中國股市“小公司效應”研究.pdf

1、重慶大學碩士學位論文中國股市“小公司效應”研究姓名：代凱歌申請學位級別：碩士專業(yè)：數(shù)量經(jīng)濟學指導教師：@200604012一、引言一、引言股市噪聲主要指的是噪聲信息與噪聲交易。從行為金融學的角度來講，股市的噪聲信息是指一切與資產(chǎn)價值無關(guān)但可能影響股票價格，使股價不同程度偏離股票均衡價值的信息。它與股票價值變動無關(guān)，但會影響股票價格使之非理性變動，它的產(chǎn)生具有人為操縱的特點。以噪聲信息為依據(jù)而進行的交易就是典型的噪聲交易，但噪聲交易并不全

2、是由噪聲信息導致的，噪聲交易的存在有諸多原因。“羊群效應”導致的交易和積極反饋交易者進行的交易是兩種典型的噪聲交易。股票市場的實際情況越接近有效市場意味著資金的配置效率越高，而噪聲信息的存在乃至噪聲交易的產(chǎn)生必然造成市場效率下降，因此理性程度越高、噪聲交易所占比重越小的市場越成熟。實證分析表明，我國目前股市還處于弱勢有效狀態(tài)，市場配置資源的能力還沒有完全得以體現(xiàn)，這與股市中大量存在的噪聲信息與噪聲交易有直接的關(guān)系。與發(fā)達國家相比，我國股