上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資問(wèn)題分析.pdf

1、論文前言簡(jiǎn)略闡述了研究的背景和基本思路.正文共分為五個(gè)部分,分別從可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展?fàn)顩r、可轉(zhuǎn)換債券融資模式一般理論分析、轉(zhuǎn)債價(jià)值分析、對(duì)新鋼釩公司發(fā)債的實(shí)證分析以及國(guó)內(nèi)上市公司可轉(zhuǎn)債籌資存在的一些主要問(wèn)題分析等幾個(gè)方面予以闡述.第一部分介紹了可轉(zhuǎn)換債券的起源和發(fā)展現(xiàn)狀.對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展歷程,從政策法規(guī)背景和發(fā)展?fàn)顩r的角度,大致可以劃分為四個(gè)階段.在2003年以后的第四個(gè)階段,國(guó)內(nèi)的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行迎來(lái)了第一個(gè)高峰期.通過(guò)對(duì)現(xiàn)階段的發(fā)

2、債水平和市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)行分析評(píng)價(jià)可以看出,無(wú)論是在籌資額度還是上市流通規(guī)模上,我國(guó)的可轉(zhuǎn)債都具有大力發(fā)展推行的必要和進(jìn)一步發(fā)展的巨大空間.第二部分進(jìn)入可轉(zhuǎn)換債券內(nèi)部,從企業(yè)融資模式選擇和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的理論分析入手,對(duì)可轉(zhuǎn)換債券融資模式加以描述和分析.本部分還從可轉(zhuǎn)債的股性、債性角度進(jìn)行分析和闡述,力圖從這一方面對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的特性和本質(zhì)加以解釋,有助于發(fā)行企業(yè)對(duì)轉(zhuǎn)債的發(fā)行和1條款設(shè)計(jì)的把握及定位,也是可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)之一.第三部分是對(duì)

3、可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值分析,介紹可轉(zhuǎn)債定價(jià)的理論.定價(jià)選用Black-Scholes模型進(jìn)行介紹,并以新鋼釩可轉(zhuǎn)換債券為樣本加以實(shí)例計(jì)算分析.最后,從定價(jià)的角度再次討論了條款的制定問(wèn)題,把握價(jià)值評(píng)估和定價(jià)原理的實(shí)質(zhì)并據(jù)以指導(dǎo)對(duì)配套政策和發(fā)行條款的制定.第四部分是對(duì)新鋼釩公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的實(shí)例分析.從發(fā)行的背景、轉(zhuǎn)債條款的分析評(píng)價(jià)、發(fā)行情況和市場(chǎng)表現(xiàn)以及市場(chǎng)維護(hù)措施等方面進(jìn)行討論,分析評(píng)價(jià)新鋼釩公司的可轉(zhuǎn)換債券籌資.新鋼釩公司通過(guò)提升利率和創(chuàng)

4、新其他條款的方式,增加了轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值,順利完成了預(yù)定籌資目標(biāo),也符合公司在資金成本和資本結(jié)構(gòu)方面的預(yù)期,為以后市場(chǎng)上的可轉(zhuǎn)債發(fā)行提供了可資借鑒的經(jīng)驗(yàn).但在條款設(shè)計(jì)上仍有進(jìn)一步提高籌資效率的余地.同時(shí),應(yīng)在發(fā)行后的市場(chǎng)維護(hù)和后續(xù)政策上保持相當(dāng)?shù)撵`活性.在第五部分,通過(guò)對(duì)前面部分的總結(jié)和回顧,提出了一些目前可轉(zhuǎn)債融資中存在的主要問(wèn)題,包括認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)和制度、規(guī)定上的缺陷,應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步的提高和完善改進(jìn).在加強(qiáng)可轉(zhuǎn)換債券的創(chuàng)新和運(yùn)用研究方面,引