貨幣增長與通貨膨脹

1、貨幣增長與通貨膨脹,0,,,貨幣增長與通貨膨脹,貨幣增長與通貨膨脹,1,舊中國的通貨膨脹,1935年國民黨反動(dòng)政府實(shí)行了“法幣改革”，規(guī)定自1935年11月4日起，以偽中央，中國，交通三銀行所發(fā)行的鈔票為“法幣”（一九三六年又增加了偽中國農(nóng)民銀行。從1942年7月1日起，法幣的發(fā)行權(quán)統(tǒng)一于偽中央銀行）；并宣布所有白銀和銀元的持有人，應(yīng)即將其繳存政府，照面額換領(lǐng)法幣。從法幣改革到抗日戰(zhàn)爭前夕，法幣的發(fā)行額增加到三倍以上。截至1936年6月

2、為止，搜刮人民的白銀就達(dá)二億二千五百萬元。,貨幣增長與通貨膨脹,2,,抗日戰(zhàn)爭期間，法幣的發(fā)行額迅速增長起來。1945年8月抗日戰(zhàn)爭結(jié)束時(shí)，法幣的發(fā)行額為1937年7月抗日戰(zhàn)爭發(fā)生時(shí)的三百四十余倍，同一時(shí)期的物價(jià)至少上漲了二千倍左右。,貨幣增長與通貨膨脹,3,,抗日結(jié)束后，國民黨反動(dòng)派又發(fā)動(dòng)了反人民的國內(nèi)戰(zhàn)爭，這就不能不更加大量地增發(fā)紙幣。從1937年6月至1948年8月21日法幣崩潰為止，法幣發(fā)行量上升到四十七萬倍，同一時(shí)期上海的物價(jià)

3、上漲了四百九十二萬七千倍。,貨幣增長與通貨膨脹,4,,,法幣,貨幣增長與通貨膨脹,5,,1937年——1949年一百元偽法幣的購買力變化如下： 1937年 可買黃牛二頭； 1938年 可買黃牛一頭； 1939年 可買豬一口； 1941年 可買面粉一袋； 1943年 可買

4、雞一只； 1945年 可買雞蛋二個(gè)； 1946年 可買固體肥皂六分之一塊； 1947年 可買煤球一個(gè)； 1948年8月19日可買大米0.002416兩（按每斤十六兩算）； 1949年五月可買大米0.000000000185兩（即一粒大米的千分之二四.五）,貨幣增長與通貨膨脹,6,德國：經(jīng)典

5、的通貨膨脹,1923年間德國的經(jīng)濟(jì)狀況——惡性通貨膨脹，迄今為止只有1946年的匈牙利和1949年的中國出其右。如果1922年1月的物價(jià)指數(shù)為1，那么1923年11月的物價(jià)指數(shù)則為100億。如果一個(gè)人在1922年初持有3億馬克債券，兩年后，這些債券的票面價(jià)值早就買不到一片口香糖了。沃倫教授和皮爾遜教授曾將德國的通貨膨脹數(shù)字繪成書本大小的直觀柱狀圖，可是限于紙張大小，未能給出1923年的數(shù)據(jù)柱，結(jié)果不得不在腳注中加以說明：如果將該年度的數(shù)

6、據(jù)畫出，其長度將達(dá)到200萬英里。,貨幣增長與通貨膨脹,7,,德國，1923年10月4日 最高月度通脹率：29500％ 物價(jià)翻倍間隔期：3.7天,貨幣增長與通貨膨脹,8,,德國在一戰(zhàn)敗北之后，喪失了1/7的領(lǐng)土和1/10的人口，各種商行及工業(yè)產(chǎn)品均減少，同時(shí)按1921年金馬克賠償1320億賠款。在操作中，德國不得不靠發(fā)行紙幣來度過難關(guān)，結(jié)果是陷入災(zāi)難的深淵。當(dāng)時(shí)政府以極低的利率向工商業(yè)者貸款，同時(shí)投放巨額紙幣，它們又很快貶值，從而債

7、務(wù)人得以有廉價(jià)的馬克償還貸款?！靶赂弧眰冊谕ㄘ浥蛎浿邪l(fā)了大財(cái)，“舊富”們面臨崩潰。各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門和各個(gè)家庭生活在此不公平中受到致命打擊。,貨幣增長與通貨膨脹,9,,歷史上最嚴(yán)重的惡性通貨膨脹出現(xiàn)在1946年上半年的匈牙利。到1946年年中，匈牙利的鈔票最大面額達(dá)到100,000,000,000,000,000,000（10的20次冪）便戈，而相比之下，1944年的最大面值僅為1000。卡托研究所估計(jì)，在匈牙利通貨膨脹率的最高峰，其日通貨膨

