yè)年金投資目前所處的金融市場環(huán)境和

2、國家政策環(huán)境，以及投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步提出了適合企業(yè)年金基金投資的金融工具，為后面的投資優(yōu)化奠定了基礎(chǔ)。為有效的配置企業(yè)年金基金的資產(chǎn)，本文還詳細(xì)剖析了影響企業(yè)年金資產(chǎn)配置的幾個(gè)關(guān)鍵因素，為以后更深入的研究提供了參考。 本文的最重要亮點(diǎn)即利用隨機(jī)過程理論和隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法，運(yùn)用Bellman最優(yōu)化原則，得到了連續(xù)時(shí)間下投資于多種資產(chǎn)的最優(yōu)投資組合模型。并從真實(shí)的證券交易市場采集了所選投資工具的每日價(jià)格的樣本數(shù)據(jù)，利用所獲得