基于VAR模型的中國股票市場宏觀經濟影響因素的研究.pdf

1、中國股票市場經歷了從早期的地方性股市到現在的全國性股市，從低迷期到現在的成長期，在這20多年的發(fā)展歷程中，歷經數次漲跌大潮。除了股市本身的波動性之外，到底哪些宏觀因素會引發(fā)股市上漲和下跌?這正是本文研究的問題。
　　 本文的主要研究目的通過向量自回歸模型和其他一些計量相關方法來實證影響我國股票市場價格的宏觀因素，并深入研究了理論經驗與實證結果不符的原因，進而相應對的政策建議以促進股票市場的良性發(fā)展和完善。
　　 本文的研

2、究分為5個部分：第1部分為導言，主要闡述了本文的研究意義和論文框架，詳細介紹了國內外相關的研究結果。在此基礎上，提出本文的研究方法，以期能總結前人經驗，發(fā)展創(chuàng)新點。第2部分為股票價格與宏觀經濟變量的理論分析，總結了股票市場與宏觀經濟變量聯(lián)動的理論，從宏觀經濟變量角度對股票價格影響因素進行分析。第3部分為股票價格與宏觀經濟變量的歷史與現狀。根據理論介紹的若干個指標，利用圖表，從現實角度對比兩者之間的關系。從圖表看，股票價格指數與景氣指數和

3、CPI契合的比較好，與貨幣供應量、利率和匯率的相關性較不明顯。需要通過實證進一步證實。第4部分為股票價格與宏觀經濟變量的實證分析。首先介紹采用的實證方法，從計量角度對各種實證檢驗指標進行了詳細的介紹，同時設計了模型，選取了相關指標準備進行實證檢驗。經過理論分析的指導，本文選定了景氣指數、CPI、貨幣供應量和匯率為實證的變量，采用了2005年至2010年的月度數據建立向量自回歸模型，利用時間序列平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗、脈沖相應函數等計量方法

4、進行實證分析。得出的結論為：我國的股票市場價格與所選變量確實存在和協(xié)整關系，但是協(xié)整關系的結果與理論并不完全相符。根據實證結果，本文聯(lián)系實際，主要從宏觀、公司、政府和投資者這四方面入手，總結了結果與實際走勢不符的原因。第5部分為政策建議以及進一步研究展望。針對實證結果和不符的原因，提出相應的完善我國股票市場的政策和建議。同時，總結本文的不足，提出進一步需要解決的問題。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于：首先采用了最新的數據，將樣本擴充到