中東歐國家的私有化進程

1、東歐中亞研究1999年第4期經(jīng)濟中東歐國家的私有化進程中東歐國家的私有化進程王義祥【內(nèi)容提要】中東歐國家私有化的三種主要方式是公開出售、無償分配和內(nèi)部購買，這三種方式各有利弊，互為補充。目前，大多數(shù)中東歐國家的私有化已接近完成，私有成分在國民經(jīng)濟中的比重已超過50%。各國由于自身的特點而選擇了不同的私有化方式組合。如何在私有化過程中兼顧公平與效率，這個問題還有待于探索和研究?！娟P(guān)鍵詞】中東歐國家私有化公開出售無償分配內(nèi)部購買持股【作者簡

2、介】王義祥，1946年3月生，華東師大國際問題研究所副研究員。(上海200062)中東歐國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的一個重要內(nèi)容就是國有企業(yè)的私有化。私有化的最早版本是英國撒切爾夫人所搞的出售國有企業(yè)的股份，其目的是提高企業(yè)效率，減少國家補貼，增加國庫收入。中東歐一些國家在開始時也模仿了這種做法，而且把希望寄托于外資，試圖通過向外國出售企業(yè)來吸引外國投資。然而，外資是有選擇性的，只是在有利可圖的情況下，外資才肯進入，全盤依靠外資來實現(xiàn)私有化是不切實際

3、的，況且從民族利益的考慮也不允許把所有經(jīng)濟命脈交給外國人控制。于是，捷克的克勞斯發(fā)明了大眾私有化，即把國有資產(chǎn)基本上是無償?shù)胤峙浣o本國全體成年公民。與此同時，企業(yè)經(jīng)理和內(nèi)部職工按照某些優(yōu)惠條件購買企業(yè)也日益成為私有化的一種重要途徑。公開出售、無償分配和內(nèi)部購買是中東歐國家私有化的三種主要方式，這三種方式往往同時使用，互相補充，但各國的側(cè)重點有所不同。德國東部的私有化以出售為主。托管局將原東德8500家大中型國有企業(yè)拆散、分離，改組成大約

4、1.6萬家企業(yè)，然后實行私有化。托管局根據(jù)投資者的管理能力、財力、技術(shù)狀況、經(jīng)營計劃是否可行、準(zhǔn)備投資多少、能保證多少就業(yè)崗位等情況來選擇出售對象。到1996年，私有化已全部完成，大約23的企業(yè)由西部企業(yè)和外國企業(yè)買走，13由東部原企業(yè)負(fù)責(zé)人和職工購買。不過托管局把維持企業(yè)和就業(yè)位置放在優(yōu)先考慮，售價只排在第三位，所以從經(jīng)濟收益上來看并不合算。托管局從出售企業(yè)中收入近650億馬克，但它的負(fù)債額卻達(dá)2600億馬克。托管局為維護企業(yè)和就業(yè)位

5、置提供了大量的財政支持和補貼，有的企業(yè)甚至只以1馬克的象征價格出售，幾乎每出售一家企業(yè)都是一筆虧本買賣。德國依仗它雄厚的財力，以大推進的方式實現(xiàn)了對東部經(jīng)濟的所有制改造，在實行休克療法的同時注意保障人民生活水平，維持了社會穩(wěn)定，避免了大量的企業(yè)倒閉和失業(yè)。對中東歐其它國家來說，由于缺乏充足的財力，不可能全盤照搬德國東部的私有化模式。匈牙利、愛沙尼亞和拉脫維亞也以公開出售為主，但它們在出售時首先考慮的是經(jīng)濟效益和防止國有資產(chǎn)流失，出售對象

6、以外國投資者為主。匈牙利推行私有化強調(diào)的不是向本國公民無償分配或轉(zhuǎn)讓股份，而是通過出售來換取現(xiàn)金，企業(yè)則在股東利益驅(qū)動下降低成本、提高效益并實現(xiàn)現(xiàn)代化。匈牙利先將效益較好，對外資有吸引力的企業(yè)出售，對經(jīng)營較差的企業(yè)先進行整頓，然后再出售。對長期虧損、投資券私有化的計劃很不成功。由于規(guī)則不明確和私有化進展遲緩，分配給居民的投資券基本上毫無價值，投資券的市場價格從開始時的28拉特跌到0.5～1拉特，許多居民將投資券出售給中間商。1997年底

