經(jīng)理股票期權(quán)制度的有效性分析.pdf

1、　　經(jīng)理股票期權(quán)制作為一種對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)的機(jī)制，在國(guó)外，特別在美國(guó)，已經(jīng)被廣泛應(yīng)用。雖然對(duì)其應(yīng)用效果不同學(xué)者有不同觀點(diǎn)，但經(jīng)理股票期權(quán)在實(shí)踐中的表現(xiàn)確實(shí)是很有效的，具有其它薪酬激勵(lì)制度無法比擬的優(yōu)點(diǎn)，其極大的推動(dòng)了公司的發(fā)展和提升了公司的價(jià)值。
　　當(dāng)然經(jīng)理股票期權(quán)制也不是萬能的良藥，不一定有效的適應(yīng)所有的企業(yè)，不一定能完全解決企業(yè)的激勵(lì)約束問題。它的應(yīng)用必須具備一定的條件，既要具備一定的法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和中介機(jī)構(gòu)等條件，也要

2、求考慮公司內(nèi)部治理、經(jīng)理人特征和股票期權(quán)方案的設(shè)計(jì)等因素。而且其效果的有效性也存在一定的區(qū)間。
　　本文在提出經(jīng)理股票期權(quán)制實(shí)施的有效性條件基礎(chǔ)上，利用博弈模型和效用函數(shù)模型等方法，分析實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃可能產(chǎn)生的各種效應(yīng)，如激勵(lì)效應(yīng)、道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)、成本效應(yīng)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)等。分析得出，這些效應(yīng)的作用方向是不一致的，有的從正面提高了經(jīng)理股票期權(quán)的有效性，有的卻抑制了經(jīng)理股票期權(quán)效應(yīng)的發(fā)揮，經(jīng)理股票期權(quán)制度的有效性決定于綜合效應(yīng)的作