2018年12月海外宏觀、大宗與港股一覽全球經濟放緩，避險情緒上升

1、主要觀點?美國：經濟數據總體穩(wěn)健，資本市場動蕩加劇，美聯儲加息路徑將更加依賴數據。歐元區(qū)：經濟數據進一步惡化。英國脫歐、意大利債務、法國抗議活動等事件增加不確定性。日本：經濟仍在溫和復蘇的通道中，但受全球經濟放緩影響，出口出現下滑跡象。?大宗商品：短期來看，全球經濟不確定性上升，美元頂部反復，避險情緒上升，短期黃金價格有望保持強勢。但中長期看，黃金要等到經濟出現衰退、或者通脹大幅上升時才有趨勢性機會。?新興市場：11月制造業(yè)PMI上升0

2、.3個百分點至50.8%，其中主要是東南亞國家，如越南、印度等快速上升，而韓國、中國臺灣等與中國大陸密切相關的經濟體則快速回落，或反映了中美貿易爭端下訂單的轉移。股債匯反彈，加息的央行數量較9月減少。油價下跌支撐石油進口國匯率，但對石油出口國不利。?港股：維持港股市場的反彈行情在12月內結束的判斷，并建議在中旬的FOMC議息會前降低倉位避險。直至大盤靠攏前期低位水平后再考慮重新增持低估值高紅利標的。?風險提示：中美貿易沖突升級，人民幣超