國際金融學(xué)主講人奚君羊主

1、國際金融學(xué) 主講人：奚君羊主頁：www.shufe.edu.cn/mfri/xi/xi.htm,答疑時(shí)間：每周二下午地點(diǎn)：金融學(xué)院（紅瓦樓813室）Email: junyang@shufe.edu.cn指定教材：奚君羊主編（2008）：《國際金融學(xué)》，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社。,前修課程：會(huì)計(jì)學(xué)、公司財(cái)務(wù)學(xué)（或公司金融學(xué)）、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、國際貿(mào)易學(xué)、證券投資學(xué)。,課程成績本課程的最終成

2、績由兩部分組成：1.平時(shí)成績（30%~40%）：根據(jù)出勤情況和作業(yè)完成情況確定。2.期末考試成績（60%~70%）,美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局網(wǎng)站http://www.bea.gov美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)網(wǎng)站http://www.federalreserve.gov中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)網(wǎng)www.chinacustomstat.com 中國人民銀行網(wǎng)站www.pbc.gov.cn國家外匯管理局網(wǎng)站www.safe.gov.cn,學(xué)習(xí)本

3、課程的要求：1. 著重理解基本概念和基本原理；2. 做詳盡的筆記；3. 事先預(yù)習(xí)和課后復(fù)習(xí)；4. 積極參與課堂討論。,第一章 國際收支第一節(jié) 國際收支的基本涵義一、國際借貸和國際收支,國際收支是一個(gè)與國際經(jīng)濟(jì)交易密切相關(guān)的概念。不同類型的國際經(jīng)濟(jì)交易一旦發(fā)生，就會(huì)引起各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系以及與之相聯(lián)系的貨幣支付。所謂國際借貸是指一國在一定日期（例如，某年某月某日，一般為年底）對(duì)外債權(quán)債務(wù)的綜合情

4、況。,例如，一國居民出口一批商品，由此就獲得了一筆對(duì)外債權(quán)，而進(jìn)口一批商品則會(huì)發(fā)生一筆對(duì)外債務(wù)。在國際金融學(xué)中，我們對(duì)這種國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系用國際借貸（Balance of International Indebtedness）這一術(shù)語予以表示。,國際收支在某種程度上反映了一國在一定時(shí)期內(nèi)（通常為1年，也可自某年某月某日至某年某月某日）的對(duì)外收入和支付的情況。因此，國際借貸是產(chǎn)生國際收支的原因，國際借貸的發(fā)生，必然會(huì)形成國際收支。,除

5、了國際借貸以外，單邊轉(zhuǎn)移行為也會(huì)導(dǎo)致國際收支（支付）現(xiàn)象，但并未發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因而不包括在國際借貸范圍之內(nèi)。所以，國際收支的范圍要比國際借貸的范圍更加寬泛。按照國際貨幣基金組織的定義，國際收支是在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的居民同非居民之間所進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。,二、國際收支的重要性國際收支概念從僅僅指簡單的貿(mào)易收支發(fā)展到把全部國際經(jīng)濟(jì)交易都包括在內(nèi)，充分說明了國際收支的重要性與日俱增。,第二節(jié) 國際收支平

6、衡表及其主要內(nèi)容一、國際收支平衡表國際收支平衡表是反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在一定時(shí)期內(nèi)（如一年、半年、一季或一月）以貨幣形式表示的全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來的一種統(tǒng)計(jì)表。所以，國際收支平衡表實(shí)際上是國際收支的外在表現(xiàn)形式。,二、國際收支平衡表的主要內(nèi)容國際收支平衡表包括的內(nèi)容按交易性質(zhì)分為經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和平衡項(xiàng)目三大類，每一大項(xiàng)目可再分為一些分支項(xiàng)目（sub-accounts）。,（一）經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目（Current Acco

7、unt）是國際收支平衡表中最基本和最重要的項(xiàng)目，主要記載表現(xiàn)為貨物和勞務(wù)的國際交易。該項(xiàng)目又可細(xì)分為貿(mào)易收支、勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支三個(gè)項(xiàng)目。,（二）資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目（Capital Account）主要記錄表現(xiàn)為資金形態(tài)的資本流出和流入情況，可分為長期資本和短期資本兩大類。（三）平衡或結(jié)算項(xiàng)目平衡或結(jié)算項(xiàng)目由官方儲(chǔ)備和誤差與遺漏兩個(gè)部分組成。,1. 官方儲(chǔ)備一個(gè)國家的國際收支出現(xiàn)順差時(shí)，其對(duì)外收入大于支出，這部分差額就

8、會(huì)轉(zhuǎn)化為官方的儲(chǔ)備資產(chǎn)；而在逆差時(shí)，由于收入小于支出，政府就必須動(dòng)用相應(yīng)數(shù)量的官方儲(chǔ)備對(duì)外支付，導(dǎo)致官方儲(chǔ)備的減少?？梢?，官方儲(chǔ)備的一個(gè)重要功能就是平衡國際收支。官方儲(chǔ)備的增減是國際收支數(shù)量變化的結(jié)果。,2．誤差與遺漏誤差與遺漏（Errors and Omissions）是一個(gè)人為的平衡項(xiàng)目，用于軋平國際收支平衡表中的借貸兩方的總額。,借方 貸方 差額經(jīng)常項(xiàng)目 -80資本項(xiàng)目

