貨幣增長與通貨膨脹

1、貨幣增長與通貨膨脹,0,,,貨幣增長與通貨膨脹,貨幣增長與通貨膨脹,1,舊中國的通貨膨脹,1935年國民黨反動政府實行了“法幣改革”，規(guī)定自1935年11月4日起，以偽中央，中國，交通三銀行所發(fā)行的鈔票為“法幣”（一九三六年又增加了偽中國農民銀行。從1942年7月1日起，法幣的發(fā)行權統(tǒng)一于偽中央銀行）；并宣布所有白銀和銀元的持有人，應即將其繳存政府，照面額換領法幣。從法幣改革到抗日戰(zhàn)爭前夕，法幣的發(fā)行額增加到三倍以上。截至1936年6月

2、為止，搜刮人民的白銀就達二億二千五百萬元。,貨幣增長與通貨膨脹,2,,抗日戰(zhàn)爭期間，法幣的發(fā)行額迅速增長起來。1945年8月抗日戰(zhàn)爭結束時，法幣的發(fā)行額為1937年7月抗日戰(zhàn)爭發(fā)生時的三百四十余倍，同一時期的物價至少上漲了二千倍左右。,貨幣增長與通貨膨脹,3,,抗日結束后，國民黨反動派又發(fā)動了反人民的國內戰(zhàn)爭，這就不能不更加大量地增發(fā)紙幣。從1937年6月至1948年8月21日法幣崩潰為止，法幣發(fā)行量上升到四十七萬倍，同一時期上海的物價

3、上漲了四百九十二萬七千倍。,貨幣增長與通貨膨脹,4,,,法幣,貨幣增長與通貨膨脹,5,,1937年——1949年一百元偽法幣的購買力變化如下： 1937年 可買黃牛二頭； 1938年 可買黃牛一頭； 1939年 可買豬一口； 1941年 可買面粉一袋； 1943年 可買

4、雞一只； 1945年 可買雞蛋二個； 1946年 可買固體肥皂六分之一塊； 1947年 可買煤球一個； 1948年8月19日可買大米0.002416兩（按每斤十六兩算）； 1949年五月可買大米0.000000000185兩（即一粒大米的千分之二四.五）,貨幣增長與通貨膨脹,6,德國：經典

5、的通貨膨脹,1923年間德國的經濟狀況——惡性通貨膨脹，迄今為止只有1946年的匈牙利和1949年的中國出其右。如果1922年1月的物價指數(shù)為1，那么1923年11月的物價指數(shù)則為100億。如果一個人在1922年初持有3億馬克債券，兩年后，這些債券的票面價值早就買不到一片口香糖了。沃倫教授和皮爾遜教授曾將德國的通貨膨脹數(shù)字繪成書本大小的直觀柱狀圖，可是限于紙張大小，未能給出1923年的數(shù)據(jù)柱，結果不得不在腳注中加以說明：如果將該年度的數(shù)

6、據(jù)畫出，其長度將達到200萬英里。,貨幣增長與通貨膨脹,7,,德國，1923年10月4日 最高月度通脹率：29500％ 物價翻倍間隔期：3.7天,貨幣增長與通貨膨脹,8,,德國在一戰(zhàn)敗北之后，喪失了1/7的領土和1/10的人口，各種商行及工業(yè)產品均減少，同時按1921年金馬克賠償1320億賠款。在操作中，德國不得不靠發(fā)行紙幣來度過難關，結果是陷入災難的深淵。當時政府以極低的利率向工商業(yè)者貸款，同時投放巨額紙幣，它們又很快貶值，從而債

7、務人得以有廉價的馬克償還貸款。“新富”們在通貨膨脹中發(fā)了大財，“舊富”們面臨崩潰。各個經濟部門和各個家庭生活在此不公平中受到致命打擊。,貨幣增長與通貨膨脹,9,,歷史上最嚴重的惡性通貨膨脹出現(xiàn)在1946年上半年的匈牙利。到1946年年中，匈牙利的鈔票最大面額達到100,000,000,000,000,000,000（10的20次冪）便戈，而相比之下，1944年的最大面值僅為1000?？ㄍ醒芯克烙?，在匈牙利通貨膨脹率的最高峰，其日通貨膨

