金融自由化、資產(chǎn)市場波動與經(jīng)濟危機的理論與實證研究.pdf

1、2007年美國爆發(fā)的次貸危機很快演變?yōu)橐粓鱿砣虻慕?jīng)濟危機，這對經(jīng)濟理論與經(jīng)濟實踐都產(chǎn)生了深刻的影響。一方面由于絕大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家沒有預(yù)見到危機爆發(fā)的可能性，這引發(fā)了人們對傳統(tǒng)經(jīng)濟理論的質(zhì)疑;另一方面，危機的爆發(fā)表明，以美國為代表的信奉自由市場經(jīng)濟的經(jīng)濟政策也受到了挑戰(zhàn)。因此，無論從理論還是政策上，都需要進行深刻的反思。
　　本文試圖在總結(jié)以往危機理論文獻的基礎(chǔ)上，對自20世紀90年代以來發(fā)達國家與發(fā)展中國家出現(xiàn)的金融危機和經(jīng)濟危

2、機產(chǎn)生的機制進行了梳理，構(gòu)建新的理論分析方法對危機產(chǎn)生的原因進行解釋。雖然不同國家和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平不同，宏觀經(jīng)濟形勢與經(jīng)濟運行體制也有差異，引發(fā)金融危機和經(jīng)濟危機的直接原因不盡相同，但是，仍有一些共同之處值得注意，即危機的爆發(fā)和蔓延具有相似的基本機制。最近二十多年來，金融危機和經(jīng)濟危機之所以在各個國家依次發(fā)生，其根本的原因是由新經(jīng)濟自由主義所主導(dǎo)的全球范圍內(nèi)的自由化思潮的興起和泛濫。
　　經(jīng)濟自由化思潮的一個重要表現(xiàn)是金融領(lǐng)域的

3、自由化，金融自由化使監(jiān)管部門放松了對金融市場和金融活動的管制，增強了金融領(lǐng)域的競爭程度，在提高經(jīng)濟效率的同時，也產(chǎn)生了一些意想不到的后果，即信貸市場的大規(guī)模膨脹，進而在各國國內(nèi)和世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了流動性過剩的問題。貨幣供給大幅增加，一部分進入實體經(jīng)濟領(lǐng)域，刺激經(jīng)濟增長和產(chǎn)出增加，表現(xiàn)為總收入流量的增加;另外一部分進入資產(chǎn)市場，推動資產(chǎn)價格水平不斷上升，這通過抵押貸款機制，使信貸市場規(guī)模進一步增加，使得經(jīng)濟增長和資產(chǎn)價格的上升在短期內(nèi)可以維