“劣幣驅(qū)逐良幣”的神話

1、“劣幣驅(qū)逐良幣劣幣驅(qū)逐良幣”的神話的神話——從唐肅宗的“乾元重寶”史實(shí)說起張五常張五常一、回顧“劣幣驅(qū)逐良幣”的定律“劣幣驅(qū)逐良幣”的定律，又稱為“格雷欣法則”，是根據(jù)16世紀(jì)的英國(guó)鑄造局長(zhǎng)格雷欣（ThomasGresham）的名字命名的。他發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上一些由于長(zhǎng)期流通而磨損，導(dǎo)致重量不足（成色不足）的貴金屬貨幣在流通，而“足金”的貨幣則被收藏，或熔化成金屬塊，甚至轉(zhuǎn)運(yùn)出口到國(guó)外去。過了300年后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克勞德（MacLeod）撰

2、寫他的《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)》時(shí)，把這種“劣幣驅(qū)逐良幣”（Badmoneydrivesgoodmoneyoutofcirculation）的現(xiàn)象確認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)上的一條定律，并根據(jù)格雷欣的名字命名為“格雷欣定律”(Gresham’sLaw)。這種現(xiàn)象上升為一條定律，就是由此而起。二、唐肅宗的“乾元重寶”唐肅宗鑄造“乾元重寶”的背景，與歷史上一切政府意圖搞通貨膨脹瞞天過海解決財(cái)政困難的背景如出一轍。且說唐玄宗后期，由于生活奢侈，后來(lái)又爆發(fā)了安祿山的

3、叛亂，導(dǎo)致軍費(fèi)開支浩大。他死后，唐肅宗于乾元元年（公元758年）在第五琦（“第五”是一個(gè)復(fù)姓）的建議下，通過鑄造大錢來(lái)實(shí)行通貨膨脹政策，以其年號(hào)“乾元”而史稱“乾元重寶”。這是歷史上最早稱“重寶”的錢，顧名思議就是重量特別間盜鑄，但最后也迫于經(jīng)濟(jì)規(guī)律的強(qiáng)大壓力，一方面降低了“乾元重寶”兌換開元通寶時(shí)過分高估的價(jià)格（宣布重輪錢由當(dāng)開元錢50文改為30文），另一方面認(rèn)可了雙重物價(jià)并存的合法地位。事實(shí)上，中國(guó)歷史上以銅錢為主要貨幣的各個(gè)朝代，

4、幾乎都有私鑄幣（劣幣）泛濫的現(xiàn)象，民間交易中其實(shí)早就存在著虛、實(shí)錢的問題。但好錢（良幣）加抬，在其他時(shí)期，從來(lái)沒有得到過官方認(rèn)可。唐朝的好錢抬價(jià)卻得到官府認(rèn)同，合法化了——唐肅宗“上元元年六月七日詔：‘其重輪五十價(jià)錢，宜減作三十文行用；其開元舊錢，宜一錢十支行用；乾元當(dāng)十錢，宜依前行用’……至十二月二十九日詔：‘應(yīng)典貼莊宅、店鋪、田地、碾等，先為實(shí)錢典貼者，令還以實(shí)錢價(jià)；先以虛錢典貼者，令以虛錢贖。其余交關(guān)，并依前用當(dāng)十錢?！墒清X有虛

5、實(shí)之稱。”由此，詔文認(rèn)可了民間業(yè)已存在的虛錢交易，允許同時(shí)存在虛錢買賣和實(shí)錢買賣兩種交易方式。這說明虛錢交易在上元年間因得到官方的正式承認(rèn)而得以合法化。三、經(jīng)濟(jì)學(xué)中的神話“劣幣驅(qū)逐良幣”的神話在邏輯上的錯(cuò)誤是顯而易見的，它只考慮到支付貨幣一方（買方）的精明（劣幣付出去，良幣收起來(lái)），卻完全忽視了收取貨幣一方（賣方）也不是笨蛋（劣幣不肯收，除非加價(jià)；良幣樂于收，甚至愿意減價(jià)）。除非信息不對(duì)稱能長(zhǎng)期地存在，而且沒有什么行之有效的解決之道，所