8、脹率達到了195%，大約每15.6小時物價就翻一番，月通貨膨脹率約為13.6×1015%。,貨幣增長與通貨膨脹,10,,農產品和工業(yè)品生產都在急劇萎縮，市面上商品奇缺，唯一不缺的就是錢。孩子們把馬克當成積木，在街上大捆大捆地用它們堆房子玩耍。1923年，《每日快報》上刊登過一則軼事：一對老夫婦金婚之禧，市政府發(fā)來賀信，通知他們將按照普魯士風俗得到一筆禮金。第二天，市長帶著一眾隨從隆重而來，莊嚴地以國家名義贈給他們1000000

9、000000馬克--相當于0.24美元或者半個便士。更有甚者，就連鈔票也先是改成單色油墨印刷，繼而又改成單面印刷--因為來不及晾干。而最經典的一幕，莫過于一名女子用馬克代替木柴，投入火爐中燒火取暖，因為這樣更劃算一些。,貨幣增長與通貨膨脹,11,1946年匈牙利，歷史上最嚴重的通脹,匈牙利，1946年 最高月度度通脹率：13600000000000000％ 物價翻倍間隔期：15.6小時 匈牙利人如此厭惡平格，把錢都扔到了馬路上，由

10、于街上的鈔票是如此之多，以至于清潔工不得不在街上打掃“錢的海洋”。,貨幣增長與通貨膨脹,12,通貨膨脹(inflation),定義：指在紙幣流通條件下，貨幣流通量超過貨幣必要量而引起的貨幣貶值、物價持續(xù)上漲的經濟現(xiàn)象。,貨幣增長與通貨膨脹,13,衡量通貨膨脹的指標是價格指數(shù) 消費價格指數(shù)（CPI） 價格指數(shù) 生產者價格指數(shù)（PPI） GDP平減指數(shù) 零售物

11、價指數(shù)（RPI）,,貨幣增長與通貨膨脹,14,通貨緊縮（deflation）,定義：社會價格總水平即商品和勞務價格持續(xù)下降，貨幣不斷升值的過程,貨幣增長與通貨膨脹,15,15,表1：中國1979－2008年價格數(shù)據(jù)（以上年價格為100）,貨幣增長與通貨膨脹,16,16,貨幣增長與通貨膨脹,17,通貨緊縮除了以物價水平下降來判斷，還可以表現(xiàn)為： 商品有效需求不足; 生產下降，經濟衰退; 投資風險加大; 失業(yè)增加，工資收入下降

12、，進一步制約著對商品的有效需求。,貨幣增長與通貨膨脹,18,,許多經濟學家認為貨幣數(shù)量論能較好地解釋通貨膨脹的長期行為,0,貨幣增長與通貨膨脹,19,由18世紀的哲學家大衛(wèi)·休謨和一些古典經濟學家提出最近倡導這種理論的是諾貝爾經濟學獎獎獲得者米爾頓·弗里德曼認為貨幣數(shù)量決定貨幣價值Md=kPY/i,0,貨幣數(shù)量論,貨幣增長與通貨膨脹,20,貨幣數(shù)量論的結論經濟中的貨幣量決定物價水平（以及貨幣的價值）貨幣供

13、給增加提高了物價水平，意味著貨幣供給增長引起通貨膨脹,貨幣增長與通貨膨脹,21,名義變量：按貨幣單位衡量的變量 例如：名義 GDP名義利率（用美元衡量的回報率）名義工資（每工作小時的美元收入）真實變量：按實物單位衡量的變量 例如：真實GDP真實利率（用產出衡量）真實工資（用產出衡量）,0,古典二分法和貨幣中性,貨幣增長與通貨膨脹,22,古典二分法,古典二分法：名義變量和真實變量的理論區(qū)分休謨和古典經濟學家認為貨幣制度發(fā)展