8、脹率達(dá)到了195%，大約每15.6小時(shí)物價(jià)就翻一番，月通貨膨脹率約為13.6×1015%。,貨幣增長與通貨膨脹,10,,農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品生產(chǎn)都在急劇萎縮，市面上商品奇缺，唯一不缺的就是錢。孩子們把馬克當(dāng)成積木，在街上大捆大捆地用它們堆房子玩耍。1923年，《每日快報(bào)》上刊登過一則軼事：一對老夫婦金婚之禧，市政府發(fā)來賀信，通知他們將按照普魯士風(fēng)俗得到一筆禮金。第二天，市長帶著一眾隨從隆重而來，莊嚴(yán)地以國家名義贈(zèng)給他們1000000

9、000000馬克--相當(dāng)于0.24美元或者半個(gè)便士。更有甚者，就連鈔票也先是改成單色油墨印刷，繼而又改成單面印刷--因?yàn)閬聿患傲栏?。而最?jīng)典的一幕，莫過于一名女子用馬克代替木柴，投入火爐中燒火取暖，因?yàn)檫@樣更劃算一些。,貨幣增長與通貨膨脹,11,1946年匈牙利，歷史上最嚴(yán)重的通脹,匈牙利，1946年 最高月度度通脹率：13600000000000000％ 物價(jià)翻倍間隔期：15.6小時(shí) 匈牙利人如此厭惡平格，把錢都扔到了馬路上，由

10、于街上的鈔票是如此之多，以至于清潔工不得不在街上打掃“錢的海洋”。,貨幣增長與通貨膨脹,12,通貨膨脹(inflation),定義：指在紙幣流通條件下，貨幣流通量超過貨幣必要量而引起的貨幣貶值、物價(jià)持續(xù)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。,貨幣增長與通貨膨脹,13,衡量通貨膨脹的指標(biāo)是價(jià)格指數(shù) 消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI） 價(jià)格指數(shù) 生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI） GDP平減指數(shù) 零售物

11、價(jià)指數(shù)（RPI）,,貨幣增長與通貨膨脹,14,通貨緊縮（deflation）,定義：社會(huì)價(jià)格總水平即商品和勞務(wù)價(jià)格持續(xù)下降，貨幣不斷升值的過程,貨幣增長與通貨膨脹,15,15,表1：中國1979－2008年價(jià)格數(shù)據(jù)（以上年價(jià)格為100）,貨幣增長與通貨膨脹,16,16,貨幣增長與通貨膨脹,17,通貨緊縮除了以物價(jià)水平下降來判斷，還可以表現(xiàn)為： 商品有效需求不足; 生產(chǎn)下降，經(jīng)濟(jì)衰退; 投資風(fēng)險(xiǎn)加大; 失業(yè)增加，工資收入下降

12、，進(jìn)一步制約著對商品的有效需求。,貨幣增長與通貨膨脹,18,,許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣數(shù)量論能較好地解釋通貨膨脹的長期行為,0,貨幣增長與通貨膨脹,19,由18世紀(jì)的哲學(xué)家大衛(wèi)·休謨和一些古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出最近倡導(dǎo)這種理論的是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獎(jiǎng)獲得者米爾頓·弗里德曼認(rèn)為貨幣數(shù)量決定貨幣價(jià)值Md=kPY/i,0,貨幣數(shù)量論,貨幣增長與通貨膨脹,20,貨幣數(shù)量論的結(jié)論經(jīng)濟(jì)中的貨幣量決定物價(jià)水平（以及貨幣的價(jià)值）貨幣供

13、給增加提高了物價(jià)水平，意味著貨幣供給增長引起通貨膨脹,貨幣增長與通貨膨脹,21,名義變量：按貨幣單位衡量的變量 例如：名義 GDP名義利率（用美元衡量的回報(bào)率）名義工資（每工作小時(shí)的美元收入）真實(shí)變量：按實(shí)物單位衡量的變量 例如：真實(shí)GDP真實(shí)利率（用產(chǎn)出衡量）真實(shí)工資（用產(chǎn)出衡量）,0,古典二分法和貨幣中性,貨幣增長與通貨膨脹,22,古典二分法,古典二分法：名義變量和真實(shí)變量的理論區(qū)分休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣制度發(fā)展

