滬深300指數(shù)期貨最優(yōu)套期保值比率的計(jì)算.pdf

1、作為期貨交易的一種類型,股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。股指期貨是一種杠桿性投資工具,只要判斷方向正確,就可能獲得很高的收益,投資者主要用它來(lái)對(duì)股票投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,即防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(我們平常所說(shuō)的大盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)),或進(jìn)行套利以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。
　　套期保值是期貨產(chǎn)生的根源,套保策略也是股指期貨最根本的策略之一,通過(guò)使用股指期貨交易與一定的股票現(xiàn)貨組合進(jìn)行對(duì)沖,從而來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),如果期貨頭寸能夠較

2、好地與現(xiàn)貨相匹配,則套期保值交易就能夠消除現(xiàn)貨市場(chǎng)的大部分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)股指期貨進(jìn)行套期保值的關(guān)鍵就是要確定套期保值比率。現(xiàn)代最優(yōu)套期保值比率的研究主要有兩種,一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)最小化套期保值比率,另一個(gè)是效用最大化套期保值比率。用來(lái)估計(jì)套期保值比率的模型主要以普通最小二乘回歸模型(OLS)、向量自回歸模型(VAR)、基于協(xié)整關(guān)系的誤差修正模型(ECM)、向量誤差修正模型(VECM)、廣義自回歸條件異方差模型(GARCH)、以及誤差修正GAR