基于VAR模型的中國股票市場宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素的研究.pdf

1、中國股票市場經(jīng)歷了從早期的地方性股市到現(xiàn)在的全國性股市，從低迷期到現(xiàn)在的成長期，在這20多年的發(fā)展歷程中，歷經(jīng)數(shù)次漲跌大潮。除了股市本身的波動(dòng)性之外，到底哪些宏觀因素會(huì)引發(fā)股市上漲和下跌?這正是本文研究的問題。
　　 本文的主要研究目的通過向量自回歸模型和其他一些計(jì)量相關(guān)方法來實(shí)證影響我國股票市場價(jià)格的宏觀因素，并深入研究了理論經(jīng)驗(yàn)與實(shí)證結(jié)果不符的原因，進(jìn)而相應(yīng)對的政策建議以促進(jìn)股票市場的良性發(fā)展和完善。
　　 本文的研

2、究分為5個(gè)部分：第1部分為導(dǎo)言，主要闡述了本文的研究意義和論文框架，詳細(xì)介紹了國內(nèi)外相關(guān)的研究結(jié)果。在此基礎(chǔ)上，提出本文的研究方法，以期能總結(jié)前人經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展創(chuàng)新點(diǎn)。第2部分為股票價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的理論分析，總結(jié)了股票市場與宏觀經(jīng)濟(jì)變量聯(lián)動(dòng)的理論，從宏觀經(jīng)濟(jì)變量角度對股票價(jià)格影響因素進(jìn)行分析。第3部分為股票價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的歷史與現(xiàn)狀。根據(jù)理論介紹的若干個(gè)指標(biāo)，利用圖表，從現(xiàn)實(shí)角度對比兩者之間的關(guān)系。從圖表看，股票價(jià)格指數(shù)與景氣指數(shù)和

3、CPI契合的比較好，與貨幣供應(yīng)量、利率和匯率的相關(guān)性較不明顯。需要通過實(shí)證進(jìn)一步證實(shí)。第4部分為股票價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的實(shí)證分析。首先介紹采用的實(shí)證方法，從計(jì)量角度對各種實(shí)證檢驗(yàn)指標(biāo)進(jìn)行了詳細(xì)的介紹，同時(shí)設(shè)計(jì)了模型，選取了相關(guān)指標(biāo)準(zhǔn)備進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。經(jīng)過理論分析的指導(dǎo)，本文選定了景氣指數(shù)、CPI、貨幣供應(yīng)量和匯率為實(shí)證的變量，采用了2005年至2010年的月度數(shù)據(jù)建立向量自回歸模型，利用時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、脈沖相應(yīng)函數(shù)等計(jì)量方法

4、進(jìn)行實(shí)證分析。得出的結(jié)論為：我國的股票市場價(jià)格與所選變量確實(shí)存在和協(xié)整關(guān)系，但是協(xié)整關(guān)系的結(jié)果與理論并不完全相符。根據(jù)實(shí)證結(jié)果，本文聯(lián)系實(shí)際，主要從宏觀、公司、政府和投資者這四方面入手，總結(jié)了結(jié)果與實(shí)際走勢不符的原因。第5部分為政策建議以及進(jìn)一步研究展望。針對實(shí)證結(jié)果和不符的原因，提出相應(yīng)的完善我國股票市場的政策和建議。同時(shí)，總結(jié)本文的不足，提出進(jìn)一步需要解決的問題。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于：首先采用了最新的數(shù)據(jù)，將樣本擴(kuò)充到