14、影響名義變量，但不影響真實(shí)變量 如果中央銀行使貨幣供給翻一番，休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)認(rèn)為：所有名義變量（包括價(jià)格）會(huì)翻一番所有真實(shí)變量（包括相對價(jià)格）保持不變（貨幣中性）,0,貨幣增長與通貨膨脹,23,通貨膨脹的成本,通貨膨脹的謬誤：許多人認(rèn)為通貨膨脹降低人們的真實(shí)收入但通貨膨脹是人們購買和出售的物品與勞務(wù)價(jià)格的普遍上漲（如他們的勞動(dòng)）在長期，真實(shí)收入是由真實(shí)變量決定的，而不是通貨膨脹率,0,貨幣增長與通貨膨脹,24,通貨膨脹

15、的成本,皮鞋成本：當(dāng)通貨膨脹鼓勵(lì)人們減少貨幣持有量時(shí)所浪費(fèi)的資源包括更頻繁去銀行取錢的時(shí)間與交易成本菜單成本：改變價(jià)格的成本 印刷新菜單，寄新目錄等,0,貨幣增長與通貨膨脹,25,相對價(jià)格波動(dòng)與資源配置不當(dāng)：企業(yè)并不是同時(shí)提高所有物品的價(jià)格，因此相對價(jià)格會(huì)變化，這會(huì)扭曲資源配置混亂與不方便：通貨膨脹改變了我們用以衡量經(jīng)濟(jì)交易的尺度,0,貨幣增長與通貨膨脹,26,稅收扭曲： 通貨膨脹使名義收入比真實(shí)收入增長得更快，稅收基

16、于名義收入，而沒有根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整 因此即使人們的真實(shí)收入并沒有增加，通貨膨脹也會(huì)使人們繳納更多的稅收,0,貨幣增長與通貨膨脹,27,未預(yù)期到的通貨膨脹的特殊成本,任意的財(cái)富再分配 高于預(yù)期的通貨膨脹將購買力從債權(quán)人向債務(wù)人轉(zhuǎn)移：債務(wù)人用不那么值錢的美元來償還貸款 低于預(yù)期的通貨膨脹將購買力從債務(wù)人向債權(quán)人轉(zhuǎn)移 相對于低通脹，高通脹更多變且難以預(yù)測 因此當(dāng)通貨膨脹更高時(shí)，這些任意的財(cái)富再分配便發(fā)生的更

17、為頻繁,0,貨幣增長與通貨膨脹,28,10年都未漲價(jià)的8樣?xùn)|西,貨幣增長與通貨膨脹,29,1、公交車：多坐可打折,,貨幣增長與通貨膨脹,30,2、公園：免費(fèi)公園越來越多,,貨幣增長與通貨膨脹,31,3、報(bào)紙：1元一份 越來越重,,貨幣增長與通貨膨脹,32,4、食品：袋裝醋依然一元,,貨幣增長與通貨膨脹,33,5、彩票：2元博500萬,許多市民還提出：“2元彩票沒漲，趕緊買彩票吧?！?不過馬上有人反駁：“雖然彩票沒漲，但現(xiàn)在中了

18、500萬，扣完稅在一線城市勉強(qiáng)買個(gè)好一點(diǎn)三房，杯具啊?！?貨幣增長與通貨膨脹,34,6、電子產(chǎn)品：價(jià)格越來越平,電腦、相機(jī)、手機(jī)等電子產(chǎn)品在這10年來降價(jià)很厲害，不少市民深有感受。,貨幣增長與通貨膨脹,35,7、電話費(fèi)上網(wǎng)費(fèi)：起碼省一半,10年前，在網(wǎng)吧上網(wǎng)要4元1小時(shí)，現(xiàn)在一些網(wǎng)吧最便宜只要0.5元1小時(shí)。現(xiàn)在，在家上網(wǎng)包月才七八十元。今年起,手機(jī)打長途話費(fèi)降價(jià)，移動(dòng)電話在本地?fù)艽蜷L途電話時(shí),將取消現(xiàn)行疊加收取的本地通話費(fèi)，每分鐘通話

19、費(fèi)降低了0.4元到0.6元,貨幣增長與通貨膨脹,36,8、汽車：開進(jìn)尋常百姓家,10年前，汽車被稱為“奢侈品”，令絕大多數(shù)國人可望而不可及。10年前，一輛桑塔納的售價(jià)在18萬元左右，而且當(dāng)時(shí)的賣家還很牛：“車價(jià)絕無優(yōu)惠，全國透明，你愛買不買!” ?！艾F(xiàn)在，一輛桑塔納的價(jià)格就是七八萬元，物超所值，普通工薪階層都能承受?！?貨幣增長與通貨膨脹,37,李克強(qiáng):中國政府赤字率2.1% 不能再多發(fā)票子,2013年10月21日，國務(wù)院總理 李克強(qiáng)在