14、影響名義變量，但不影響真實變量 如果中央銀行使貨幣供給翻一番，休謨和古典經濟學家會認為：所有名義變量（包括價格）會翻一番所有真實變量（包括相對價格）保持不變（貨幣中性）,0,貨幣增長與通貨膨脹,23,通貨膨脹的成本,通貨膨脹的謬誤：許多人認為通貨膨脹降低人們的真實收入但通貨膨脹是人們購買和出售的物品與勞務價格的普遍上漲（如他們的勞動）在長期，真實收入是由真實變量決定的，而不是通貨膨脹率,0,貨幣增長與通貨膨脹,24,通貨膨脹

15、的成本,皮鞋成本：當通貨膨脹鼓勵人們減少貨幣持有量時所浪費的資源包括更頻繁去銀行取錢的時間與交易成本菜單成本：改變價格的成本 印刷新菜單，寄新目錄等,0,貨幣增長與通貨膨脹,25,相對價格波動與資源配置不當：企業(yè)并不是同時提高所有物品的價格，因此相對價格會變化，這會扭曲資源配置混亂與不方便：通貨膨脹改變了我們用以衡量經濟交易的尺度,0,貨幣增長與通貨膨脹,26,稅收扭曲： 通貨膨脹使名義收入比真實收入增長得更快，稅收基

16、于名義收入，而沒有根據(jù)通貨膨脹進行調整 因此即使人們的真實收入并沒有增加，通貨膨脹也會使人們繳納更多的稅收,0,貨幣增長與通貨膨脹,27,未預期到的通貨膨脹的特殊成本,任意的財富再分配 高于預期的通貨膨脹將購買力從債權人向債務人轉移：債務人用不那么值錢的美元來償還貸款 低于預期的通貨膨脹將購買力從債務人向債權人轉移 相對于低通脹，高通脹更多變且難以預測 因此當通貨膨脹更高時，這些任意的財富再分配便發(fā)生的更

17、為頻繁,0,貨幣增長與通貨膨脹,28,10年都未漲價的8樣東西,貨幣增長與通貨膨脹,29,1、公交車：多坐可打折,,貨幣增長與通貨膨脹,30,2、公園：免費公園越來越多,,貨幣增長與通貨膨脹,31,3、報紙：1元一份 越來越重,,貨幣增長與通貨膨脹,32,4、食品：袋裝醋依然一元,,貨幣增長與通貨膨脹,33,5、彩票：2元博500萬,許多市民還提出：“2元彩票沒漲，趕緊買彩票吧?！?不過馬上有人反駁：“雖然彩票沒漲，但現(xiàn)在中了

18、500萬，扣完稅在一線城市勉強買個好一點三房，杯具啊?！?貨幣增長與通貨膨脹,34,6、電子產品：價格越來越平,電腦、相機、手機等電子產品在這10年來降價很厲害，不少市民深有感受。,貨幣增長與通貨膨脹,35,7、電話費上網(wǎng)費：起碼省一半,10年前，在網(wǎng)吧上網(wǎng)要4元1小時，現(xiàn)在一些網(wǎng)吧最便宜只要0.5元1小時?，F(xiàn)在，在家上網(wǎng)包月才七八十元。今年起,手機打長途話費降價，移動電話在本地撥打長途電話時,將取消現(xiàn)行疊加收取的本地通話費，每分鐘通話

19、費降低了0.4元到0.6元,貨幣增長與通貨膨脹,36,8、汽車：開進尋常百姓家,10年前，汽車被稱為“奢侈品”，令絕大多數(shù)國人可望而不可及。10年前，一輛桑塔納的售價在18萬元左右，而且當時的賣家還很牛：“車價絕無優(yōu)惠，全國透明，你愛買不買!” 。“現(xiàn)在，一輛桑塔納的價格就是七八萬元，物超所值，普通工薪階層都能承受?！?貨幣增長與通貨膨脹,37,李克強:中國政府赤字率2.1% 不能再多發(fā)票子,2013年10月21日，國務院總理 李克強在