9、 100平衡項(xiàng)目 官方儲(chǔ)備 -15 誤差與遺漏 ?,借方 貸方 差額經(jīng)常項(xiàng)目 -80資本項(xiàng)目 100平衡項(xiàng)目 官方儲(chǔ)備 -15 誤差與遺漏 -5 合 計(jì) 0,按國際收支平衡表的編制

10、原理，官方儲(chǔ)備屬于資產(chǎn)項(xiàng)目，因而其增加用負(fù)號(hào)（－）表示，而減少則以正號(hào)（+）表示。,國際貨幣基金組織為了比較各成員國的國際收支狀況，專門出版了《國際收支手冊(cè)》，要求成員國按統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)口徑和格式報(bào)送國際收支平衡表。國際貨幣基金組織于1993年出版了《國際收支手冊(cè)》（第五版），重新對(duì)各個(gè)項(xiàng)目的分類進(jìn)行了調(diào)整，主要內(nèi)容如下：,1. 經(jīng)常項(xiàng)目 該項(xiàng)目主要包括：（1）商品；（2）服務(wù)；（3）收益；（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移。2. 資本

11、與金融項(xiàng)目 該項(xiàng)目主要包括:（1）資本項(xiàng)目（資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)收買和放棄）；（2）金融項(xiàng)目（直接投資、證券投資、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)）。3. 誤差與遺漏項(xiàng)目,這種分類方法把官方的儲(chǔ)備資產(chǎn)與非官方的直接投資和證券投資等經(jīng)濟(jì)交易合在一起，統(tǒng)稱資本與金融項(xiàng)目，不利于區(qū)別和分析這兩種不同性質(zhì)的現(xiàn)象。因此，國際學(xué)術(shù)界在對(duì)國際收支進(jìn)行分析和研究時(shí)往往把儲(chǔ)備資產(chǎn)從資本與金融項(xiàng)目中剔除，形成狹義的資本與金融項(xiàng)目，而且仍然

12、簡稱為資本項(xiàng)目。,第三節(jié) 國際收支的平衡一、國際收支不平衡的概念,將所有國際經(jīng)濟(jì)交易劃分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易，可作為判斷國際收支性質(zhì)上是否平衡的依據(jù)。一國國際收支中的自主性交易如果達(dá)到平衡，不需要作事后調(diào)節(jié)，則我們可認(rèn)為該國的國際收支在性質(zhì)上是平衡的。如果一國的自主性交易出現(xiàn)不平衡，只是在采取了調(diào)節(jié)性交易后才實(shí)現(xiàn)了平衡，那么，由于這種賬面上的、形式上的平衡是虛假的、暫時(shí)的，缺乏牢固的基礎(chǔ)，不能長久維持，因此其國際收支在性質(zhì)

13、上仍然是不平衡的。,按交易性質(zhì)判斷國際收支性質(zhì)上是否平衡固然具有理論上的精確性，但在實(shí)際上有時(shí)卻很難區(qū)分不同的交易。因此，在實(shí)際應(yīng)用中通常采取的一種粗略的方法，即按不同類別的國際經(jīng)濟(jì)交易自主性程度的四個(gè)口徑來考察國際收支性質(zhì)上是否平衡：,國際收支平衡的考察口徑貿(mào)易收支─────────────→貿(mào)易差額勞務(wù)收支 Trade Balance單邊轉(zhuǎn)移────────────→經(jīng)常項(xiàng)目差額 長期資

14、本往來 Current Account Balance─────────────→基本差額私人短期資本往來 Basic Balance ────────────→官方結(jié)算差額官方短期借貸 Official Settlements Balance官方儲(chǔ)備,二、國際收支不平衡的原因1．經(jīng)濟(jì)周期2．國民收入3．貨幣價(jià)值4．經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（2）宏觀結(jié)構(gòu),三、國際收支不平衡的對(duì)策

15、 （一）國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用,“價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制 ” 流程圖 國際收支逆差黃金外流通貨緊縮價(jià)格下跌出口增加，進(jìn)口減少國際收支平衡,,,,,,國際收支逆差,,黃金 外流,,貨幣供應(yīng)下降,價(jià)格 下降,出口增加進(jìn)口減少,國際收支順差,,,,,逆差,,外匯儲(chǔ)備減少,,貨幣供應(yīng)減少,利率提高,,,資金流入增加,,利率效應(yīng)：改善資本項(xiàng)目,,收入效應(yīng)：改善經(jīng)常項(xiàng)目,相對(duì)價(jià)格效應(yīng)：改善經(jīng)常項(xiàng)目,減少國內(nèi)支出,,,收