動量策略、逆向策略在中國股市的實證研究.pdf

1、外國學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，證券市場存在種種異象，而標準金融學(xué)理論卻不能對這些異象給予合理的解釋。行為金融理論正是抓住了這一契機并給予各種異象合理的解釋而在外國學(xué)術(shù)界逐漸盛行起來的。 行為金融學(xué)是將心理學(xué)的研究成果應(yīng)用到金融學(xué)的一種理論，它認為人并非是理性的，投資者存在種種認知偏差。眾所周知，中國證券市場發(fā)展時間短，中國投資者投機性很強、投資理念不成熟，更容易犯各種認識偏差。所以，將行為金融學(xué)理論與中國股票市場應(yīng)該相結(jié)合是合理的。

2、 本論文首先介紹了標準金融學(xué)的理論體系及其所不能解釋的金融市場異象。然后介紹了金融市場中的認知偏差、行為金融學(xué)的理論模型、行為金融學(xué)投資策略。另外，本文采用實證分析法，將行為金融學(xué)中的動量投資策略、逆向投資策略與中國股市相結(jié)合進行研究，發(fā)現(xiàn)在國外都表現(xiàn)良好的這兩種投資策略在中國市場上，基本都沒有產(chǎn)生較高的超額收益率，并且統(tǒng)計上不顯著。最后本文對兩種投資策略在中國失效的原因進行了分析，主要是因為中國市場系統(tǒng)風(fēng)險大、波動過高造成的。而造成系