全球期貨交易所競爭戰(zhàn)略分析.pdf

1、90年代以來,信息技術(shù)的飛速發(fā)展,機構(gòu)投資者日益壯大,期貨市場競爭的全球化,推動著全球期貨市場的高速發(fā)展。2008年,受美國次貸危機影響,全球金融業(yè)呈現(xiàn)出動蕩不安的局勢,國際金融體系面臨著嚴重的信用危機。在這一宏觀背景下,期貨市場的結(jié)構(gòu)和運行機制發(fā)生了重大的變化,各國期貨交易所面臨著新的經(jīng)濟、技術(shù)、制度和競爭環(huán)境。在這種時代背景下,研究全球期貨交易所的競爭戰(zhàn)略,特別是期貨交易所的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、核心戰(zhàn)略和績效驅(qū)動就顯得非常必要。
　　

2、 本報告的主體部分由三方面的內(nèi)容組成:(1)在產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀部分,我們簡要描述全球期貨交易所的產(chǎn)業(yè)界定、歷史演變和發(fā)展現(xiàn)狀,并著重分析技術(shù)和監(jiān)管環(huán)境對交易所產(chǎn)業(yè)的影響,(2)在核心戰(zhàn)略部分,我們關(guān)注全球交易所產(chǎn)業(yè)的三大核心戰(zhàn)略——整合戰(zhàn)略、創(chuàng)新戰(zhàn)略和創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略的發(fā)展現(xiàn)狀,并且基于產(chǎn)品多元化和區(qū)域多元化這兩種基本的成長模式對全球期貨交易所進行分類,剖析典型交易所的戰(zhàn)略現(xiàn)狀;(3)在績效驅(qū)動部分,我們緊緊圍繞著“什么才是推動期貨交易所成長的關(guān)鍵因素

3、?”這一基本問題,結(jié)合內(nèi)容分析和大樣本數(shù)據(jù)實證分析的研究方法,提煉總結(jié)期貨交易所的關(guān)鍵驅(qū)動因素,研究宏觀經(jīng)濟因素、區(qū)域競爭因素與交易所產(chǎn)品戰(zhàn)略因素對交易所績效的作用。此外,我們對CME和NYMEX進行深入案例分析,希望從從中挖掘國際一流期貨交易所的發(fā)展規(guī)律和戰(zhàn)略邏輯。
　　 本項研究的主要發(fā)現(xiàn)包括下列要點:
　　 ⊿整合戰(zhàn)略、創(chuàng)新戰(zhàn)略和創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略。全球期貨交易所的整合戰(zhàn)略可以根據(jù)市場模式、合作模式、技術(shù)模式進行分類;期貨交

4、易所的創(chuàng)新戰(zhàn)略包括技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新;電子交易技術(shù)的突飛猛進,監(jiān)管制度的放松,給全球交易所產(chǎn)業(yè)帶來創(chuàng)業(yè)的機會,電子通訊網(wǎng)絡(luò)和微型交易所是交易所創(chuàng)業(yè)的兩大主要模式。
　　 ⊿全球期貨交易所的績效驅(qū)動模型。全球期貨市場受宏觀層面和交易所層面的因素影響,這些衍生品市場的驅(qū)動因素往往不是獨立發(fā)揮作用的。因此,我們在分析衍生品市場驅(qū)動力時,不能孤立看待各個關(guān)鍵因素。
　　 ⊿國家宏觀經(jīng)濟因素對交易所績效的影響。GDP

5、增長率、CPI增長率與期貨交易所成長成正相關(guān)關(guān)系,宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況是期貨交易所成長的現(xiàn)實基礎(chǔ)。
　　 ⊿區(qū)域競爭強度對交易所績效的影響。區(qū)域交易所密度與交易所成長呈正相關(guān)作用,適度競爭能夠增強期貨交易所的活力,有利于交易所的成長。
　　 ⊿交易所產(chǎn)品戰(zhàn)略對交易所績效的影響。多元化產(chǎn)品戰(zhàn)略與交易所成長成負相關(guān)關(guān)系,多元化戰(zhàn)略不一定推動成長;差異化產(chǎn)品戰(zhàn)略與交易所成長成正相關(guān)關(guān)系,差異化戰(zhàn)略能夠減少惡性競爭,是交易所成長的驅(qū)