農(nóng)林牧漁行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)新季玉米集中上市價(jià)格短期承壓，19年產(chǎn)需缺口大幅擴(kuò)大

1、需預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，全球玉米1819預(yù)測(cè)年度的庫銷比由上月預(yù)測(cè)的14.39%提升至27.16%。隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的打響全球玉米貿(mào)易格局有所調(diào)整，新年度全球玉米仍然產(chǎn)不足需，供需偏緊利好價(jià)格上行。圖1：國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)格走勢(shì)（單位：元噸）資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心圖2：中國(guó)玉米供需平衡表資料來源：《2018年11月份中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析報(bào)告》圖3：國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣成交價(jià)：元噸資料來源：布瑞克數(shù)據(jù)終端，信達(dá)證券研發(fā)中心圖4：國(guó)儲(chǔ)玉米歷年拍賣數(shù)

2、量：萬噸資料來源：布瑞克數(shù)據(jù)終端，信達(dá)證券研發(fā)中心表2：全球玉米供需平衡表單位：百萬噸201320142015201620172018（10月預(yù)測(cè)）2018（11月預(yù)測(cè)）期初庫存132.16133.41174.80209.74214.91198.21340.92產(chǎn)量868.00990.471016.03973.451075.551068.311098.95進(jìn)口99.43123.95125.17139.25136.10154.83157.

3、16產(chǎn)量進(jìn)口967.431114.421141.201112.701211.651223.141256.11國(guó)內(nèi)消費(fèi)總計(jì)864.73948.85981.01968.281063.121107.171132.36出口95.16131.10142.20119.69164.08162.97165.64消費(fèi)出口959.891079.951123.211087.971227.201246.441298.00期末庫存135.43175.03209.

4、82214.91227.34159.35307.51庫銷比15.66%18.45%21.39%22.20%21.38%14.39%27.16%資料來源：美國(guó)農(nóng)業(yè)部，信達(dá)證券研發(fā)中心?大豆方面：美豆加稅重寫進(jìn)口格局，全球大豆豐產(chǎn)新的價(jià)格區(qū)域弱勢(shì)運(yùn)行。2018年7月6日起，我國(guó)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口大豆加征25%關(guān)稅。加稅前我國(guó)大豆進(jìn)口關(guān)稅為3%，加征關(guān)稅將導(dǎo)致進(jìn)口美國(guó)大豆成本大幅上升。我國(guó)大豆進(jìn)口格局將隨之變化，并導(dǎo)致進(jìn)口大豆價(jià)格中樞有所上移

5、，到達(dá)新的供需平衡點(diǎn)。目前美豆已經(jīng)開始上市，由于新年度全球大豆仍然保持豐產(chǎn)預(yù)期，我們預(yù)計(jì)全球大豆價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行。據(jù)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告顯示，農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計(jì)2019年進(jìn)口大豆到岸稅后均價(jià)中間價(jià)區(qū)間為33003500元噸，維持上月預(yù)測(cè)區(qū)間。?國(guó)內(nèi)大豆方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)部《2018年11月份中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析報(bào)告》顯示，農(nóng)業(yè)部本月對(duì)1819年度大豆預(yù)測(cè)值保持不變，產(chǎn)需缺口維持上月的357萬噸，主要是考慮到美豆加征關(guān)稅導(dǎo)致進(jìn)口量的減少，下游生

6、豬養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)長(zhǎng)期低位抑制補(bǔ)欄，以及豆粕價(jià)格上漲預(yù)期促使雜粕等其他蛋白類替代品消費(fèi)量增加。國(guó)際豆價(jià)除影響進(jìn)口量外，從大豆壓榨加工企業(yè)的角度來看，加工原料主要依靠進(jìn)口大豆，國(guó)際豆價(jià)也是影響國(guó)內(nèi)加工企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的最直接因素。?國(guó)際大豆方面，由于全球大豆豐產(chǎn)，巴西和阿根廷大豆到岸價(jià)維持偏弱走勢(shì)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在近期發(fā)布的2018年11月供需報(bào)告中調(diào)整1819年度全球大豆庫存量至112.08萬噸，較上月預(yù)測(cè)值小幅增加，高于上年度庫存量。全球大豆供需格