機(jī)械行業(yè)2018年三季報(bào)業(yè)績(jī)綜述機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，周期性板塊盈利大幅提升

1、機(jī)械行業(yè)2018年三季報(bào)業(yè)績(jī)綜述請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)聲明。2目錄1.行情回顧：18年以來(lái)機(jī)械行業(yè)走勢(shì)較弱，整體跑輸大盤....................................42.機(jī)械行業(yè)18年前三季度業(yè)績(jī)分析.......................................................53.工程機(jī)械：行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，盈利能力大幅改善................................

2、............74.工業(yè)機(jī)器人：業(yè)績(jī)承壓，國(guó)產(chǎn)替代之路任重道遠(yuǎn).........................................105.油服設(shè)備：行業(yè)景氣周期向上，油價(jià)回暖帶動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng).................................126.投資策略.........................................................................

3、..157.風(fēng)險(xiǎn)提示...........................................................................16插圖目錄圖1：申萬(wàn)各二級(jí)行業(yè)18年110月漲跌幅（%）............................................4圖2：機(jī)械行業(yè)各細(xì)分版塊18年110月漲跌幅（%）....................................

4、....4圖3：機(jī)械行業(yè)歷年前三季度營(yíng)收及同比增速（億元，%）....................................5圖4：機(jī)械行業(yè)歷年前三季度歸母凈利潤(rùn)及同比增速（億元，%）..............................5圖5：機(jī)械行業(yè)毛利率、凈利率（%）.....................................................7圖6：機(jī)械行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（%）.....

5、..................................................7圖7：機(jī)械行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率（次）.........................................7圖8：機(jī)械行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量（億元）.................................................7圖9：工程機(jī)械行業(yè)營(yíng)收及增速（億元，%）...............

6、................................8圖10：工程機(jī)械行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及增速（億元，%）........................................8圖11：工程機(jī)械行業(yè)毛利率、凈利率（%）.................................................9圖12：工程機(jī)械行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（%）.................................

7、.................9圖13：工程機(jī)械行業(yè)應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率（次）..........................................9圖14：工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量（億元）............................................9圖15：工業(yè)機(jī)器人行業(yè)營(yíng)收及增速（億元，%）.............................................10

8、圖16：工業(yè)機(jī)器人行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及增速（億元，%）.....................................10圖17：機(jī)器人行業(yè)毛利率、凈利率和費(fèi)用率（%）..........................................11圖18：工業(yè)機(jī)器人行業(yè)歷年H1凈資產(chǎn)收益率（%）........................................11圖19：工業(yè)機(jī)器人行業(yè)應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率（次

9、）.......................................12圖20：工業(yè)機(jī)器人行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量（億元）.........................................12圖21：油服行業(yè)營(yíng)收及增速（億元，%）.................................................12圖22：油服行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及增速（億元，%）....................

10、.........................12圖23：油服設(shè)備行業(yè)毛利率、凈利率（%）...............................................14圖24：油服設(shè)備行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（%）.................................................14圖25：油服設(shè)備行業(yè)應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率（次）...............................

11、..........14圖26：油服設(shè)備行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量（億元）...........................................14圖27：機(jī)械行業(yè)及其細(xì)分行業(yè)歷史市盈率（TTM，整體法）.................................15請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)聲明。4機(jī)械行業(yè)2018年三季報(bào)業(yè)績(jī)綜述1.行情回顧：行情回顧：18年以來(lái)機(jī)械行業(yè)走勢(shì)較弱，整體跑輸大盤年以來(lái)機(jī)械行業(yè)走勢(shì)較弱，整體跑輸大盤自

12、2018年1月1日至2018年10月31日，大盤走勢(shì)較弱，上證綜指下跌21.3%。申萬(wàn)各二級(jí)行業(yè)均呈現(xiàn)不同程度的下跌，機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)更加弱勢(shì)，前十個(gè)月下跌33.7%，跑輸大盤12.4個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)行業(yè)分類中排名第22位。在機(jī)械行業(yè)細(xì)分板塊方面，表現(xiàn)差異較大，其中冶金礦采化工設(shè)備和工程機(jī)械子版塊表現(xiàn)相對(duì)較為強(qiáng)勢(shì)，分別跑贏大盤1.71.5個(gè)百分點(diǎn)。周期性行業(yè)在16年底開始復(fù)蘇以來(lái)，一直保持持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，18年上半年復(fù)蘇勢(shì)頭更加迅猛。周期性

13、版塊財(cái)務(wù)報(bào)表逐步修復(fù)，基本面不斷趨好，直接促進(jìn)了周期性行業(yè)上市公司股價(jià)的堅(jiān)挺。除冶金礦采化工設(shè)備和工程機(jī)械細(xì)分行業(yè)外，其他細(xì)分行業(yè)18前十個(gè)月跌幅均超過(guò)30%，而磨具磨料、金屬制品、環(huán)保設(shè)備、樓宇設(shè)備等細(xì)分行業(yè)跌幅均超過(guò)40%，走勢(shì)較弱，拉低了整個(gè)機(jī)械行業(yè)的表現(xiàn)。圖1：申萬(wàn)各二級(jí)行業(yè)18年110月漲跌幅（%）圖2：機(jī)械行業(yè)各細(xì)分版塊18年110月漲跌幅（%）資料來(lái)源：Wind，東莞證券研究所資料來(lái)源：Wind，東莞證券研究所雖然機(jī)械行業(yè)

14、整體表現(xiàn)較弱，但仍存在許多表現(xiàn)較好的個(gè)股。18年110月，杰瑞股份、克來(lái)機(jī)電、安車檢測(cè)、勁拓股份、偉隆股份、艾迪精密、柳工等個(gè)股也均實(shí)現(xiàn)了較大漲幅。細(xì)分領(lǐng)域龍頭個(gè)股和成長(zhǎng)性較高的個(gè)股基本面持續(xù)向好，更加受到市場(chǎng)的青睞。表1：18年110月機(jī)械行業(yè)主要個(gè)股漲跌幅（%）證券代碼證券代碼證券名稱證券名稱區(qū)間漲跌幅（區(qū)間漲跌幅（%）002353.SZ杰瑞股份56.2%603960.SH克來(lái)機(jī)電24.4%300572.SZ安車檢測(cè)23.3%300