7、，拉脫維亞的私有化比例占國民經(jīng)濟的60%.捷克從1991年起實行小私有化，有2.2萬家企業(yè)被拍賣，2000家國營企業(yè)被清算，800家市鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)被轉(zhuǎn)讓，解決了7萬起在“社會主義”時期被沒收財產(chǎn)申請歸還案，向2500家合作社支付了賠償。在大私有化期間，10億克朗的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)為私營，3040億克朗的國有資產(chǎn)以投資券形式分配給居民。到1996年6月1日私有化部撤銷時，只剩下53家所謂戰(zhàn)略性企業(yè)及1400家企業(yè)的股票掌握在國有資產(chǎn)基金會手中，

8、這1400家企業(yè)以后將通過直接出售的方式實行私有化。1997年底，捷克私有經(jīng)濟所占整個國民經(jīng)濟的比重已達(dá)80%，工業(yè)部門的私有化程度為80%，建筑業(yè)約90%，服務(wù)業(yè)幾乎為100%.雖然捷克似乎已經(jīng)達(dá)到改變所有制結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，但由于制度規(guī)范不明確，破產(chǎn)法不完善，交易活動缺乏透明度，原有的管理機制仍得以保持，企業(yè)的內(nèi)部活力并沒有得到增強。企業(yè)新的主人有三類：一是約200萬小股東，他們每人只持有幾股；二是大的集體投資基金在股權(quán)中占主導(dǎo)地位，據(jù)估

9、計，10家最大的投資基金控制了23的企業(yè)；三是處于小股東與大基金之間的300家中小型投資基金，它們主要從事股票交易活動。捷克居民手中的投資券，有一部分直接購買了企業(yè)股份，大部分投入各種集體投資基金。小股東的力量太小，而且缺乏必要的專業(yè)知識和資金對企業(yè)的改組施加影響，除非投資者(在大部分情況下是外國人)購買整個企業(yè)或一家企業(yè)的大部分股票，否則企業(yè)很難實現(xiàn)改組。集體投資基金則對企業(yè)改組不感興趣，因為法律規(guī)定每一家基金不允許持有某一家企業(yè)20

10、%以上的股份。國家擁有國有資產(chǎn)基金及4家大銀行的股份，控制了貸款發(fā)放的權(quán)力。而國家銀行在1991年改組后繼承了1400億克朗的債務(wù)，成為大部分已經(jīng)私有化的企業(yè)的債主，它們通過各地的分行，分別成為最大的投資基金里最重要的股東。國家通過國有資產(chǎn)基金和4家大銀行控制了34的經(jīng)濟部門。為了改變產(chǎn)權(quán)過于分散，企業(yè)缺乏高效的決策者的狀況，從1996年起開始“私有化第三階段”，即資本重新組合。通過中小股東出售股票給新的投資者，包括外國投資者，使分散的

11、股份集中起來，為企業(yè)注入新的資金和活力。一些投資基金開始轉(zhuǎn)變?yōu)榭毓晒?，新的控股公司的投資一般不受20%的限制，可以在企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層中占據(jù)關(guān)鍵地位，對企業(yè)的重大決策施加影響。斯洛伐克在同捷克分離后于1995年9月通過法律，停止了投資券私有化方式，用債券私有化代替投資券私有化，因而從根本上改變了私有化政策，從無償分配轉(zhuǎn)為內(nèi)部購買。原先的投資券作廢，在投資券私有化中登記的330萬居民每人收到1萬克朗(約合330美元)的5年期債券。從1996年

12、8月起，這些債券可換成由政府控制的國有資產(chǎn)基金的股票，或以國家擔(dān)保的不低于面值75%的價格出售。國有資產(chǎn)基金在很大程度上領(lǐng)導(dǎo)私有化工作，決定何時出售企業(yè)及出售給誰。25家國營企業(yè)(煤氣、電、電訊、軍火)被排除在私有化范圍之外，在另外50家重要企業(yè)中，國家持有決定性股份。在購買合同簽字時，新業(yè)主只需支付購買價的10%～12%，其余每年支付10%～15%.1995年國有資產(chǎn)基金批準(zhǔn)出售400億克郎(約合13億美元)的資產(chǎn)。1996年中私營企