波動率預測與高頻數據的使用.pdf

1、波動率是描述金融市場狀態(tài)最重要的指標之一，它與市場的不確定性和風險直接相關，是體現金融市場質量和效率的最簡潔和最有效的指標。在過去的二十多年里波動率預測引起了實業(yè)界和學術界的廣泛關注，它在證券投資，資產定價以及風險管理領域有很大的重要性，尤其是實業(yè)界期權定價、構造對沖策略、投資組合的配置以及VaR的計算等都需要準確地預測波動率來實現，而且金融市場波動性對企業(yè)的投資與財務杠桿決策、消費者的消費行為和模式、經濟周期及相關宏觀經濟變量等都具有

2、重要影響。 我國金融市場近幾年來經過了比較不穩(wěn)定的幾個過程，建立安全穩(wěn)定的金融證券市場是當前的重要目標。如果不能正確理解度量市場風險，并對風險進行有效的估計，就會降低經濟活動中的資產配置效率，從而增大整體經濟運行的成本。目前，證券市場的改革已經初具成效，一些金融創(chuàng)新工具如股指期貨的推出已經呼之欲出，如何更好地控制股市風險，合理地配置股市風險已經成為非常重要的課題。因此，對波動率的研究具有重要的理論意義和現實意義。 本文系

3、統(tǒng)地對波動率的特征和各種波動率預測理論進行了詳細介紹，并利用2001-2006的上證指數日收益率數據對中國股市波動性特征做了初步研究，最后基于較新的兩大類預測模型(已實現波動率模型和時變模型)，結合2004-2006上證指數高頻數據的使用，引入了UC-RV(Omstein-Uhlenbeck Realized Volatility)和ARFIMA-RV(Auto-Regressive Fractionally Integrated Mo