公司治理披露的信息含量.pdf

1、公司治理的目標(biāo)在于通過權(quán)利的相互制衡,提高公司決策的科學(xué)性。規(guī)范的信息披露不僅能夠真實(shí)、客觀的體現(xiàn)公司治理目標(biāo),而且影響投資者的價(jià)值判斷。我國(guó)上市公司治理信息披露的健全與否,直接關(guān)系到今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融改革和證券市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展能否最終取得成功。因此,公司治理信息披露的重要性日益顯現(xiàn)。那么,我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告公告日中披露的公司治理信息是否具有信息含量？這是一個(gè)需要證實(shí)的問題。為此,本文通過實(shí)證研究,以期對(duì)這一問題做出回答。本文采用事件研

2、究和關(guān)聯(lián)研究；運(yùn)用累計(jì)超額收益和多元回歸分析模型；結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況,從累計(jì)超額收益和股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征與累計(jì)超額收益關(guān)系方面對(duì)滬、深股市1999-2002年中的208家上市公司進(jìn)行了實(shí)證分析。初步得出結(jié)論：研究樣本與控制樣本累計(jì)超額收益在公告日有顯著差異,表明公司治理披露具有信息含量。但在股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征對(duì)累計(jì)超額收益影響方面,發(fā)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)比董事會(huì)特征更具有信息含量。從年度檢驗(yàn)結(jié)果來看,1999-2001年公司治理披露的