信息披露質量與公司績效關系研究——來自中國上市公司的經驗證據(jù).pdf

1、長期以來，上市公司信息披露作為消除信息不對稱、克服信息柵欄與壁壘的有效途徑，在保證證券市場有效性、保護投資者利益等方面發(fā)揮重要的作用，但是，中國上市公司的信息披露無論是法律法規(guī)，還是市場參與主體都存在亟需完善的環(huán)節(jié)。目前學術界對于信息披露質量與上市公司績效的研究相對比較成熟，并且研究角度全面，但是研究結論的分歧始終困擾著學術界。除了研究模型、變量度量以及數(shù)據(jù)樣本不一致等原因外，本文認為信息披露對于公司績效的動態(tài)性影響是造成這一分歧的主要

2、原因，將動態(tài)性影響納入研究框架非常有必要。
　　 本文通過實證研究意在解決兩個問題：首先，信息披露機制的逐漸完善，是否能夠通過信號傳導機制提高中國上市公司績效?其次，國有企業(yè)與非國有企業(yè)在信息披露質量對其上市公司績效是否存在一致的影響?
　　 針對以上兩個問題，本文在對信息披露質量與公司績效研究的文獻進行梳理的基礎上，提出研究假設，并進行實證研究。通過模型設定和數(shù)據(jù)收集，最終選定滬、深兩市2005-2009年A股313家

3、上市公司財務與治理結構數(shù)據(jù)作為研究樣本，進行多元回歸分析。主要結論如下：(1)在中國資本市場其他條件相同的情況下，非會計信息披露質量對于公司績效水平的影響在即期強于會計信息披露質量，且呈現(xiàn)顯著正相關關系；(2)在中國資本市場其他條件相同的情況下，會計信息披露質量對于公司績效水平的影響在長期中強于非會計信息披露質量，且呈現(xiàn)顯著正相關關系；(3)在中國資本市場其他條件相同的情況下，非國有控股上市公司的信息披露質量與公司績效的關系在長期中較國