動量策略、逆向策略在中國股市的實(shí)證研究.pdf

1、外國學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，證券市場存在種種異象，而標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)理論卻不能對這些異象給予合理的解釋。行為金融理論正是抓住了這一契機(jī)并給予各種異象合理的解釋而在外國學(xué)術(shù)界逐漸盛行起來的。 行為金融學(xué)是將心理學(xué)的研究成果應(yīng)用到金融學(xué)的一種理論，它認(rèn)為人并非是理性的，投資者存在種種認(rèn)知偏差。眾所周知，中國證券市場發(fā)展時(shí)間短，中國投資者投機(jī)性很強(qiáng)、投資理念不成熟，更容易犯各種認(rèn)識偏差。所以，將行為金融學(xué)理論與中國股票市場應(yīng)該相結(jié)合是合理的。

2、 本論文首先介紹了標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)的理論體系及其所不能解釋的金融市場異象。然后介紹了金融市場中的認(rèn)知偏差、行為金融學(xué)的理論模型、行為金融學(xué)投資策略。另外，本文采用實(shí)證分析法，將行為金融學(xué)中的動量投資策略、逆向投資策略與中國股市相結(jié)合進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)在國外都表現(xiàn)良好的這兩種投資策略在中國市場上，基本都沒有產(chǎn)生較高的超額收益率，并且統(tǒng)計(jì)上不顯著。最后本文對兩種投資策略在中國失效的原因進(jìn)行了分析，主要是因?yàn)橹袊袌鱿到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大、波動過高造成的。而造成系